ETF XRP : Les investisseurs basculent dans le rouge

Ce 2 octobre, les ETF XRP américains ont enregistré 3,28 millions de dollars de sorties nettes, exclusivement concentrées sur le fonds de Bitwise. Toutefois, leurs actifs ont subi un recul de 37 millions de dollars au cours de la séance, un écart notamment déclenché par la chute du prix de la crypto de Ripple.

Les ETF perdent 37 M$, mais seuls 3,28 M$ sortent

Les actifs nets cumulés des ETF XRP sont passés de 1,695 milliard de dollars le 1^er octobre à 1,658 milliard de dollars le lendemain. Cette diminution de 37 millions ne signifie pas que les investisseurs ont retiré une somme équivalente.

Les rachats effectifs se limitent à 3,28 millions de dollars. La différence, proche de 33,7 millions de dollars, provient essentiellement de la dépréciation des XRP détenus par les fonds. Les principaux chiffres permettent de distinguer ces deux phénomènes :

• 3,28 millions de dollars sont effectivement sortis des ETF ;
• Le fonds XRP de Bitwise concentre la totalité des retraits ;
• Les autres produits cotés n’ont enregistré aucun flux net ;
• Les actifs cumulés sont tombés à 1,658 milliard de dollars ;
• Les entrées nettes historiques restent proches de 1,79 milliard.

Une sortie nette correspond à des investisseurs qui revendent leurs parts, obligeant éventuellement le gestionnaire à réduire ses réserves. À l’inverse, une baisse des actifs peut simplement refléter la variation du XRP, sans qu’aucun détenteur ne quitte le fonds.

La baisse du XRP explique l’essentiel du recul

Le XRP est monté jusqu’à environ 1,55 dollar le 2 octobre avant de reculer vers 1,44 dollar en fin de séance américaine. Il se négociait ensuite autour de 1,49 dollar, soit une baisse quotidienne supérieure à 3 %.

Cette correction réduit automatiquement la valeur liquidative des ETF XRP. Ces produits détiennent des tokens afin de reproduire leur prix : lorsque le XRP perd de la valeur, leurs actifs sous gestion diminuent, même si les investisseurs conservent toutes leurs parts.

Le mouvement s’inscrit aussi dans un repli plus large du marché. Le bitcoin est retombé d’environ 87220 dollars à moins de 85000 dollars, entraînant plusieurs altcoins dans son sillage. La contraction des actifs des fonds XRP ne traduit donc pas nécessairement une défiance propre à Ripple.

L’écart entre les 1,79 milliard de dollars d’entrées cumulées et les 1,658 milliard d’actifs actuels atteint environ 133 millions. Ce montant ne constitue cependant pas une perte réalisée par l’ensemble des investisseurs. Il reflète notamment la variation de la valeur des tokens, tandis que le résultat individuel dépend du prix auquel chaque détenteur a acheté ou vendu ses parts.

Bitwise concentre seul les sorties des ETF

Le fonds de Bitwise a enregistré l’intégralité des 3,28 millions de dollars de retraits observés le 2 octobre. Il reste pourtant le premier produit de la catégorie en matière de collecte, avec environ 677 millions de dollars d’entrées nettes cumulées.

Franklin Templeton arrive derrière avec près de 505 millions de dollars, devant le fonds de Canary Capital, qui totalise environ 490 millions. Aucun de ces produits concurrents n’a affiché de mouvement net pendant la séance.

Ce n’est pas la première fois que Bitwise concentre une journée négative. Le 2 septembre, les ETF XRP avaient subi 7,2 millions de dollars de sorties, déjà entièrement imputables à son fonds. Sa taille et sa liquidité peuvent en faire le véhicule privilégié des investisseurs souhaitant ajuster rapidement leur exposition.

Une seule journée ne suffit donc pas à identifier une tendance durable. La concentration des retraits sur un produit précis offre une lecture différente d’un mouvement qui aurait touché simultanément tous les gestionnaires.

Les ETF conservent une collecte largement positive

Les sorties interviennent après une période favorable. Entre le 22 et le 25 septembre, les fonds XRP avaient attiré environ 75,6 millions de dollars. Leur collecte nette sur l’ensemble du mois avait atteint 121,4 millions.

Le mois d’octobre avait également débuté par 4,07 millions de dollars d’entrées, avant le retournement du lendemain. Les 3,28 millions retirés n’effacent donc ni cette première séance positive ni les montants accumulés depuis le lancement des produits.

Les ETF XRP représentent désormais environ 1,79 % de la capitalisation totale du token. Leurs 1,658 milliard de dollars d’actifs restent néanmoins inférieurs aux 1,91 milliard de dollars détenus par les ETF Solana.

Les prochaines séances permettront de déterminer si le retrait de Bitwise reste isolé. Il faudra surtout observer conjointement les flux nets et le cours du XRP : sans cette distinction, une nouvelle baisse des actifs pourrait être interprétée à tort comme une vague de ventes des investisseurs.