Grayscale obtient le feu vert de la SEC pour son ETF crypto multi-actifs

L’écosystème crypto franchit un cap symbolique avec la validation accélérée, par la SEC, de la conversion du Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) en ETF. Ce feu vert ne concerne pas uniquement Grayscale. Il consacre l’entrée des altcoins dans le champ d’action des régulateurs. Dans un contexte où le climat politique s’adoucit vis-à-vis des cryptos, cette décision pourrait ouvrir la voie à une nouvelle génération d’ETF centrés sur des actifs comme le XRP, Solana ou Cardano.

Grayscale obtient l’approbation de la SEC pour un ETF crypto multi-actifs

Tandis que l’approbation de nombreux ETF crypto majeurs a été reportée à cet été, ce 1^er juillet, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a validé, via un processus accéléré, la transformation du Grayscale Digital Large Cap Fund LLC en exchange-traded fund (ETF).

Ce changement a été officialisé dans un document réglementaire, l’amendement SR-NYSEARCA-2024-87, où l’on peut lire : « Il est donc ordonné, conformément à la section 19(b)(2) du Exchange Act, que la proposition de modification de règle […] soit approuvée sur une base accélérée ».

Le fonds était jusqu’alors accessible uniquement en transaction directe pour les investisseurs accrédités. L’approbation de la SEC permettra désormais sa cotation publique sur le NYSE Arca, rendant ce produit disponible aux investisseurs particuliers via les marchés traditionnels.

Le Grayscale Digital Large Cap Fund présente une composition notable, qui marque un tournant dans la structuration des ETF crypto. Il se distingue par sa nature multi-actifs :

• Bitcoin : près de 80 % du portefeuille, confirmant sa position dominante ;
• Ethereum : environ 11 %, deuxième composante majeure du fonds ;
• Solana (SOL), Cardano (ADA) et XRP : tous trois représentent des pondérations individuelles inférieures à 10 %, selon les informations publiées par Grayscale.

Cette diversité d’actifs fait du GDLC un véhicule d’exposition modéré aux altcoins, tout en maintenant une base sécurisée sur les deux principales cryptos.

Ce positionnement hybride permet au fonds de jouer un rôle test pour les régulateurs, qui peuvent observer l’intégration progressive d’autres cryptos dans des instruments financiers cotés, sans basculer dans une exposition trop risquée. Cette configuration, inédite sur le marché américain, constitue un précédent réglementaire stratégique.

Vers une ouverture réglementaire aux ETF liés aux altcoins ?

Au-delà de l’approbation elle-même, l’analyse des réactions du secteur renseigne sur un élargissement possible de la gamme des ETF spot à d’autres cryptos.

Nate Geraci, président de The ETF Store, a réagi sur le réseau social X le 30 juin 2025. Il a affirmé que cette validation du GDLC « pourrait ensuite être suivie par l’approbation d’ETF individuels pour le XRP, SOL, ADA, etc. ».

Side benefit for SEC in approving GDLC is that it would provide nice “test run” for addn’l crypto assets in ETF wrapper…

xrp, sol, & ada represent < 10% combined of GDLC’s holdings.

Easy way to slowly step into other assets.

— Nate Geraci (@NateGeraci) June 29, 2025

Il ajoute que cette décision constitue une opportunité pour la SEC d’avoir un « test en conditions réelles pour d’autres actifs crypto encapsulés dans un format ETF ». De plus, il souligne que « le XRP, le SOL et l’ADA représentent ensemble moins de 10 % des actifs du GDLC », un ratio qu’il juge idéal pour une montée progressive en exposition.

Un tel changement d’ambiance politique joue un rôle non négligeable. Depuis l’investiture du président Donald Trump en janvier, les observateurs notent un climat plus favorable à l’industrie crypto au sein des instances fédérales.

La SEC examine actuellement une série de propositions d’ETF crypto portant spécifiquement sur des altcoins, notamment pour Solana (SOL) et le Dogecoin (DOGE). L’approbation du GDLC pourrait donc servir de précédent réglementaire, facilitant la transition vers des produits financiers focalisés exclusivement sur ces actifs.

Cette dynamique pourrait marquer un tournant pour les cryptos en dehors du duo BTC-ETH. Si la SEC juge satisfaisant le comportement de ce fonds mixte sur les marchés publics, elle disposerait alors d’un argument concret pour justifier de futures validations, cette fois centrées exclusivement sur des altcoins, comme en témoigne les 70 ETF crypto qui attendent son approbation cette année. Toutefois, aucune décision n’est garantie à court terme, car les arbitrages de la SEC sont influencés par des considérations politiques, juridiques et systémiques.