Inflation PCE conforme aux attentes : Que va faire la Fed ?

Les chiffres de l’inflation PCE pour le mois d’août, publiés ce vendredi 27 septembre, confirment une stabilité apparente, avec une progression conforme aux attentes. Indicateur clé pour la Réserve fédérale, le PCE reste au-dessus de la cible, tandis que la consommation américaine continue de surprendre par sa vigueur. Dans un contexte de tension monétaire, ces données entretiennent le flou sur la trajectoire à venir des taux d’intérêt.

L’inflation sous contrôle : les chiffres confirment la trajectoire

Tandis que la Fed hésite sur la trajectoire à suivre, le rapport du Département du Commerce pour le mois d’août confirme que l’économie américaine poursuit son chemin vers une normalisation des prix sans rupture brutale.

L’inflation reste mesurée, les marchés sont rassurés, et la Réserve fédérale peut maintenir sa stratégie sans ajustement précipité. Ainsi, toutes les données sont conformes aux prévisions du consensus Dow Jones, évitant toute surprise majeure.

Voici les principaux points à retenir de cette publication :

• Indice PCE global (mensuel) : +0,3 % en août ;
• Indice PCE global (annuel) : +2,7 %, contre 2,6 % en juillet ;
• Indice PCE core (hors alimentation et énergie) : +0,2 % mensuel/+2,9 % annuel ;
• Évolution des prix par secteur : par secteur, les prix ont progressé de 0,8 % dans l’énergie, de 0,5 % dans l’alimentation, de 0,4 % dans le logement, de 0,3 % pour les services et de 0,1 % pour les biens.

Ces chiffres montrent que, malgré quelques hausses ciblées dans les secteurs de l’énergie, de l’alimentation et du logement, l’ensemble reste sous contrôle, avec un taux d’inflation core toujours sous la barre symbolique des 3 %.

La Fed, qui utilise l’indice PCE comme référence principale plutôt que le CPI, continue de juger ce cadre adapté pour son objectif d’inflation à moyen terme fixé à 2 %. L’absence d’accélération brutale conforte donc les projections de deux nouvelles baisses de taux d’ici la fin de l’année.

Une consommation solide

Au-delà des chiffres d’inflation eux-mêmes, le rapport révèle une dynamique de consommation particulièrement robuste. En août, les dépenses des ménages américains ont progressé de 0,6 %, tandis que les revenus personnels ont augmenté de 0,4 %, deux chiffres supérieurs aux attentes, qui témoignent de la vigueur de la demande intérieure.

Pour Chris Rupkey, chef économiste chez Fwdbonds, cette tendance illustre un vrai retour en force du consommateur : « clairement, les consommateurs ont fait un véritable carton […] L’été a été le moment choisi pour une frénésie de dépenses vengeresses », a-t-il commenté.

De plus, le taux d’épargne personnel a augmenté à 4,6 %, un signal qui montre que les ménages ne consomment pas au détriment de leur résilience financière.

Par ailleurs, les économistes notent que les tarifs douaniers instaurés par l’administration Trump ont eu un effet limité sur les prix à la consommation. De nombreuses entreprises ont anticipé ces mesures en constituant des stocks ou en absorbant les coûts. Cette gestion proactive a permis d’éviter une transmission immédiate des hausses de prix aux ménages.

Dans cet environnement d’incertitude monétaire, le bitcoin apparaît à nouveau comme un actif refuge potentiel pour certains investisseurs. Alors que la stabilité des monnaies fiduciaires reste soumise aux décisions de banques centrales, la rareté programmée et la politique monétaire décentralisée du BTC offrent une alternative perçue comme plus prévisible.

La Réserve fédérale peut donc poursuivre, sans précipitation, sa trajectoire de baisse des taux engagée la semaine dernière, avec une première réduction de 25 points de base. Les marchés anticipent une nouvelle baisse dès octobre, même si l’hypothèse d’un second mouvement en décembre reste incertaine. La stabilité actuelle de l’inflation core offre à la Fed la marge de manœuvre nécessaire, sans qu’elle ait à faire face à des signaux d’emballement des prix.