JPMorgan : Le prix de l'or pourrait atteindre 8 500 $ alors que les contrats à terme Bitcoin sont survendus

Des recherches récentes de JPMorgan révèlent un changement notable dans le comportement des investisseurs. Les analystes soulignent que les contrats à terme sur le bitcoin (BTC) sont actuellement survendus après des ventes persistantes, tandis que les contrats à terme sur l’or et l’argent sont passés en territoire de surachat en raison de la demande croissante. Ce schéma suggère une rotation croissante tant chez les investisseurs particuliers qu’institutionnels des cryptomonnaies vers les métaux précieux traditionnels.

Les investisseurs particuliers se tournent du Bitcoin vers les métaux précieux

Les analystes de JPMorgan, dont Nikolaos Panigirtzoglou, rapportent que les investisseurs particuliers ont fortement favorisé le trade de dépréciation pendant la majeure partie de 2025, allouant des fonds à la fois au bitcoin et aux ETF or. Vers août, cependant, cet élan a commencé à changer. Les entrées dans les ETF BTC ont plafonné puis ont commencé à diminuer au quatrième trimestre, signalant une réduction de l’appétit des particuliers pour le bitcoin, tandis que les ETF or ont maintenu une demande stable et ont terminé l’année avec environ 60 milliards de dollars d’entrées. Les ETF argent ont également attiré la majorité de leurs investissements dans les derniers mois de 2025, à un moment où les ETF BTC enregistraient des retraits.

Le changement montre que bien que les investisseurs individuels aient réduit leur exposition au bitcoin, ils ont continué à rechercher la stabilité relative et les qualités de couverture offertes par l’or et l’argent. Cette rotation indique une tendance plus large à la prudence parmi les investisseurs particuliers à mesure que le sentiment du marché évolue.

Les investisseurs institutionnels suivent les métaux précieux

Les investisseurs institutionnels ont montré des préférences similaires, selon l’analyse de JPMorgan des variations d’intérêt ouvert au CME, qui révèle des différences clés entre les marchés :

• Les positions longues sur l’argent ont augmenté, les hedge funds jouant un rôle majeur dans cette hausse au cours du dernier trimestre 2025 et début 2026.
• Les contrats à terme sur l’or ont également vu une croissance des positions institutionnelles durant la même période.
• Les contrats à terme sur le bitcoin, en revanche, n’ont pas enregistré de gains comparables.

Cet écart devient encore plus clair en regardant les indicateurs momentum. Les contrats à terme sur l’argent semblent extrêmement surachetés, ceux sur l’or sont surachetés, tandis que les contrats à terme sur le bitcoin restent survendus, reflétant les pressions contrastées sur chaque marché.

Les analystes avertissent que ces extrêmes pourraient déclencher une prise de bénéfices à court terme ou un recul des prix de l’or et de l’argent. Les mouvements récents du marché reflètent ce risque : l’or a chuté d’environ 9 % et l’argent d’environ 26 % dans les dernières 24 heures. Hier, la Kobeissi Letter a rapporté que la baisse intrajournalière de l’argent a atteint -35 %, marquant sa plus forte chute en une seule session jamais enregistrée. Malgré ces revers, l’argent a tout de même clôturé le mois en hausse de 19 %, prolongeant une série de neuf mois consécutifs de gains.

Liquidité, tendances des investisseurs et perspectives pour les métaux précieux et le bitcoin

JPMorgan a également examiné la profondeur du marché en utilisant le ratio Hui-Heubel, qui mesure la liquidité, révélant comment chaque marché réagit à l’activité de trading :

• L’or présente un ratio plus faible, reflétant une liquidité plus forte et une participation plus large des investisseurs, ce qui aide le marché à absorber les transactions plus facilement.
• L’argent affiche un ratio plus élevé, indiquant une liquidité plus limitée et des fluctuations de prix plus importantes, tandis que le bitcoin a le ratio le plus élevé, le rendant le plus sensible aux petites transactions.

En regardant vers l’avenir, JPMorgan maintient une position haussière sur les métaux précieux. Les analystes notent que les investisseurs privés et les banques centrales continuent d’augmenter leurs avoirs en or. Si les investisseurs individuels déplacent une partie de leurs avoirs en obligations à long terme vers l’or en couverture contre le risque actions, les allocations privées en or pourraient passer de juste plus de 3 % aujourd’hui à environ 4,6 % dans les prochaines années. Dans ce contexte, les prix de l’or pourraient potentiellement atteindre 8 000 à 8 500 $.

Par ailleurs, l’analyste crypto Michaël van de Poppe souligne que les récentes baisses de l’or et de l’argent contrastent fortement avec la performance du bitcoin. Il met en avant que tandis que l’or a chuté de 15 à 20 % et l’argent de 30 % en une seule journée, le bitcoin n’a baissé que d’environ 1 %, suggérant une possible rotation de retour vers les cryptomonnaies.

Avec l’entrée du gouvernement américain dans une fermeture partielle, les prochains jours seront cruciaux pour déterminer la trajectoire des métaux précieux et du bitcoin. Le positionnement des investisseurs et le sentiment du marché dicteront probablement si la rotation vers les métaux se poursuit ou si la demande en cryptomonnaies rebondit.