La communauté Bitcoin dénonce les manœuvres anti-Strategy de JPMorgan

Le lancement imminent d’un produit structuré sur le bitcoin par JPMorgan fait réagir. Pour une partie de la communauté crypto, il ne s’agit pas d’une simple innovation financière, mais d’une offensive ciblée contre des acteurs comme Strategy. Alors que le bitcoin gagne du terrain comme actif de réserve, la fracture entre finance traditionnelle et stratégies pro-BTC devient plus nette. Derrière l’apparente neutralité des marchés, certains dénoncent une tentative d’influence visant à affaiblir les sociétés les plus exposées à l’actif.

JPMorgan dans la ligne de mire des partisans du bitcoin

L’annonce par JPMorgan d’un nouveau produit structuré lié au cours du bitcoin a déclenché une vague de critiques au sein de la communauté crypto.

Il s’agit de notes à effet de levier 1,5×, corrélées à la performance du BTC, avec une échéance fixée à décembre 2028. Cette initiative est perçue comme contradictoire par de nombreux observateurs, dans la mesure où JPMorgan s’est longtemps montrée critique vis-à-vis du bitcoin.

L’indignation est d’autant plus forte que certains y voient une attaque déguisée contre des entreprises emblématiques comme Strategy. « Les mêmes institutions qui s’en prennent à Strategy reprennent aujourd’hui sa stratégie », a commenté un utilisateur sur X, résumant le sentiment ambiant.

Les critiques se sont concentrées sur plusieurs points clés :

• L’effet de levier problématique : le produit permettrait à des acteurs institutionnels de parier sur la volatilité du BTC, sans engagement réel sur l’actif sous-jacent ;

• Un risque d’effet domino : certains redoutent que l’outil serve à amplifier les mouvements de marché dans les phases baissières, générant une pression vendeuse accrue ;

• Le ciblage indirect de Strategy : plusieurs voix s’accordent à dire que le but serait de provoquer des appels de marge sur des prêts adossés au BTC détenus par des sociétés comme MSTR ;

• Les appels à la riposte : en réaction, des membres influents de la sphère crypto appellent à clôturer leurs comptes chez JPMorgan et à se désengager de ses actions.

Selon l’un des critiques, ces instruments financiers n’existent pas pour diversifier l’exposition au BTC, mais pour exercer une pression de vente artificielle en période de baisse. Cette perception alimente la méfiance d’un écosystème déjà sensibilisé aux tentatives d’encadrement, voire d’éviction des stratégies Bitcoin dans les hautes sphères de la finance traditionnelle.

Une menace systémique pour les trésoreries crypto ?

Au-delà du produit structuré lui-même, c’est un autre front ouvert par JPMorgan qui cristallise les inquiétudes : son implication dans une proposition de réforme des indices MSCI.

Celle-ci viserait à exclure les sociétés dont 50 % ou plus des actifs sont libellés en cryptos. Une mesure qui affecterait directement Strategy, dont la stratégie d’accumulation de bitcoin est au cœur du modèle d’affaires. Selon une note interne de JPMorgan, cette exclusion pourrait entraîner des sorties passives importantes, avec un impact évalué à 11,6 milliards de dollars si elle s’étendait à l’ensemble des indices concernés.

Michael Saylor, fondateur et président exécutif de Strategy, a défendu son entreprise contre les accusations de « société de portefeuille inactive ». Il affirme que la société mène une activité économique active, avec des logiciels d’analyse de données et une stratégie claire autour du bitcoin.

Pour lui, la tentative d’exclusion revient à punir une entreprise pour sa gestion de trésorerie, alors même que celle-ci est transparente et cohérente. Cette controverse interroge : cherche-t-on à disqualifier les sociétés favorables au bitcoin des grands indices, au risque de déclencher des déséquilibres sur les marchés ? Si les exclusions venaient à se généraliser, elles pourraient affaiblir un pan entier de la stratégie crypto institutionnelle.

Cette affaire révèle un clivage profond entre institutions financières traditionnelles et partisans de la finance décentralisée. Au-delà du cas Strategy, elle interroge sur l’avenir des sociétés exposées au bitcoin dans un écosystème où les logiques de pouvoir et d’influence façonnent de plus en plus les règles du jeu.