Le Bitcoin devrait afficher des performances décevantes après le halving 2024

Le cycle du halving, longtemps considéré comme la boussole du marché crypto, montre des signes d’essoufflement. En 2024, le bitcoin ne reproduit pas les envolées spectaculaires des cycles passés, avec des performances nettement en retrait. Cette rupture intrigue les analystes et relance un débat de fond : le modèle historique du Bitcoin est-il en train de changer ? Entre baisse de volatilité et transformation du marché, ce cycle pourrait bien marquer un basculement durable.

Un cycle 2024 nettement moins performant que ses prédécesseurs

Le constat est sans appel : le cycle actuel sous-performe largement les précédents. Depuis le halving de 2024, le bitcoin affiche une progression d’environ 97 %, très loin des performances historiques.

Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, résume cette situation sans détour : « le quatrième cycle sous-performe nettement par rapport aux précédents… Est-ce devenu la nouvelle norme, ou seulement une phase temporaire avant un retour à la normale ? ».

Les données comparatives illustrent clairement cette rupture :

• 2012 : +9 294 % ;
• 2016 : +2 950 % ;
• 2020 : +761 % ;
• 2024 : +97 %.

Au-delà des performances, la dynamique du marché évolue sensiblement. La volatilité, autrefois signature du bitcoin, s’inscrit en net recul. Le cycle de 2020 affichait des niveaux proches de 9,64 %, alors que le cycle actuel atteint un pic d’environ 3,11 %, avec des niveaux récents autour de 1,75 %. Cette contraction traduit un changement profond du comportement du marché, avec des variations plus contenues et une trajectoire moins explosive.

ETF, timing du marché du bitcoin et transformation structurelle

Un élément majeur distingue ce cycle des précédents : un sommet historique du bitcoin a été atteint avant même le halving, en mars 2024, lorsque le prix a dépassé les 70 000 dollars. Cette situation inédite s’explique en grande partie par l’arrivée des ETF spot aux États-Unis, qui ont anticipé et amplifié la demande institutionnelle. Ce décalage temporel brouille les repères traditionnels et complique l’analyse des cycles, historiquement construits autour du halving comme point de départ des phases haussières.

Dans le même temps, la structure des corrections évolue elle aussi. Les baisses maximales, autrefois comprises entre 80 % et 90 %, apparaissent désormais plus contenues. La récente baisse, d’environ 125 000 à 60 000 dollars, représente une correction proche de 50 %, nettement moins violente que lors des cycles précédents. Cette évolution renforce l’idée d’un marché plus profond, où les capitaux institutionnels amortissent les mouvements extrêmes et modifient progressivement les règles du jeu.

Face à ces transformations, une question s’impose : le modèle du cycle de quatre ans est-il en train de disparaître ou simplement de se réinventer ? Certains observateurs, comme Jan van Eck, évoquent déjà la possibilité d’un point bas proche et d’une reprise potentielle à l’horizon 2026. Entre normalisation progressive et incertitudes persistantes, le bitcoin semble entrer dans une nouvelle phase de son histoire, où la performance brute cède du terrain à la stabilité et à l’intégration dans les marchés financiers traditionnels.