Bitcoin : L’inflation américaine menace le seuil des 80 000 $

Le bitcoin approche d’un seuil décisif, alors que les marchés attendent de nouveaux indicateurs d’inflation américains. Après plusieurs séances positives, les entrées de capitaux dans les ETF au comptant ont fortement ralenti, réduisant le soutien apporté aux cours. Vendredi, les indices PMI et les prévisions d’inflation des ménages pourraient modifier les anticipations des investisseurs avant la prochaine réunion de la Réserve fédérale. Le maintien des 80 000 dollars dépendra donc aussi de ces signaux économiques.

Le Bitcoin défend les 80 000 dollars face aux coûts d’acquisition institutionnels

Le cours du bitcoin évolue autour de 80 000 dollars, un niveau qui retient l’attention des investisseurs institutionnels. Selon le rapport de Glassnode publié le 21 octobre, ce seuil se rapproche des coûts d’acquisition moyens de plusieurs catégories de détenteurs. Les ETF américains au comptant affichent un prix de revient estimé à 81 500 dollars. De leur côté, les trésoreries d’entreprises suivies par Glassnode détiennent leurs actifs numériques à un coût moyen proche de 80 200 dollars.

La vente massive du 15 octobre a ramené le marché près de cette zone de référence. Le cours a clôturé autour de 80 100 dollars, après être brièvement passé sous le prix de revient estimé des ETF. Cette évolution a mis à l’épreuve la capacité des acheteurs à défendre leurs positions. Toutefois, le marché a retrouvé un niveau proche des coûts d’acquisition institutionnels, sans pour autant confirmer une reprise durable.

Les données du carnet d’ordres de Binance apportent un autre éclairage sur cette bataille. Le principal groupe d’ordres d’achat au comptant se concentrait autour de 80 000 dollars avant la forte baisse. La pression vendeuse en a absorbé une grande partie, mais de nouveaux ordres sont apparus le 20 octobre. Leur volume reste néanmoins inférieur à celui observé avant la chute, ce qui limite la portée de ce soutien.

Il faut aussi distinguer les coûts d’acquisition des ordres affichés sur les plateformes. Le prix de revient d’un ETF correspond au coût moyen de ses actifs, tandis que celui d’une entreprise reflète ses achats réalisés. En revanche, les ordres présents dans un carnet peuvent disparaître à tout moment. Le maintien du cours au-dessus de 80 000 dollars ne garantit donc pas que les acheteurs défendront durablement cette zone.

Les flux des ETF Bitcoin ralentissent avant les données sur l’inflation

Les entrées de capitaux dans les ETF au comptant américains ont nettement perdu de leur vigueur. Selon les données de Farside Investors, ces produits ont enregistré 526,7 millions de dollars d’entrées nettes le 19 octobre. Le lendemain, les flux sont restés positifs, mais ils sont tombés à seulement 23,2 millions de dollars. Cette baisse représente un recul de 95,6 % en une séance et souligne le ralentissement de la demande récente.

Sur ces deux journées, les ETF ont tout de même attiré 549,9 millions de dollars au total. Il ne s’agit donc pas d’une séquence entièrement négative, puisque les deux séances ont enregistré des entrées nettes. Cependant, cette évolution montre que les nouveaux apports ne progressent plus au même rythme. Pour le bitcoin, la question consiste désormais à déterminer si les acheteurs institutionnels continueront de soutenir les cours malgré cette perte d’élan.

Glassnode relève également une baisse de l’activité sur une période plus longue. Le volume moyen des transactions sur les ETF au comptant, calculé sur 30 jours, représente désormais moins du quart de son niveau observé un an auparavant. Les achats d’obligations d’État par les entreprises depuis juin restent aussi inférieurs à 10 % du pic atteint en novembre 2024. Ces chiffres traduisent un ralentissement plus large de certaines activités d’investissement institutionnel.

Cette évolution intervient alors que plusieurs indicateurs économiques américains doivent être publiés. Jeudi, une adjudication de titres du Trésor indexés sur l’inflation, d’un montant de 26 milliards de dollars et d’une échéance de cinq ans, permettra d’évaluer la demande pour ces obligations. Vendredi, les indices PMI préliminaires et les prévisions d’inflation définitives de l’Université du Michigan compléteront les données disponibles. Ces rendez-vous pourraient modifier les anticipations de taux et influencer les flux vers les actifs risqués.

L’inflation américaine pourrait modifier les anticipations des marchés

Les dernières données d’inflation montrent que les pressions sur les prix restent importantes. L’indice des prix à la consommation a progressé de 3,7 % sur un an en septembre. Par ailleurs, l’enquête préliminaire de l’Université du Michigan situe les anticipations d’inflation à un an à 4,7 %. Les prévisions à plus long terme atteignent 3,5 %, ce qui maintient les préoccupations des investisseurs concernant l’évolution des prix.

Les prochaines publications permettront de vérifier si ces anticipations évoluent. Les indices PMI préliminaires de vendredi, attendus à 9 h 45, fourniront des indications sur les prix pratiqués par les entreprises. L’enquête finale du Michigan, prévue à 10 h, précisera les attentes des ménages. Si ces données dépassent les estimations précédentes, les marchés pourraient anticiper des pressions inflationnistes plus persistantes et réévaluer leurs perspectives monétaires.

La politique de la Réserve fédérale constitue un autre élément central de cette séquence. En septembre, la banque centrale américaine a fixé sa fourchette cible des taux entre 3,75 % et 4 %. Selon une enquête de Reuters, 94 économistes sur 100 interrogés anticipent un maintien des taux lors de la réunion du 28 octobre. Même sans changement immédiat, les nouvelles données pourraient donc modifier les attentes concernant les prochaines décisions.

Les rendements obligataires et le dollar pourraient alors réagir aux publications. Selon Glassnode, le rendement des obligations américaines à deux ans approchait 4,8 % le 20 octobre, après une hausse de plus d’un point de pourcentage depuis le début de 2026. Des chiffres d’inflation élevés pourraient accentuer cette pression. À l’inverse, des indicateurs plus modérés pourraient détendre les rendements et offrir un environnement plus favorable aux actifs risqués.

Les niveaux de résistance et de support précisent les scénarios possibles

Au-dessus de 80 000 dollars, plusieurs niveaux pourraient freiner une progression des cours. Glassnode identifie une zone d’offre excédentaire comprise entre 85 000 et 87 500 dollars. Les investisseurs ayant acquis leurs actifs il y a six à douze mois présentent un prix moyen proche de 86 700 dollars. Par ailleurs, les liquidations potentielles sur les marchés à terme se concentrent entre 85 000 et 87 000 dollars, ce qui renforce l’importance de cette zone.

En cas d’amélioration des données économiques, le marché pourrait tenter de rejoindre cette fourchette supérieure. Si les anticipations d’inflation du Michigan restent stables ou diminuent et si les composantes des prix des PMI reculent, les rendements pourraient perdre de leur vigueur. Une baisse du rendement à deux ans, accompagnée d’un dollar stable ou en recul, renforcerait ce scénario. Le bitcoin pourrait alors tester la zone des 85 000 à 87 500 dollars, à condition que la demande suive.

Un franchissement des 87 500 dollars accompagné de volumes plus importants et d’entrées répétées dans les ETF constituerait un signal supplémentaire. Il indiquerait que les acheteurs absorbent une partie de l’offre disponible au-dessus des prix de revient institutionnels. Toutefois, une simple hausse du cours ne suffirait pas à confirmer ce mouvement. La persistance des flux entrants et la réaction des marchés obligataires resteraient des éléments déterminants.

À l’inverse, des anticipations d’inflation plus élevées pourraient renforcer la pression vendeuse. Si les prix des PMI progressent, que les rendements et le dollar remontent et que les ETF bitcoin enregistrent des sorties nettes, les acheteurs pourraient avoir plus de difficultés à défendre les 80 000 dollars. Une clôture sous ce seuil placerait la zone de liquidation proche de 79 600 dollars au premier plan. La moyenne réelle du marché, estimée à 77 600 dollars, constituerait ensuite un autre niveau de référence.

La réunion de la Fed approche dans un marché encore fragile

La réaction des marchés dépendra aussi de la manière dont les données économiques s’articulent entre elles. Une adjudication de TIPS à cinq ans moins bien accueillie pourrait faire progresser les rendements réels, même si les anticipations d’inflation restent stables. C’est pourquoi l’évolution du rendement réel à cinq ans et celle du taux d’inflation d’équilibre mériteront une attention particulière. Leur combinaison aidera à mieux comprendre la réaction des investisseurs avant les publications de vendredi.

Le scénario reste toutefois conditionnel, car certains indicateurs récents ont envoyé des signaux différents. Le 15 octobre, un rapport favorable sur les prix à la production a coïncidé avec une baisse du rendement à dix ans vers 5,087 %. Le dollar a également reculé après avoir atteint un sommet sur 18 mois. Cet épisode rappelle que des données économiques positives peuvent modifier rapidement les anticipations et influer sur les conditions financières.

Pour les prochains jours, la capacité du marché à conserver ses niveaux actuels dépendra donc de plusieurs facteurs. Des flux entrants plus réguliers dans les ETF bitcoin, associés à des rendements moins élevés, pourraient faciliter un retour vers les résistances supérieures. À l’inverse, une inflation persistante et un durcissement des conditions financières risqueraient de fragiliser la demande. La réunion de la Fed du 28 octobre donnera ensuite un nouvel éclairage sur les perspectives monétaires.

En définitive, le bitcoin reste proche des coûts d’acquisition de plusieurs investisseurs institutionnels, mais ce soutien ne suffit pas à confirmer une reprise. Les données d’inflation de vendredi permettront de vérifier si la demande peut absorber l’offre située entre 85 000 et 87 500 dollars. Si les 80 000 dollars cèdent, les niveaux de 79 600 puis de 77 600 dollars pourraient redevenir centraux. La réaction des rendements, du dollar et des ETF déterminera la suite du mouvement avant la décision de la Fed.