Le conflit de gouvernance chez BNC s’intensifie autour des allégations de divulgation 10X

Les tensions s’intensifient autour de CEA Industries (BNC), cotée au Nasdaq, entreprise étroitement liée à l’écosystème Binance via son important trésor BNB. La société d’investissement affiliée à Binance, YZi Labs, a publiquement accusé le gestionnaire d’actifs 10X Capital de ne pas se conformer aux règles américaines de divulgation des valeurs mobilières. Ces allégations émergent au milieu de négociations actives sur la structure de gestion des actifs de BNC, transformant ce qui avait commencé comme un différend réglementaire en une confrontation de gouvernance plus large.

YZi Labs cible 10X Capital pour des manquements présumés de déclaration

Comme exposé dans un billet de blog publié, le conflit porte sur la transparence de la propriété. YZi Labs allègue que 10X Capital a accumulé plus de 5 % des actions en circulation de BNC fin 2025 sans déposer un Schedule 13D, une divulgation requise une fois ce seuil franchi.

Selon la loi américaine sur les valeurs mobilières, les investisseurs dépassant 5 % doivent rapidement notifier les régulateurs et le marché, permettant aux parties prenantes d’évaluer les éventuelles modifications d’influence ou de contrôle.

YZi Labs affirme en outre que 10X Capital aurait coordonné avec d’autres actionnaires sans divulguer correctement cette relation. Elle allègue également que Hans Thomas, fondateur de 10X Capital et administrateur de BNC, n’a pas soumis un dépôt requis en vertu de la Section 16 détaillant sa détention initiale d’actions en tant que directeur.

Alex Odagiu, partenaire d’investissement chez YZi Labs, a présenté le problème comme une question de discipline de conformité, déclarant que les exigences de déclaration auprès de la SEC sont des obligations pour les administrateurs de sociétés cotées et non des formalités administratives optionnelles.

Pour les marchés crypto, ce différend de gouvernance revêt un poids stratégique plus large. CEA Industries se décrit comme gérant la plus grande trésorerie d’entreprise au monde en BNB. Tout changement dans la supervision, la structure des frais ou l’autorité du conseil d’administration pourrait influencer la façon dont ces actifs numériques sont alloués, gérés ou déployés stratégiquement au sein de l’écosystème Binance plus large.

Le calendrier accentue la tension. Une semaine avant les dernières accusations, BNC a publiquement rejeté les allégations antérieures de YZi Labs concernant la conformité au Nasdaq liée à la programmation de son Assemblée générale annuelle des actionnaires. Dans une déclaration du 13 février, BNC a affirmé être pleinement conforme et a qualifié les assertions de YZi Labs de fausses et imprudentes.

L’exposition au BNB ajoute du poids au conflit de gouvernance de BNC

Le conflit s’est intensifié lorsque le conseil d’administration de BNC a proposé des amendements à son accord de gestion d’actifs avec 10X Capital. Selon le conseil, il cherche :

• des frais de gestion plus bas dans la structure actuelle de gestion d’actifs.
• une durée contractuelle plus courte pour le mandat de 10X Capital.
• des dispositions de résiliation plus flexibles.
• une plus grande discrétion pour le conseil dans la supervision des décisions liées au trésor.

Les membres du conseil ont décrit cette proposition comme faisant partie d’une révision opérationnelle plus large. La renégociation est devenue possible après que YZi Labs a confirmé la résiliation d’un accord parallèle auparavant non divulgué qui limitait la capacité du conseil à modifier l’arrangement avec 10X Capital.

YZi Labs a également effectué ses propres divulgations réglementaires. La société a reconnu avoir franchi le seuil de propriété de 5 % après des rachats d’actions et a ensuite divulgué la formation d’un groupe d’actionnaires. Le franchissement de ce niveau entraîne des conséquences juridiques tant sous la loi fédérale sur les valeurs mobilières que sous la loi corporative du Nevada, où CEA Industries est constituée.

D’un point de vue juridique, les règles fédérales insistent sur la divulgation et la transparence du marché via des dépôts tels que le Schedule 13D et les rapports de la Section 16. La loi du Nevada, par contraste, régit les droits des actionnaires, l’autorité du conseil et les mécanismes procéduraux tels que les sollicitations de consentement. Des participations au-delà de certains niveaux peuvent modifier matériellement l’équilibre du pouvoir dans la prise de décision corporative.

Essentiellement, les allégations et l’effort du conseil pour réviser l’accord de gestion d’actifs suggèrent des désaccords profonds concernant le contrôle et l’orientation stratégique. La gouvernance au sein d’une société cotée avec une exposition significative au BNB est désormais sous une surveillance accrue.