Le dollar s'ajuste prudemment

Le dollar a ralenti, mais les marchés mondiaux ont retenu leur souffle. Après trois semaines de montée, le billet vert cède du terrain, porté par un rapport sur l’emploi plus vigoureux qu’attendu. Cependant, des tensions persistent : une croissance qui tient, des taux figés, les incertitudes tarifaires durables. Les cryptos n’échappent pas à ce ballet monétaire. Pour les traders crypto, chaque soubresaut du dollar redessine la carte du risque, déplace la frontière de la volatilité et recompose les anticipations de liquidité.

Un marché du travail robuste qui redéfinit les anticipations monétaires

Les derniers chiffres de l’emploi aux États-Unis ont dépassé les attentes des analystes. En effet, le rapport publié vendredi montre que 177 000 emplois non agricoles ont été créés en avril, contre 130 000 attendus.

Parallèlement, le chiffre de mars a été révisé à la baisse, et passe de 228 000 à 185 000. Ce maintien d’un rythme solide sur le marché du travail conforte les responsables monétaires dans leur prudence.

Jason Pride, directeur de la recherche en stratégie d’investissement chez Glenmede a affirmé :

Le rapport sur l’emploi d’aujourd’hui permet probablement à la Fed d’adopter une approche plus patiente concernant les baisses de taux cette année.

Il a précisé que la banque centrale tentait d’évaluer « si le risque le plus important est celui de la stagnation ou celui de l’inflation », dans un contexte de pressions tarifaires persistantes.

Les marchés ont revu leurs anticipations de politique monétaire, comme en témoignent plusieurs indicateurs clés relevés après la publication des données :

• La probabilité d’une baisse des taux en juin a chuté à 35,6 %, contre 58 % la veille ;
• Le marché à terme n’intègre désormais plus que trois baisses de taux de 25 points de base d’ici cette fin d’année, contre quatre auparavant ;
• Le dollar, qui s’était apprécié durant la semaine, a réduit ses gains après la publication, tout en restant sur une tendance haussière hebdomadaire ;
• L’euro a clôturé la semaine en recul de 0,5 % face au dollar, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis la mi-mars.

Cette configuration renforce l’idée que la Fed pourrait ne pas agir avant l’été, ce qui prolonge une période d’attentisme monétaire. Pour les marchés crypto, cela signifie que les conditions d’un soutien par l’assouplissement monétaire, souvent catalyseur de hausses, ne sont pas encore réunies. La solidité du dollar demeure un facteur de pression sur les actifs à risque, ce qui freine ainsi les impulsions haussières du marché.

La diplomatie commerciale relance la spéculation sur les marchés

Parallèlement aux données économiques, ce sont les tensions commerciales et les signaux diplomatiques qui ont alimenté la volatilité du dollar en fin de semaine. Jeudi soir, le secrétaire d’État Marco Rubio a indiqué sur Fox News que des discussions avec la Chine pourraient reprendre prochainement.

Cette déclaration a fait suite à un signal d’ouverture de Pékin à une reprise des négociations. Vendredi, le ministère chinois du Commerce a confirmé qu’il évaluait une proposition américaine qui vise à relancer les discussions sur les tarifs douaniers imposés début avril.

Par ailleurs, la Chine envisagerait de prendre des mesures concernant sa responsabilité dans la chaîne de production du fentanyl, en réponse aux pressions américaines. Ces éléments ont contribué à renforcer l’optimisme des marchés, qui anticipent désormais une possible désescalade.

À l’échelle internationale, le Japon a également intensifié son dialogue avec Washington. Le négociateur Ryosei Akazawa a rapporté avoir approfondi les discussions avec le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, sur des sujets liés au commerce, aux mesures non tarifaires et à la sécurité économique.

Le ministre japonais des Finances, Katsunobu Kato, a même évoqué l’éventualité d’utiliser les plus de 1 000 milliards de dollars de bons du Trésor américain détenus par Tokyo comme levier stratégique. Ces éléments renforcent l’hypothèse d’une reconfiguration des rapports de force commerciaux, avec des conséquences potentielles sur la stabilité du dollar et, par ricochet, sur les marchés financiers globaux.

Pour les cryptos, les implications ne sont pas négligeables. D’une part, un dollar qui se renforce sur la base d’un retour de confiance commerciale peut limiter l’attrait de ces actifs, considérés comme des valeurs refuges alternatives. D’autre part, la perspective d’une normalisation géopolitique pourrait restaurer la confiance sur les marchés, ce qui favoriserait indirectement un regain d’appétit pour le risque. Toutefois, les données d’activité pourraient rester fortes encore quelques mois à cause de l’anticipation des tarifs, avant une chute des dépenses et des licenciements plus tard dans l’été. Si ce scénario se confirme, la volatilité pourrait revenir en force sur le marché crypto dès le troisième trimestre.