L’UE veut étendre les pouvoirs de l’ESMA, ravivant le débat sur l’innovation crypto

Un nouveau plan de la Commission européenne visant à étendre les pouvoirs de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a déclenché un débat à travers le continent. La proposition vise à renforcer la cohérence réglementaire entre les marchés crypto et financiers. Cependant, les critiques mettent en garde contre un ralentissement de l’innovation et une réduction de l’agilité au sein du secteur fintech en pleine croissance en Europe.

La poussée de l’UE pour un régulateur crypto unique fait naître des inquiétudes sur l’agilité du marché

La Commission devrait publier en décembre un projet de proposition étendant la juridiction de l’ESMA au-delà des titres financiers et des marchés de capitaux pour inclure les prestataires de services en crypto-monnaies. Fondamentalement, le plan centraliserait la supervision au niveau de l’UE, créant un système similaire à celui de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

En vertu du Règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), entré en vigueur en décembre 2024, les entreprises crypto titulaires d’une licence dans un pays de l’UE peuvent « passerelle » leur autorisation pour opérer dans l’ensemble des 27 États membres. Ce système est considéré comme un avantage compétitif clé pour l’industrie européenne des actifs numériques.

Les dirigeants du secteur craignent que le contrôle complet de l’ESMA n’engendre des délais bureaucratiques et décourage les nouveaux entrants. Faustine Fleuret, responsable des affaires publiques au protocole de prêt décentralisé Morpho, a averti qu’une telle centralisation pourrait submerger le régulateur et ralentir les progrès pour les entreprises plus jeunes.

[La supervision de l’ESMA] ralentirait probablement la prise de décision et l’innovation, en particulier pour les nouveaux acteurs de la crypto et les entreprises fintech qui comptent sur une collaboration étroite avec leurs régulateurs nationaux.

Faustine Fleuret

Fleuret a suggéré une voie médiane dans laquelle l’ESMA renforcerait sa supervision des régulateurs nationaux au lieu de prendre en charge toutes les décisions. Selon elle, accorder à l’ESMA le pouvoir de suspendre ou révoquer des licences pourrait améliorer la responsabilité sans supprimer la flexibilité locale.

Les inquiétudes ont également augmenté après que le régulateur français des valeurs mobilières a suggéré d’interdire la « passerelle » des licences crypto sous MiCA. Fleuret a averti qu’une telle mesure affaiblirait l’un des principaux avantages de l’Europe sur le marché crypto mondial. 

Elle a maintenu que le passeport de l’UE reste la pierre angulaire de MiCA et que le retirer priverait les entreprises crypto du bénéfice du marché unique qui rend l’Europe compétitive.

La BCE et des experts plaident pour une supervision crypto unifiée sous l’égide de l’ESMA

Certains experts politiques estiment que l’élargissement des pouvoirs de l’ESMA pourrait encore apporter des changements positifs s’il est mis en œuvre avec prudence. Un régulateur renforcé au niveau de l’UE pourrait aider à corriger les incohérences dans l’application de MiCA et du Digital Operational Resilience Act (DORA) entre les États membres, améliorant ainsi la confiance et la résilience du marché.

Dea Markova, directrice des politiques chez Fireblocks, a déclaré qu’une approche de supervision unifiée pourrait aider à gérer les risques opérationnels et renforcer la stabilité du système d’actifs numériques en Europe.

Les avantages clés d’une approche de supervision unifiée pourraient inclure :

• Des normes de supervision cohérentes dans tous les États membres de l’UE.
• Une meilleure protection contre les risques de cybersécurité et de conservation.
• Des réponses plus rapides aux problèmes de conformité transfrontaliers.
• Une réduction de l’arbitrage réglementaire entre autorités nationales.
• Une responsabilité plus claire pour l’application et la surveillance.

Markova a noté que le succès de cette approche dépendra de la structure du plan et du niveau de financement accordé à l’ESMA.

La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a également exprimé son soutien pour un organisme unique de supervision des marchés crypto et financiers. Elle estime qu’une approche unifiée pourrait renforcer la position de l’Europe dans la finance mondiale.

Alors que Bruxelles se prépare à finaliser la proposition, le débat résume le défi plus large de l’Europe : trouver le bon équilibre entre innovation et contrôle. Que le rôle élargi de l’ESMA devienne une garantie de stabilité du marché ou un frein au progrès déterminera le prochain chapitre de la réglementation crypto de l’UE.