L’indicateur de rentabilité du Bitcoin atteint son niveau le plus bas depuis 2023

Sous les 90 000 dollars, le bitcoin envoie un signal fort. Un indicateur clé de rentabilité atteint son plus bas niveau depuis deux ans, marquant une possible réinitialisation du marché. Derrière un prix en apparence stable, les données on-chain révèlent un basculement profond dans le comportement des investisseurs.

Les détenteurs de long terme du bitcoin cessent de vendre : un signal de réinitialisation ?

Dans une analyse publiée le 7 décembre, CryptoQuant révèle un basculement majeur dans le comportement des détenteurs de bitcoin sur le long terme (LTH), alors que certains analystes anticipent un rallye de fin d’année.

Ces derniers, qui conservent leur BTC depuis plus de 155 jours, ont visiblement suspendu leurs ventes alors que le marché a chuté sous les 90 000 dollars.

« Le ratio SOPR du bitcoin (LTH-SOPR / STH-SOPR) est tombé à 1,35, atteignant son niveau le plus bas depuis le début de 2024 », indique l’analyste CryptoOnchain dans une publication relayée sur le blog Quicktake de CryptoQuant.

Ce ratio, qui compare la rentabilité des UTXO dépensés par les détenteurs de long terme et de court terme, est un indicateur essentiel de la pression de vente potentielle sur le marché.

Cette chute du ratio est interprétée comme la fin d’une phase de distribution intense de la part des LTH. En d’autres termes, ces acteurs, historiquement considérés comme les plus solides du marché, ont cessé de réaliser leurs profits ou de couper leurs pertes.

Le rapport de CryptoQuant évoque une « réinitialisation complète du marché », suggérant que l’excès spéculatif observé plus tôt dans le cycle haussier a été évacué. Selon les données disponibles, on observe :

• La fin de la pression vendeuse exercée par les détenteurs de long terme, souvent moteurs des grandes phases de distribution ;

• Un retour à des niveaux de rentabilité plus bas, réduisant l’incitation à vendre pour ces profils d’investisseurs ;

• Une purge du marché des excès spéculatifs, qui avaient porté le ratio à des sommets au pic du cycle.

Comme le résume CryptoOnchain, « la baisse suggère une réinitialisation massive du marché. L’écume spéculative qui avait propulsé le ratio à des sommets a été purgée ». Ainsi, ce changement structurel pourrait annoncer un nouvel équilibre du marché, mais sans signal clair d’un redémarrage haussier imminent.

Des spéculateurs de court terme en pleine hésitation

Pendant que les détenteurs historiques se retirent de l’arène, les acteurs de court terme (STH) semblent avoir pris le relais, non sans incohérences.

CryptoQuant observe un comportement erratique de ces spéculateurs, caractérisé par des mouvements nets d’achats puis de ventes sur une période très courte. « Le changement net de position des STH sur 30 jours a connu un fort pic haussier le 24 novembre, avant de devenir négatif le 1^er décembre », précise le rapport.

Ces données illustrent une incertitude profonde chez les acteurs récents du marché, dont les décisions semblent davantage dictées par les fluctuations de court terme que par des convictions fondamentales.

Cette instabilité se reflète également dans le fait que ce sont désormais majoritairement les STH qui génèrent les transactions en profit. Contrairement aux LTH qui ont suspendu leurs mouvements, les spéculateurs continuent d’entrer et de sortir rapidement du marché.

Le manque de direction claire et la volatilité émotionnelle de ce segment pourraient maintenir le bitcoin dans une zone de turbulences, sans réel socle de soutien pour enclencher une nouvelle impulsion haussière.

Le cours du bitcoin reflète moins une inertie qu’un changement silencieux. Avec la disparition de la pression vendeuse des détenteurs historiques, le marché entre dans une phase d’attente. Reste à voir si cette réinitialisation prépare un rebond durable ou prolonge l’instabilité actuelle.