Cripto: CFTC e SEC aceleram a criação de um marco regulatório federal

A CFTC lançou, em 5 de outubro, uma consulta sobre um quadro federal para transações cripto de varejo com alavancagem ou margem. Por sua vez, a SEC avança na custódia de ativos digitais e tokenização. Washington busca assim atrair inovação e capitais, mesmo que o Congresso mantenha a palavra final sobre parte dessa arquitetura.

A CFTC abre caminho para um mercado federal

O movimento ocorre enquanto Donald Trump pressiona o Senado para avançar no CLARITY Act, especialmente diante da concorrência internacional.

Em 5 de outubro, a CFTC lançou uma consulta pública sobre um quadro nacional para transações cripto de varejo com alavancagem, margem ou financiamento.

Dois textos estão em questão. A Regulation CTX definiria as transações abrangidas, enquanto a Regulation CAM criaria uma nova categoria de plataformas registradas junto à CFTC, denominadas “mercados de ativos cripto”.

Essas exchanges deveriam, em especial, comprovar suas reservas e encaminhar as ordens dos indivíduos por corretores registrados. Para Michael Selig, presidente da CFTC, esse dispositivo ofereceria uma opção federal, sem, contudo, impor sua adoção a todos os atores.

“Durante anos, os empreendedores dessa nova fronteira das finanças duvidaram que houvesse um espaço reservado para eles em nossos mercados. Nós lhes damos uma resposta“, declarou ele. Por outro lado, tornar o registro federal obrigatório exigiria uma lei.

A SEC avança na custódia das criptos

Por sua vez, a SEC trabalha em outro ponto chave: a custódia de ativos digitais por conselheiros e fundos regulamentados. Seu projeto prevê, entre outras coisas, a autocustódia sob certas condições, reconhecendo também as trust companies dos Estados como depositárias.

Em 1º de outubro, Paul Atkins, presidente da SEC, indicou que outras propostas seguiriam. O objetivo declarado é, entre outros, evitar que os mercados onchain se desenvolvam ainda mais no exterior.

Além disso, várias iniciativas já marcaram o ano. Em agosto, a Regulation Crypto Assets propôs uma isenção para certas ofertas de investimento, enquanto em 17 de setembro, a Innovation Exemption instituiu um regime temporário para plataformas que oferecem ações tokenizadas.

Salvaguardas antes de uma possível lei

A CFTC também quer reforçar os controles. Seu projeto prevê, em especial, uma prova de reservas para exchanges que detenham fundos de clientes em comunhão, medidas contra manipulação e a intervenção de futuros corretoras de commodities, com as obrigações de combate à lavagem de dinheiro daí decorrentes.

Outro ponto notável: uma transferência para uma carteira não depositária dentro de um prazo de 28 dias poderia constituir uma entrega efetiva, sem obrigação de passar por uma plataforma registrada.

Paralelamente, a SEC continua avançando nos produtos cripto. Ela, em particular, abriu caminho para ETPs de Bitcoin e Ether com alavancagem 3x.

No entanto, a arquitetura regulatória americana permanece incompleta. As consultas seguem seu curso, geralmente durante 60 dias após sua publicação no registro federal. Acima de tudo, o CLARITY Act ainda aguarda sua votação no Senado.

Sem intervenção do Congresso, os reguladores terão, portanto, que continuar avançando dentro dos limites de seus atuais poderes. Enquanto isso, a corrida americana pela liderança cripto prossegue.