Reprise du Levier d'Octobre ne Pèse Plus sur les Prix des Cryptos, Selon Grayscale

Les marchés cryptos semblent avoir dépassé le stress causé par le levier observé en octobre, selon le gestionnaire d’actifs Grayscale. Des recherches récentes partagées par la société suggèrent que l’activité des dérivés s’est stabilisée, la pression de l’offre s’est atténuée et la direction du marché est désormais plus étroitement liée aux fondamentaux et aux évolutions politiques. En conséquence, l’action des prix pourrait mieux répondre aux changements réglementaires et institutionnels à venir plutôt qu’aux perturbations passées.

Réinitialisation des Dérivés Terminée, Grayscale Constate une Exposition Crypto Stable

Grayscale a noté sur la plateforme sociale X qu’après le désendettement du 10 octobre, ce facteur ne joue plus un rôle significatif dans les récentes valorisations crypto. L’attention s’est déplacée des désengagements forcés vers des moteurs prospectifs, incluant des marchés de dérivés plus stables et une réduction des ventes par les détenteurs à long terme.

Les données sur les dérivés d’octobre ont montré une réinitialisation brutale sur les principales plateformes après de grandes liquidations sur les marchés à terme perpétuels. L’intérêt ouvert sur OKX, Bybit, Binance et Hyperliquid est passé d’environ 90 à 100 milliards de dollars fin septembre à environ 55 milliards suite à l’événement du 10 octobre. 

Au lieu de continuer à baisser, l’intérêt ouvert agrégé a progressé latéralement en novembre et décembre, se maintenant aux alentours de 50 milliards de dollars. Binance et Bybit ont continué de détenir les plus grandes parts, tandis qu’OKX et Hyperliquid ont maintenu des positions plus petites mais constantes.

Grayscale a déclaré qu’en se basant sur ces tendances, les prix récents n’ont pas été influencés par des effets de levier persistants. L’intérêt ouvert des futures a légèrement augmenté en décembre, tandis que celui des options a diminué principalement à cause des expirations de contrats plutôt que des clôtures de positions. Pris dans leur ensemble, ces activités indiquent une exposition stable plutôt qu’une prise de risque agressive.

Bitcoin se Consolide en Décembre alors que les Détenteurs à Long Terme Restent en Place

Plusieurs signaux ont renforcé l’idée que décembre était une phase de consolidation :

• L’intérêt ouvert des futures est resté stable sur les principales plateformes.
• Les positions en options ont principalement diminué en raison d’expirations programmées.
• Le Bitcoin s’est négocié dans des plages de prix étroites.
• La volatilité du marché est restée contenue.
• Les volumes de trading spot sont restés relativement faibles.

Les configurations observées sur les plateformes de dérivés suggéraient que les traders sont restés engagés après la réinitialisation d’octobre plutôt que de quitter le marché. Le comportement des prix durant cette période est cohérent avec cette vision, car le Bitcoin a montré peu de mouvement directionnel et aucune hausse brutale de la volatilité.

Les données côté offre ont également apaisé les inquiétudes concernant la pression vendeuse. Grayscale a rapporté aucune indication de vente importante de Bitcoin par les investisseurs précoces, souvent appelés « OG whales ». 

Les données on-chain suivant le dernier mouvement des pièces ont montré que la durée de vie moyenne du Bitcoin a augmenté durant décembre. Des lectures en hausse de la durée de vie indiquent généralement une conservation plutôt qu’une vente, suggérant que les détenteurs précoces n’ont pas ajouté de pression durant le mois.

L’activité des détenteurs à long terme a suivi un schéma similaire. L’absence de ventes significatives a réduit le risque d’un excédent structurel d’offre, d’autant plus que les flux liés à la fiscalité observés plus tôt dans l’année étaient déjà passés. Avec la disparition des pressions liées au levier, Grayscale a déclaré que la tarification future des cryptos est plus susceptible de répondre à des signaux politiques plus clairs et à une activité institutionnelle croissante.