Sequans vend 970 Bitcoins et inquiète les marchés

Depuis quelques jours, le marché crypto s’assombrit. Le bitcoin chute doucement mais sûrement, flirtant avec les 100 000 dollars. Faut-il y voir un repli passager ou les prémices d’un effondrement prolongé ? Dans ce climat incertain, la décision de Sequans de liquider près de 1 000 bitcoins fait jaser. Ce n’est pas un petit joueur : cette société cotée avait massivement investi dans le BTC ces derniers mois. Aujourd’hui, elle vend un tiers de ses avoirs. Début de panique ou simple ajustement tactique ? La communauté crypto retient son souffle.

Une vente massive de bitcoin pour soulager une dette pressante

La nouvelle est tombée via un communiqué de presse : Sequans a vendu 970 BTC, réduisant sa dette convertible de 189 M$ à 94,5 M$. Cette opération vise à améliorer son ratio dette/valeur nette d’actif (NAV), passé de 55 % à 39 %. Dans un marché crypto en recul, cette manœuvre de Sequans attire les regards.

Le timing est d’autant plus marquant que le bitcoin s’affiche autour de 102 000 $ au moment de la vente, son plus bas niveau depuis quatre mois.

Le PDG Georges Karam se veut rassurant :

Notre stratégie de trésorerie en Bitcoin et notre profonde conviction dans le Bitcoin demeurent inchangées. Cette opération était une décision tactique visant à libérer de la valeur pour les actionnaires compte tenu des conditions actuelles du marché. 

Pourtant, malgré ce discours, la vente représente 30 % de ses réserves BTC. Une réduction importante, qui fait baisser sa position au classement des plus gros détenteurs d’entreprises, de la 29e à la 33e place. De quoi faire douter certains investisseurs crypto sur la solidité du modèle « bitcoin-trésorerie ».

Le modèle « bitcoin-trésorerie » mis à l’épreuve sur un marché crypto instable

Depuis juin 2025, Sequans s’était lancé dans une stratégie inspirée de MicroStrategy : financer l’achat de bitcoin par de la dette et des levées de fonds. Le plan était ambitieux, avec un objectif de 100 000 BTC d’ici 2030. En juillet, l’entreprise ajoutait 755 BTC via des placements. Mais depuis, les vents ont tourné.

Le marché crypto s’est refroidi, les levées de fonds s’assèchent, les primes boursières fondent. Les entreprises endettées comme Sequans subissent de plein fouet cet effet de levier inversé. Lorsque le BTC baisse, la valeur de leur trésorerie dégringole, tout comme leur capacité à emprunter. Difficile, dans ce contexte, de maintenir la trajectoire.

Une phrase simple, mais qui reflète une inquiétude partagée par de nombreux observateurs : quand un pionnier de la stratégie crypto liquide ses avoirs, c’est peut-être que l’étau se resserre.

Convictions affichées, concessions assumées : Sequans ajuste le tir

Malgré les apparences, Sequans ne renonce pas à sa stratégie. Le solde restant de 2 264 BTC servira encore de garantie pour sa dette. Mais il faut reconnaître que l’objectif des 100 000 BTC paraît désormais plus lointain. Le discours est toujours aussi confiant, mais l’action est plus nuancée.

La société évoque une volonté d’accroître sa flexibilité, relancer son programme de rachat d’actions (ADS) et émettre des actions préférentielles. En clair, on passe d’une accumulation offensive à une gestion prudente.

Côté bourse, l’action SQNS a dévissé, perdant 56 % de sa valeur depuis l’été. Les investisseurs crypto regardent ça avec un mélange d’inquiétude et de pragmatisme. Beaucoup s’interrogent : la stratégie bitcoin est-elle viable si le marché se retourne durablement ? Ou faut-il au contraire tenir bon et renforcer ses positions quand la peur domine ?

En résumé : 5 données qui interpellent

• 970 BTC vendus par Sequans début novembre ;
• 2 264 BTC conservés, toujours utilisés en collatéral ;
• Ratio dette/NAV passé de 55 % à 39 % ;
• Position Bitcoin Treasuries : du rang 29 au 33 ;
• Prix du bitcoin au moment de la rédaction : 101 927 $

Quant à l’avenir du bitcoin, les visions divergent. Certains y voient encore une fusée prête à s’envoler vers 150 000 dollars d’ici fin 2025. D’autres, comme les analystes de CryptoQuant, estiment qu’une chute vers 72 000 dollars reste parfaitement plausible. Entre promesses célestes et risques de dégringolade, l’équilibre est mince.