Solana dévisse : Les memecoins ne suffisent plus à soutenir l’écosystème

Solana vacille. Longtemps présentée comme l’un des plus sérieux concurrents d’Ethereum, la blockchain fait aujourd’hui face à un recul marqué de ses fondamentaux : baisse de la liquidité, désengagement des utilisateurs, essoufflement de l’innovation. Après des mois d’euphorie, l’écosystème donne des signes clairs de ralentissement.

Le ralentissement de l’activité onchain sur Solana

La blockchain Solana, autrefois reconnue pour sa capacité à drainer capitaux et talents à grande vitesse, voit aujourd’hui sa Total Value Locked (TVL), principal indicateur de vitalité de son écosystème, plonger brutalement, alors que JPMorgan vient d’y lancer une émission de $50M.

En effet, la TVL de Solana est passée de 15 milliards de dollars en septembre à moins de 5 milliards, soit une perte supérieure à 10 milliards de dollars en moins de trois mois. Dans le même temps, les revenus hebdomadaires générés par les DApps sur la plateforme ont chuté de 37 millions de dollars à 26 millions, illustrant une diminution marquée de l’activité économique sur la blockchain.

Cette tendance est directement liée à une réduction du dépôt de contrats intelligents, qui augmente mécaniquement la quantité de SOL disponible à la vente.

Ce désengagement se reflète également dans l’attitude des traders à l’égard du token natif SOL. Les données on-chain montrent que le funding rate annualisé pour les contrats à terme perpétuels du SOL n’était que de 6 % vendredi dernier, signalant une demande atone pour les positions longues.

Une anomalie a par ailleurs été observée jeudi, avec un taux de financement négatif de −11 %, interprété non pas comme un signal baissier massif, mais comme un déséquilibre temporaire corrigé par les fournisseurs de liquidité. En résumé, plusieurs indicateurs clés témoignent d’un désintérêt croissant pour les produits financiers liés à Solana :

• Une chute de 46 % du prix du SOL sur trois mois, sans reprise au-dessus de 145 $ ;
• La baisse du funding rate : seulement 6 % annuel, contre 10–12 % en phase haussière ;
• Le taux négatif temporaire de −11 %, révélateur d’une volatilité peu maîtrisée ;
• Une réduction de la profondeur de marché sur les DEX, conséquence d’une baisse de confiance post-liquidation.

Des innovations techniques qui peinent à raviver la confiance du marché

Malgré cette dégradation des indicateurs de marché, le développement technique de Solana ne s’essouffle pas. La blockchain a officiellement lancé ce vendredi sur mainnet Firedancer, un nouveau client de validation développé depuis plus de trois ans sous la direction de Jump Trading.

Présenté comme une avancée majeure en matière de performance et de scalabilité, ce client est parvenu à resynchroniser un nœud en moins de deux minutes. Cette performance vise à améliorer la résilience du réseau et sa capacité à absorber des volumes croissants, un argument central dans la stratégie long terme de Solana.

Parallèlement, certains projets continuent d’innover sur la couche applicative. C’est le cas de Kamino, le deuxième plus grand protocole DeFi de l’écosystème Solana en termes de TVL, qui a annoncé le lancement de nouveaux produits vendredi : emprunts à taux fixe, collatéraux off-chain, lignes de crédit on-chain adossées au bitcoin et solutions de crédit privé.

Kamino enregistre 69 millions de dollars de revenus annualisés et offre en moyenne 10 % de rendement annuel sur les dépôts, des chiffres notables dans un contexte de refroidissement du marché. Pourtant, il est peu probable que des améliorations logicielles ou l’expansion de l’offre DeFi suffisent à elles seules à restaurer la confiance nécessaire à une tendance haussière durable.

Tandis que l’écosystème s’essouffle sur le plan fondamental, un autre indicateur attire l’attention : les ETF Solana explosent. Ce regain d’intérêt institutionnel contraste avec la baisse on-chain et pourrait redéfinir, à terme, la trajectoire du réseau si cet engouement se prolonge au-delà de l’effet d’annonce.