Strategy lance une IPO en euros pour financer l’achat de Bitcoin

Michael Saylor poursuit son obsession pour le bitcoin. Sa société Strategy vient de déposer une demande d’introduction en bourse d’une action libellée en euros, spécialement conçue pour lever des fonds et acquérir encore plus de BTC. Cette initiative suffira-t-elle à relancer une dynamique d’achat qui montre des signes d’essoufflement ?

Strategy veut renforcer ses positions Bitcoin via une levée en euros

Strategy franchit un nouveau cap dans sa quête insatiable de Bitcoin. L’entreprise de Michael Saylor a déposé lundi une demande d’émission de 3,5 millions d’actions perpétuelles sous le symbole STRE, chacune valorisée à 100 euros (115 dollars). 

Ces titres offriront un dividende cumulatif de 10 % versé trimestriellement dès le 31 décembre. Barclays, Morgan Stanley, Moelis et TD Securities pilotent cette opération ambitieuse.

Cette initiative marque un tournant stratégique. Strategy cible désormais les investisseurs institutionnels européens, excluant volontairement les particuliers. La société cherche manifestement à diversifier ses sources de financement au-delà du marché américain, où son modèle économique commence à susciter des interrogations. 

Michael Saylor reste inflexible sur sa stratégie. Lors d’une conférence téléphonique jeudi dernier, il a clairement affirmé que « l’objectif est de vendre du crédit numérique, d’améliorer le bilan, d’acheter du bitcoin et de communiquer cela aux investisseurs en crédit et en actions ». Pas question de fusionner avec des concurrents ou de changer de cap, même si cela pourrait sembler « potentiellement avantageux ».

Des signaux contradictoires qui alimentent les doutes

Le timing interpelle. Strategy vient d’acquérir 397 BTC début novembre pour environ 45,6 millions de dollars, portant son trésor total à 641 205 bitcoins. Un portefeuille qui affiche un rendement de 26,1 % depuis janvier. Pourtant, ces chiffres masquent une réalité plus nuancée.

Les achats de Strategy se sont effondrés en octobre avec seulement 778 BTC acquis, contre 3 526 en septembre. Cette chute de 78 % contraste violemment avec le rythme d’accumulation du premier semestre, où l’entreprise achetait plus de 20 000 BTC mensuels. 

Ce ralentissement brutal déstabilise la communauté crypto, qui scrutait chaque mouvement de Saylor comme un baromètre de confiance institutionnelle.

Les analystes se divisent. Certains y voient une simple phase de consolidation après une accumulation intense. D’autres redoutent un positionnement défensif face à un marché Bitcoin qui peine à reprendre de l’altitude. 

Le rejet de Strategy par le S&P 500 en septembre dernier a renforcé ces inquiétudes. JPMorgan estime que ce refus constitue un « coup dur pour les trésoreries crypto », suggérant que le modèle d’exposition indirecte au bitcoin pourrait avoir « atteint ses limites ».

Une stratégie à double tranchant

L’émission d’actions en euros représente un pari audacieux. Strategy tente d’élargir sa base d’investisseurs tout en maintenant son modèle d’accumulation de bitcoin. Mais la multiplication des entreprises imitant cette approche pourrait diluer son avantage concurrentiel. Plusieurs analystes craignent une saturation du marché et des rachats forcés entre concurrents pour survivre.

Saylor balaie ces préoccupations. Il rejette catégoriquement toute opération de fusion-acquisition, préférant maintenir le cap sur sa stratégie originelle. Cette introduction en bourse européenne teste la solidité de cette conviction. 

Si les investisseurs institutionnels européens répondent présents, Strategy consolidera sa position de leader incontesté des trésoreries bitcoin. Dans le cas contraire, les questions sur la viabilité à long terme de ce modèle ne feront que s’amplifier.