Tokenisation des marchés : Le FMI alerte sur 5 risques majeurs à ne surtout pas ignorer

La tokenisation agite les coulisses de la finance mondiale. Présentée comme la prochaine vague d’innovation, elle pourrait attirer des millions d’investisseurs et des milliards de dollars dans les années à venir. Entre banques traditionnelles, start-ups crypto et régulateurs, les paris s’accumulent sur la forme que prendra ce nouvel écosystème. Le Fonds monétaire international, lui, entre dans l’arène avec un message plus réservé : oui, la tokenisation change la donne. Mais elle apporte aussi des risques systémiques qu’il ne faut surtout pas sous-estimer.

Tokenisation & finance : la rapidité qui fragilise

Avec la tokenisation, tout devient plus rapide : transactions, règlements, exécutions. Les promesses sont énormes. Plus besoin d’intermédiaires ni de délais bancaires. BlackRock, via son fonds BUIDL, et Franklin Templeton l’ont bien compris : ils tokenisent des bons du Trésor américain, engrangent les gains et dopent l’efficience.

Mais le FMI tire le frein à main. Cette rapidité pourrait bien déclencher des flash crashes plus violents que jamais. Les automatismes codés ne pardonnent rien : en cas de bug ou de panique, les marchés chutent avant même qu’un humain n’ait le temps de réagir.

Le FMI met en garde : empilés les uns sur les autres, les smart contracts peuvent chuter comme des dominos numériques. Ce déséquilibre local pourrait alors se transformer en choc global, propagé instantanément à travers l’ensemble du système tokenisé.

L’automatisation est redoutable. Elle pousse à la vitesse maximale, mais sans filet de sécurité. Et quand les machines dictent les règles du jeu, les failles peuvent devenir systémiques. Le défi n’est plus technique, mais structurel : comment ralentir un marché lancé à pleine vitesse ?

Plateformes cloisonnées : la fracture de la tokenisation

Dans l’imaginaire collectif, la tokenisation évoque un monde fluide, sans barrières. Pourtant, la réalité est bien plus fragmentée. Chaque acteur — banque, start-up ou DAO — construit sa propre architecture. Résultat : des îlots technologiques incapables de communiquer entre eux.

Le FMI et l’IOSCO s’inquiètent de cette interopérabilité absente. Des plateformes qui « ne se parlent pas » provoquent un appauvrissement de la liquidité globale, avec des actifs bloqués, des prix déformés, et une efficacité en berne.

Comme le souligne le média spécialisé The Paypers :

L’interopérabilité est un point important. Il reste encore énormément de travail à faire dans ce domaine.

Cette fragmentation touche même les stablecoins, pourtant présentés comme les piliers de la finance numérique. Chacun applique ses règles : réserve, audit, convertibilité. Résultat : confusion, doublons, et méfiance croissante.

Et que dire des litiges ? Si deux plateformes tokenisent le même actif de manière différente, à qui appartient-il vraiment ? Sans standards partagés, c’est la sécurité juridique qui vacille. Et dans la finance, l’insécurité est synonyme de crise.

États au rendez-vous : régulation en embuscade pour la finance tokenisée

La tokenisation ne vit pas hors sol. Elle s’inscrit dans une histoire monétaire jalonnée d’interventions étatiques. Du système de Bretton Woods à l’effondrement de l’étalon-or dans les années 70, chaque mutation a vu les gouvernements reprendre le contrôle.

Aujourd’hui, le FMI rappelle que l’histoire pourrait bien se répéter :

Les gouvernements se sont rarement contentés de rester en retrait lors des grandes évolutions monétaires.

En coulisses, JPMorgan et Citi peaufinent déjà leurs propres tokens privés. JPM Coin permet des transferts en continu sur la blockchain, 24h/24, tandis que Citi Token Services s’oriente vers des applications B2B fermées. Pas d’anarchie ici. Mais une finance privée, centralisée, aux mains des géants.

La finance tokenisée sera-t-elle une utopie décentralisée ou un remake technologique des institutions dominantes ? Si l’État entre dans l’arène, la réponse pourrait vite pencher du côté des réglementations strictes, des licences, et des garde-fous imposés.

Les 5 dangers majeurs selon le FMI et l’IOSCO

• Flash crashes amplifiés : automatisation et vitesse créent des mini-krachs incontrôlables ;
• Volatilité extrême : absence de mécanismes d’atténuation immédiate ;
• Manque d’interopérabilité : plateformes incompatibles, frein à la liquidité ;
• Risques juridiques : flou sur la détention réelle des actifs numériques ;
• Intervention étatique imminente : surveillance et encadrement renforcés.

Les marchés tokenisés représentent plus qu’un simple tournant technologique. Ils réécrivent les règles de l’investissement, en transformant des actifs rigides en instruments fluides, fractionnables et accessibles à tous. La tokenisation des RWA pourrait bien devenir le lien entre l’économie traditionnelle et un avenir programmable. À condition de sécuriser ce nouveau pont avant qu’il ne vacille sous son propre poids.