Avec Superplanet, Metaplanet se dote d'un deuxième véhicule coté pour accumuler du Bitcoin

Metaplanet, le géant japonais détenteur de 43 000 BTC, ne se contente plus d’accumuler dans l’ombre de la Bourse de Tokyo. La société vient de dévoiler une arme à double tranchant : Superplanet, une filiale cotée au Nasdaq, adossée à 2 100 BTC et à un lock-up de cinq ans. L’ambition ? Créer un pont entre les marchés américain et japonais pour faire croître sa réserve de Bitcoin sans dilution. Mais dans l’œil du cyclone, une question brûle : cette machinerie financière profitera-t-elle aux actionnaires ou ne fera-t-elle qu’enrichir les stratèges de Tokyo ?

Un pont de 134 millions de dollars entre Tokyo et New York

L’opération a tout d’un coup de maître. Metaplanet injecte 2 100 BTC, soit environ 4,9 % de ses réserves, et 2,5 millions de dollars en liquidités dans Super League, une société de gaming en difficulté valorisée à seulement 5 millions de dollars avant l’annonce. En échange, elle obtient 44,9 millions d’actions ordinaires à 3 dollars pièce, des actions privilégiées, des warrants, et surtout une participation de 95,7 %. La société devient Superplanet, cotée sous le ticker SUPA, et Metaplanet s’engage sur un lock-up de cinq ans.

L’objectif est simple : utiliser ce nouveau véhicule coté au Nasdaq pour lever des capitaux sans diluer les actionnaires de la maison mère. Concrètement, Superplanet pourra émettre des actions privilégiées perpétuelles adossées à son stock de Bitcoin, attirant des investisseurs américains en quête d’exposition au BTC via un actif coté. Simon Gerovich, PDG de Metaplanet, résume l’ambition : « Superplanet est notre façon de construire en Amérique, le marché des capitaux le plus profond du monde ». 

Matthew Edelman, CEO de Super League, renchérit : 

C’est plus qu’une transaction. C’est le début d’un nouveau modèle pour qu’une entreprise publique construise de la valeur actionnariale à long terme autour du Bitcoin.

L’opération survient à un moment où le secteur des trésoreries Bitcoin traverse une crise de confiance. De nombreuses sociétés cotées détenant du BTC voient leur valorisation sous-évaluée par rapport à leurs réserves. Metaplanet, elle, utilise ses bitcoins pour acquérir une coquille vide à bas prix, la transformant en un levier de croissance. 

Accumulation sans dilution ou mirage comptable ?

Le cœur de la thèse de Metaplanet repose sur un mécanisme élégant : Superplanet pourra émettre des actions privilégiées perpétuelles (non convertibles) pour lever des fonds, sans augmenter le nombre d’actions ordinaires. Cela permettrait d’augmenter le ratio « Bitcoin par action » pour les détenteurs d’actions ordinaires, un indicateur clé pour les investisseurs « bitcoiners ». Metaplanet pourra également souscrire jusqu’à 210 millions de dollars supplémentaires via un droit de souscription sur 24 mois. En théorie, ce levier sans dilution est une aubaine pour les actionnaires.

Mais la théorie se heurte à la pratique. Le modèle suppose que le marché accepte de prêter de l’argent à une société qui détient un actif volatil comme le bitcoin, avec un collatéral en BTC. Les risques sont nombreux : une chute brutale du prix du BTC pourrait rendre les garanties insuffisantes, tandis que les revenus opérationnels de Superplanet (son activité gaming) pourraient ne pas suffire à servir les dividendes sur les actions privilégiées. 

Par ailleurs, les actions de Super League ont bondi de 70 % après l’annonce, mais la société reste une « nanocap » avec une liquidité limitée, ce qui pourrait compliquer les levées de fonds futures. Enfin, le lock-up de cinq ans, s’il rassure les marchés sur la vision long terme de Metaplanet, enferme aussi les investisseurs américains dans une structure contrôlée par un actionnaire majoritaire japonais.

Chiffres clés de l’opération Metaplanet

• Investissement total : 134,6 millions de dollars en bitcoins et cash
• Participation : 95,7 % du capital de Superplanet
• Lock-up : cinq ans pour les actions de Metaplanet
• Actions privilégiées supplémentaires : 210 millions de dollars possibles
• Prix des actions : 3 dollars par action ordinaire

Superplanet, un refuge géopolitique face aux menaces de Trump ?

L’opération intervient dans un climat de tensions commerciales inédit. Donald Trump menace d’imposer des tarifs douaniers à huit pays européens, provoquant une chute de 2,1 % du S&P 500. Les Européens détiennent 10 400 milliards de dollars d’actions américaines, et les gestionnaires d’actifs comme Amundi rapportent une demande croissante de diversification hors des États-Unis. Dans ce contexte, Superplanet offre une alternative : investir dans le bitcoin via une société cotée au Nasdaq, plutôt que dans des actions américaines traditionnelles menacées par les aléas politiques.

Mais ce pari est risqué. Si les tensions commerciales s’apaisent, l’attrait de Superplanet pourrait s’effondrer, laissant Metaplanet avec une filiale sous-capitalisée. Par ailleurs, les régulateurs américains pourraient s’interroger sur une prise de contrôle étrangère d’une société cotée, même via un placement privé. 

La stratégie de Metaplanet s’apparente à un jeu d’échecs à trois dimensions : accumulation de Bitcoin, levier financier, et arbitrage géopolitique. Mais le plus grand danger reste peut-être la concentration du pouvoir : une seule société japonaise, via une filiale américaine, pourrait détenir une part significative du Bitcoin coté sur le Nasdaq.

Metaplanet joue une partie d’échecs à trois dimensions avec Superplanet. En unissant Tokyo et New York, elle crée un levier inédit pour accumuler du bitcoin sans dilution. Mais ce pari repose sur des équilibres fragiles : confiance des marchés, stabilité du prix du BTC, et absence de régulation hostile. Le temps nous dira si ce pont est une autoroute vers la prospérité ou un piège.