Strategy aurait-elle encore renforcé sa réserve de Bitcoins ?

Michael Saylor vient de relancer les spéculations sur une nouvelle acquisition de bitcoin de Stratgy. En effet, il a publié ce 4 octobre le graphique qui retrace les achats de la société. Toutefois, sa publication ne représente pas une annonce officielle. Seule un communiqué officiel du groupe confirmera une nouvelle transaction.

Un nouvel achat de bitcoin de Strategy reste à confirmer

En diffusant son graphique parsemé de points orange, Michael Saylor a précisé : « plus orange que jamais ». Chaque point constitue un achat de bitcoins déjà publié par Strategy.

Une telle annonce ressemble aux messages qui ont précédé les deux dernières acquisitions du groupe. Elle alimente donc l’hypothèse d’une nouvelle transaction, sans pour autant fournir de montant, de période ni de prix d’achat.

Les derniers chiffres officiellement disponibles sont les suivants :

• Strategy possédait 847666 BTC au 27 septembre ;
• Leur coût d’achat avoisinait 63,95 milliards de dollars ;
• Le prix moyen s’élevait à 75437 dollars par bitcoin ;
• Le groupe avait réalisé 116 opérations d’acquisition ;
• La valeur du portefeuille approchait 72,29 milliards de dollars sur le graphique partagé.

Au prix actuel, la plus-value latente approchait 8,1 milliards de dollars. Toutefois, cette estimation peut fluctuer rapidement avec le prix du bitcoin et ne constitue aucun gain réalisé tant que les actifs ne sont pas vendus.

Les deux précédents messages annonçaient bien des achats

Michael Saylor se sert régulièrement de ses publications dominicales pour préparer le marché à une communication officielle. Le 20 septembre dernier, il avait diffusé un premier message tandis que le groupe possédait 845050 BTC.

Dès le lendemain, la société avait annoncé l’acquisition de 950 bitcoins pour 75 ?7 millions de dollars. Le cours moyen de cette transaction avait atteint 79670 dollars par unité, ce qui avait porté les réserves de Strategy à 846000 BTC.

Une semaine plus tard, le même scénario s’est reproduit. Le 27 septembre, Saylor avait écrit « encore plus d’orange » en publiant une nouvelle version de son graphique. Dès le lendemain, le groupe avait confirmé l’achat de 1665 BTC.

Cette deuxième transaction représentait 142,7 millions de dollars. Les bitcoins avaient été acquis entre le 21 et le 27 septembre à une cours moyen de 85681 dollars, frais et dépenses compris.

Cette répétition traduit les attentes déclenchées par le nouveau message. Néanmoins, elle ne permet pas de confirmer qu’un achat a déjà eu lieu. Le groupe utiliserait également cette annonce pour rappeler sa stratégie de trésorerie ou maintenir l’attention autour de son action.

L’achat de bitcoin de Strategy repose sur ses émissions d’actions

Le produit net des cessions d’actions ordinaires ont permis à Strategy de financer son dernier achat. Une telle méthode offre la possibilité à l’entreprise de lever des capitaux sans utiliser immédiatement sa trésorerie opérationnelle ni contracter immédiatement une nouvelle dette.

Néanmoins, elle comporte un coût pour les actionnaires du groupe. Dès que la société émet de nouvelles actions, leur participation dans le capital peut être diluée. Cette opération ne crée donc de valeur par action que si l’évolution du bitcoin et les conditions de financement compensent cette dilution.

Strategy combine désormais plusieurs instruments pour alimenter sa réserve. Le groupe peut vendre des actions ordinaires, émettre des titres préférentiels ou utiliser une partie de ses liquidités. Cette architecture transforme progressivement l’entreprise en véhicule financier exposé au bitcoin.

Au 27 septembre, le groupe de Michael Saylor disposait aussi d’une réserve de 5,02 milliards de dollars destinée notamment au paiement des dividendes préférentiels et des intérêts sur sa dette. Un milliard de dollars supplémentaire restait disponible pour ses opérations de trésorerie.

Ces réserves montrent que le groupe ne consacre pas automatiquement toutes ses ressources à l’achat de bitcoins. Il doit également couvrir ses obligations financières et préserver sa capacité à traverser une baisse prolongée du marché.

Strategy détient désormais plus de 4 % des bitcoins

Avec 847666 BTC, Strategy contrôle un peu plus de 4 % de l’offre maximale de 21 millions de bitcoins. L’entreprise reste ainsi, de très loin, le premier détenteur coté de la crypto.

Cette concentration donne à chaque nouvelle opération une portée qui dépasse son seul bilan. Les achats de Strategy réduisent la quantité de bitcoins immédiatement disponible sur le marché, même si leur impact direct sur le cours dépend aussi du volume quotidien des échanges.

Le prix moyen de 75437 dollars constitue désormais un repère important pour le groupe. Une chute durable sous ce niveau réduirait la valeur de son portefeuille par rapport à son coût historique. Elle pourrait aussi compliquer les futures levées de fonds si l’action Strategy perdait une partie de sa prime par rapport à ses actifs.

À l’inverse, une hausse du bitcoin améliore mécaniquement la valeur des réserves et peut faciliter de nouveaux financements. Ce mécanisme reste cependant dépendant du marché et ne garantit pas que chaque émission de titres profitera aux actionnaires.