Binance donne à l’USDC une nouvelle arme face à Tether

Binance met 100 millions de dollars sur Circle et donne un sérieux coup de pouce à l’USDC. L’exchange a acquis 1,237 million d’actions de l’émetteur du stablecoin à 80,84 dollars pièce, tout en signant un nouvel accord commercial de cinq ans. L’objectif est de pousser davantage l’USDC sur Binance, notamment dans les marchés émergents où Tether conserve une avance considérable avec l’USDT.

Binance devient directement intéressé par la croissance de l’USDC

L’opération va bien au-delà d’un investissement financier. Binance possède désormais une participation dans Circle et a accepté de promouvoir davantage l’USDC auprès de ses utilisateurs. Circle, de son côté, versera chaque mois à l’exchange une commission calculée en fonction des USDC détenus via son infrastructure de portefeuille.

Autrement dit, plus l’utilisation de l’USDC progresse dans l’écosystème Binance, plus les deux entreprises peuvent y trouver leur compte.

La relation avait déjà commencé à produire des résultats. Circle repose encore largement sur son stablecoin, qui représentait l’essentiel de ses revenus au deuxième trimestre. La société avait alors généré 701 millions de dollars de revenus, portée par l’expansion de l’USDC.

Cette fois, Binance va encore plus loin. Les 1 237 011 actions ont été acquises lors d’un placement privé clôturé le 17 septembre. L’exchange ne pourra généralement ni les vendre, ni les transférer, ni les couvrir pendant une période pouvant atteindre deux ans. Il conserve toutefois ses droits de vote. Richard Teng parle d’une conviction de long terme. L’accord commercial, lui, va jusqu’en 2031.

L’USDC gagne du terrain sans rattraper encore l’USDT

Le rapport de force reste largement favorable à Tether. L’USDT pèse autour de 183 milliards de dollars en circulation, contre environ 75 milliards pour l’USDC. Le stablecoin de Tether reste surtout extrêmement présent sur les marchés internationaux, là où les utilisateurs se servent du dollar numérique pour le trading, les paiements ou simplement pour conserver une valeur libellée en dollars.

Circle possède pourtant un autre avantage : l’activité transactionnelle. Une analyse de Mizuho publiée plus tôt cette année montrait déjà que l’USDC dépassait l’USDT en volume de transactions ajusté. À l’époque, environ 2 200 milliards de dollars avaient transité via l’USDC depuis le début de l’année, contre 1 300 milliards pour l’USDT.

Binance peut maintenant apporter ce qui manque encore à Circle dans plusieurs régions : une distribution massive. L’exchange veut notamment intégrer davantage l’USDC à ses produits d’épargne et d’investissement et utiliser des incitations comme des frais réduits sur certaines paires libellées en USDC. L’accord vise explicitement les marchés émergents, précisément l’un des terrains où Tether a construit sa puissance.

Tether garde une avance difficile à effacer

Cent millions de dollars ne suffiront évidemment pas à renverser Tether. L’USDT conserve plus du double de la capitalisation de l’USDC. Sa présence historique sur les exchanges, dans les transferts internationaux et sur des réseaux comme Tron lui donne une liquidité difficile à reproduire rapidement.

Tether revendiquait encore récemment plus de 30 millions de nouveaux portefeuilles par trimestre. Le groupe affirme également qu’une part importante de l’usage de l’USDT se situe désormais en dehors du simple trading crypto. Circle ne part donc pas à la conquête d’un marché vide. L’intérêt de l’accord avec Binance se trouve surtout dans sa durée.

Cinq ans de promotion, une participation directe de 100 millions de dollars et des commissions liées aux soldes USDC créent une relation beaucoup plus forte qu’un simple listing. Il y a quelques années, Binance poussait son propre BUSD. Aujourd’hui, il détient une part de Circle et participe directement à la distribution de son principal stablecoin. Tether reste devant. Circle vient surtout de récupérer un allié qui compte.