Bitcoin : Deux analystes s'opposent sur le risque d'une forte baisse

Mike McGlone, stratège de Bloomberg Intelligence, estime que le bitcoin pourrait retomber vers 10000 dollars si les actions américaines perdaient 20 %. Ki Young Ju, fondateur de CryptoQuant, rejette cette projection et situe plutôt un plancher théorique autour de 30 000 dollars, en raison des achats institutionnels et de la valorisation on-chain.

Une chute à 10000 dollars dépend d’un krach boursier

Mike McGlone ne présente pas les 10000 dollars comme une trajectoire certaine. Son scénario repose sur une correction profonde des actions américaines, qui entraînerait le bitcoin dans une nouvelle vague de ventes en raison de sa forte sensibilité aux marchés risqués.

Plusieurs données permettent d’évaluer l’ampleur de cette hypothèse :

• Le bitcoin évolue autour de 81000 dollars ;
• Une chute à 10000 dollars représenterait une baisse proche de 88 % ;
• McGlone conditionne ce niveau à un recul de 20 % des actions américaines ;
• Le Nasdaq 100 se trouve environ 6,5 % sous son sommet du 6 octobre ;
• Le rendement des obligations américaines à cinq ans approche 5 %.

Le stratège observe également une orientation baissière de la moyenne mobile à 50 semaines du bitcoin. Il compare cette configuration à celle de 2022 et 2023, lorsque le marché traversait une période de correction prolongée.

Mike McGlone affirme :

Je pense que le bitcoin se dirige vers un support autour de 10 000 dollars, particulièrement si les actions américaines corrigent de 20 %.

Il estime que des rendements obligataires proches de 5 % représentent une concurrence importante pour le bitcoin et l’or, deux actifs qui ne distribuent aucun revenu.

L’hypothèse n’est pas nouvelle. McGlone évoque un retour du BTC à 10000 dollars depuis plusieurs années.

Plus tôt en 2026, il avait aussi indiqué qu’un maintien au-dessus de 75000 dollars affaiblirait son scénario. Le cours reste pour l’instant supérieur à ce seuil malgré plusieurs corrections.

CryptoQuant défend plutôt un plancher à 30000 dollars

Ki Young Ju estime que la structure actuelle du marché rend une chute à 10000 dollars extrêmement improbable. Son analyse repose sur le coût d’acquisition des investisseurs, les flux vers les ETF et les bitcoins détenus par les entreprises.

Les ETF bitcoin auraient reçu environ 58 milliards de dollars depuis leur lancement. Les sociétés dotées d’une trésorerie en BTC détiendraient, pour leur part, près de 1,3 million de bitcoins. Ces achats ont créé de nouvelles zones de coût qui n’existaient pas pendant les cycles précédents.

Même dans un scénario où ces investisseurs vendraient leurs positions, Ki Young Ju situe le plancher on-chain autour de 30000 dollars. Un retour à ce niveau représenterait déjà une correction d’environ 63 % par rapport au cours actuel.

Le dirigeant s’appuie notamment sur le ratio MVRV, qui compare la capitalisation boursière du bitcoin à sa capitalisation réalisée. Cette dernière valorise chaque pièce au prix de sa dernière transaction sur la blockchain et sert d’approximation du coût d’acquisition du marché.

À 10000 dollars, le MVRV tomberait près de 0,2, selon Ki Young Ju. Or, son niveau le plus bas lors des précédents marchés baissiers s’est situé autour de 0,6. Le scénario de McGlone impliquerait donc une sous-évaluation trois fois plus profonde que les creux historiques mesurés par cet indicateur.

Le MVRV ne constitue cependant pas un plancher garanti. Des ventes forcées, une crise de liquidité ou un choc réglementaire majeur pourraient produire une situation sans précédent. Le niveau de 30000 dollars reste lui aussi une estimation, pas une protection automatique.

Deux modèles opposés face au même risque macroéconomique

Le désaccord tient surtout aux données privilégiées par chaque analyste. McGlone part des marchés traditionnels, des taux obligataires et de la corrélation entre le bitcoin et les actions. Ki Young Ju se concentre sur les flux de capitaux, le coût d’acquisition et le comportement des détenteurs.

CryptoQuant considère actuellement le marché comme engagé dans une première phase haussière. Son Bull Score Index est passé de 20 fin juillet à 90 fin septembre, avant de se maintenir autour de 80. Les baleines ont recommencé à accumuler, avec 3,03 millions de BTC détenus hors plateformes et pools de minage.

« Les baleines sont passées de la vente à l’accumulation, les ETF sont de nouveau acheteurs et les plus grands emprunteurs obtiennent des liquidités contre leurs bitcoins au lieu de vendre », explique Ki Young Ju. Il considère ce comportement comme caractéristique du début d’un cycle haussier.

Le marché reste néanmoins exposé aux décisions de la Réserve fédérale et à une éventuelle correction de Wall Street. Une baisse de 20 % des actions n’a pas encore eu lieu, ce qui signifie que la condition principale du scénario de McGlone n’est pas remplie.

Les niveaux de 10000 et 30000 dollars ne doivent donc pas être lus comme des objectifs précis. Ils représentent les résultats de deux modèles fondés sur des hypothèses différentes, dont aucune ne permet de prédire avec certitude le prochain plancher du cours du bitcoin.