Bitcoin : La pression vendeuse des détenteurs historiques s’essouffle

Depuis deux ans, les premiers détenteurs de bitcoin alimentaient régulièrement le marché en revendant une partie de leurs avoirs. Cette dynamique vient pourtant de s’interrompre. Au deuxième trimestre, les portefeuilles les plus anciens, hérités des débuts du réseau, ont presque cessé de transférer leurs BTC. Ce ralentissement inédit de la pression vendeuse, mis en avant par les données on-chain de Galaxy, pourrait modifier l’équilibre du marché. Derrière cette accalmie se dessine peut-être un changement de cycle que les indicateurs traditionnels peinent encore à refléter.

Une chute drastique de l’activité des jetons historiques au deuxième trimestre

Tandis que la bataille du bitcoin pourrait se jouer autour des 68 000 dollars, le deuxième trimestre s’achève sur des métriques statistiques incontestables qui viennent bousculer les certitudes des analystes techniques. L’étude des registres dévoile deux signaux factuels majeurs :

• Un plus bas de près de quatre ans : selon les données publiées par Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, le mouvement des bitcoins dormants au cours du deuxième trimestre est tombé à son niveau le plus bas enregistré depuis le troisième trimestre de l’année 2022 ;
• Le repli des Coin Days Destroyed : l’indicateur analytique des Coin Days Destroyed, qui attribue une pondération mathématique plus lourde aux unités conservées sur le long terme, enregistre une contraction rigoureusement similaire sur cette même période.

Pour comprendre la portée de ces mesures, il convient de rappeler la mécanique sous-jacente de ces indicateurs de référence. Le suivi des pièces dormantes et le calcul des Coin Days Destroyed servent d’étalon aux spécialistes pour évaluer l’intensité avec laquelle la catégorie des investisseurs à long terme remet ses réserves en circulation.

Historiquement, toute hausse de cette activité traduit une reprise active des ventes et une distribution orchestrée par les grands portefeuilles. À l’inverse, l’effondrement constaté au deuxième trimestre confirme de manière factuelle que l’assèchement des transferts en provenance de ces adresses anciennes est désormais pleinement concrétisé sur le réseau Bitcoin.

Le parallèle historique avec le cycle 2017

Ce tarissement net des flux ne relève pas du hasard, mais marque la fin explicite d’un cycle de distribution très spécifique. Alex Thorn explique que les pics d’activité observés précédemment étaient directement entraînés par les « OGs taking profit », décrivant ainsi la stratégie explicite des investisseurs de la première heure qui ont matérialisé leurs plus-values.

L’analyste de chez Galaxy souligne d’ailleurs que cette dynamique comportementale reproduit un schéma similaire à celui observé lors du marché haussier du bitcoin en 2017. Après avoir maintenu une pression vendeuse soutenue tout au long des années 2024 et 2025, ces vétérans de la blockchain ont visiblement achevé leur phase d’arbitrage et mis un terme provisoire à l’allégement de leurs positions.

Ce changement d’attitude au sein de la classe des investisseurs historiques témoigne d’un basculement de leur horizon temporel. En interrompant leurs sorties de fonds vers les marchés secondaires, les détenteurs à long terme font le choix explicite de la rétention plutôt que de la monétisation immédiate. La comparaison directe avec le cycle de 2017 démontre que ce passage de la distribution active à la conservation pure préfigure généralement la fin des vagues de liquidation intenses, laissant place à une phase où les grands portefeuilles stabilisent leurs avoirs et refusent de céder leurs pièces aux cours actuels.

L’impact majeur sur l’avenir du marché bitcoin

L’arrêt des ventes par les baleines historiques modifie en profondeur l’équation financière globale en restreignant mécaniquement le volume d’actifs liquides. En refusant de réinjecter leurs réserves historiques sur les plateformes d’échange, ces acteurs majeurs créent un choc d’offre puissant. L’offre de bitcoin immédiatement disponible à l’achat se raréfie, ce qui évite au marché de devoir absorber en permanence des dizaines de milliers de pièces remises sur le marché spot. Cette rétention offre un socle de soutien fondamental capital, car elle élimine la menace d’un rejet brutal des prix causé par le déstockage massif des entités originelles.

Cette nouvelle configuration redistribue l’initiative aux nouveaux acheteurs ainsi qu’aux acteurs institutionnels. Dans un contexte où les pionniers ne vendent plus, la moindre hausse de la demande de détail ou des fonds cotés en bourse se heurte à un mur d’offre beaucoup plus étroit, ce qui peut amplifier la réactivité des prix à la hausse. Ce tarissement de l’offre ancienne agit comme un filtre assainissant, libérant la trajectoire du bitcoin des excès de volatilité provoqués par les prises de bénéfices de la vieille garde.

Si ce ralentissement des pièces dormantes ne garantit pas à lui seul une reprise haussière immédiate, il supprime un facteur de risque systémique qui pesait jusqu’alors sur le marché. Il appartient désormais aux investisseurs de peser ces données structurelles face aux incertitudes macroéconomiques ambiantes. Entre l’accumulation constante des nouveaux entrants et la passivité retrouvée des baleines historiques, le marché bitcoin semble entrer dans une phase de maturité où la patience des vétérans pourrait une fois de plus servir de catalyseur aux évolutions à venir.