Bitcoin : Strategy achète 520 BTC pour 35 millions de dollars

Strategy poursuit ses achats de bitcoin malgré la fragilité de son principal outil de financement. La société de Michael Saylor a investi environ 35 millions de dollars dans 520 BTC supplémentaires, portant ses réserves à 847 362 bitcoins. Un achat modeste à son échelle, mais lourd de sens alors que le STRC continue de perdre du terrain.

Strategy ajoute 520 bitcoin à ses réserves

Strategy a acquis 520 BTC pour environ 35 millions de dollars au cours de la semaine écoulée. La société poursuit ainsi son accumulation après avoir déjà consacré 100 millions de dollars à son précédent achat. Cette nouvelle opération porte ses avoirs à 847 362 BTC. Strategy reste de très loin la première entreprise cotée détentrice de bitcoin. Sa réserve représente désormais un peu plus de 4 % de l’offre maximale de 21 millions de bitcoins.

Cependant, la taille de l’achat confirme un ralentissement. L’entreprise réalisait encore récemment des acquisitions dépassant parfois le milliard de dollars. Les 35 millions engagés cette fois montrent que sa capacité de financement devient plus contrainte. Le principal problème vient du STRC, une action préférentielle perpétuelle conçue pour se négocier autour de 100 dollars. Ce titre verse un dividende variable que Strategy peut ajuster afin de soutenir son prix et d’attirer de nouveaux investisseurs.

Le STRC a pourtant chuté nettement sous sa valeur cible. Cette baisse complique les nouvelles émissions. Strategy évite généralement de vendre des actions STRC sous les 100 dollars, car une telle opération serait moins avantageuse et augmenterait le coût du capital levé. Ce produit avait pourtant joué un rôle majeur dans les précédentes acquisitions. En mai, les ventes de STRC avaient financé l’essentiel d’un achat de 2 milliards réalisé par l’entreprise.

La faiblesse du titre réduit donc le carburant disponible pour bitcoin. Elle oblige Strategy à utiliser d’autres leviers, notamment les ventes d’actions ordinaires MSTR, ses réserves en dollars ou d’autres titres préférentiels.

Le rendement élevé devient coûteux

Le STRC verse actuellement un dividende annuel élevé. Ce rendement devait séduire les investisseurs recherchant un revenu régulier, tout en permettant à Strategy de lever des fonds pour acheter davantage de Bitcoin.

Mais cette mécanique devient plus coûteuse lorsque le titre baisse. Pour le rapprocher de sa valeur cible, l’entreprise peut relever son dividende. Elle augmente alors ses obligations financières au moment même où ses possibilités de lever des capitaux diminuent. Le groupe reste donc dépendant de nouvelles émissions de titres, de ses réserves ou, en dernier recours, de ventes de bitcoin.

Cette pression explique la récente cession de 32 BTC. L’opération était minuscule par rapport aux réserves totales, mais elle a brisé le récit selon lequel Strategy ne vendrait jamais ses bitcoins. Michael Saylor continue de défendre Bitcoin comme un capital numérique supérieur aux actifs traditionnels. Pourtant, le modèle de Strategy ne repose plus seulement sur la hausse du BTC. Il dépend aussi du comportement de MSTR, du STRC et des autres instruments financiers émis par l’entreprise.

Le véritable test ne porte donc plus uniquement sur le prix du Bitcoin. Il concerne la résistance de toute l’architecture financière construite autour de lui. Après les doutes provoqués par la baisse du STRC, Strategy doit prouver qu’elle peut continuer à accumuler sans fragiliser les instruments qui financent son pari.