Crypto : Hyperliquid pourrait réduire massivement son offre avec une mesure inédite

Hyperliquid soumet à ses validateurs une décision rare : reconnaître comme exclus de l’offre les 37 millions de HYPE accumulés dans son fonds d’assistance, une adresse sans clé privée alimentée par les frais de trading. Ce vote de gouvernance, sans action on-chain, pourrait retirer près d’un milliard de dollars des métriques de circulation. Dans un contexte où la lisibilité des données économiques devient centrale, le protocole joue une carte stratégique pour clarifier sa tokenomics et renforcer sa crédibilité.

Un vote pour verrouiller 1 milliard de dollars de HYPE ?

Tandis que de nombreux observateurs se demandent si la blockchain peut éviter la catastrophe, la Hyper Foundation dans sa dernière proposition soumise aux validateurs, appelle à reconnaître de manière formelle que les jetons HYPE stockés dans le fonds d’assistance sont « définitivement inaccessibles » et doivent être considérés comme « brûlés ».

« En votant oui, les validateurs acceptent de traiter les HYPE du fonds d’assistance comme brûlés », peut-on lire dans le document. Cette adresse système, intégrée au cœur du protocole, n’est associée à aucune clé privée ni aucun mécanisme de contrôle, ce qui rend les fonds qu’elle détient irréversiblement bloqués, sauf en cas de hard fork, scénario que la fondation entend justement prévenir par ce vote.

Aujourd’hui, ce portefeuille contient environ 1 milliard de dollars en HYPE, issus d’un mécanisme automatique qui convertit les frais de trading générés sur le réseau en jetons envoyés vers cette adresse.

L’objectif n’est pas de réduire techniquement l’offre par un mécanisme de burn actif, mais de clarifier la façon dont ces jetons doivent être comptabilisés dans les métriques officielles du protocole, notamment pour la gouvernance et les analyses économiques.

Ce consensus social vise à établir une position commune sur l’exclusion définitive de ces jetons de l’offre en circulation et de celle totale. Pour mieux comprendre ce que représente le fonds d’assistance dans l’architecture d’Hyperliquid, voici les principaux éléments à retenir :

• Le fonds d’assistance est un mécanisme protocolaire intégré à la couche d’exécution de la blockchain Hyperliquid ;

• Il est alimenté automatiquement par les frais de trading : ceux-ci sont convertis en HYPE et transférés vers une adresse système verrouillée ;

• Cette adresse ne possède aucune clé privée ni accès administratif, ce qui rend les fonds techniquement inaccessibles ;

• À ce jour, elle contient environ 1 milliard de dollars en HYPE, soit une portion significative de l’offre totale ;

• Le vote vise à formaliser que ces jetons ne pourront jamais être récupérés, ni même comptés dans les métriques économiques du token.

Ainsi, cette première phase du vote est destinée à renforcer la cohérence entre la réalité technique du protocole et la manière dont les données économiques sont interprétées par la communauté, les analystes et les acteurs de marché.

Hyperliquid : entre stratégie d’offre maîtrisée et attractivité institutionnelle

En parallèle de cette clarification comptable, les implications économiques de la proposition sont loin d’être neutres.

Selon Native Markets, l’émetteur du stablecoin natif USDH, « 50 % du rendement de réserve de la stablecoin est dirigé vers le fonds d’assistance et converti en HYPE ». Si le vote est validé, ces montants seront eux aussi formellement considérés comme « brûlés ».

Cette dynamique renforce mécaniquement l’impression d’une baisse continue de l’offre effective, sans recourir à un mécanisme de burn actif. Une stratégie qui séduit certaines institutions. Dans une note d’analyse, la firme Cantor Fitzgerald a estimé que 99 % des frais du protocole sont déjà redirigés vers ce fonds, contribuant à « une réduction progressive de l’offre circulante » de HYPE.

Selon Cantor, deux entités majeures détiennent des quantités importantes de HYPE : Hyperion DeFi (HYPD) avec environ 46 millions de dollars, et Hyperliquid Strategies (PURR) avec près de 340 millions de dollars en trésorerie. En parallèle, DefiLlama classe Hyperliquid troisième DEX de produits perpétuels, avec un volume de 205 milliards de dollars sur les 30 derniers jours. Autant de données on-chain qui illustrent la montée en puissance du protocole et l’importance d’une gouvernance claire aux yeux de partenaires potentiels.

Ce vote illustre la manière dont la DeFi cherche à concilier rigueur comptable et gouvernance communautaire. En tranchant sur la nature de ces fonds inaccessibles, Hyperliquid pose un précédent qui pourrait inspirer d’autres protocoles confrontés à des passifs dormants ou des mécanismes opaques.