Zcash: la minería se vuelve 4 veces más rentable que Bitcoin

La minería de Zcash actualmente rinde mucho más por unidad de electricidad que la de Bitcoin. A principios de septiembre, un Antminer Z15 Pro generaba alrededor de 708 dólares de ingresos brutos por megavatio-hora consumido, frente a 179 dólares para un Antminer S23 Pro dedicado a BTC. La proporción se acerca a 4 a 1. Esta cifra no corresponde al beneficio neto: electricidad, alojamiento, mantenimiento y amortización siguen pendientes de pago. Pero es suficiente para explicar por qué nuevos mineros ahora observan Zcash con mucho más detenimiento.

Bitcoin queda rezagado en ingresos generados por megavatio-hora

La primera cifra es difícil de ignorar. A finales de agosto, un Antminer Z15 Pro generaba aproximadamente 727,30 dólares por MWh. A principios de septiembre, la cifra volvió a 708 dólares. En la misma comparación, el S23 Pro dedicado a Bitcoin ronda los 179 dólares. Un S21 Pro más antiguo baja a 113,45 dólares.

Sin embargo, Cointribune destacaba esta semana una mejora en la minería de BTC: el hashprice aumentó un 22,24 % en un mes para alcanzar los 39,63 dólares por PH/s y por día. Los ingresos de los mineros de Bitcoin rebotan, pero el hashrate no sigue el ritmo. 

Esto no es suficiente para cerrar la brecha. La proporción entre 708 y 179 resulta en aproximadamente 3,96. De ahí viene el «cuatro veces más» que se repite en las comparaciones actuales. 

Sin embargo, es necesario especificar de qué se está hablando. Este cálculo compara los ingresos brutos producidos por una misma cantidad de energía. No indica que un minero de Zcash automáticamente obtenga cuatro veces más beneficios que un minero de Bitcoin.

Las máquinas, sus precios, su duración y disponibilidad no son los mismos. Un operador que ya posee un centro lleno de S23 Pro no puede simplemente decidir, un lunes por la mañana, minar Zcash con esos dispositivos. Bitcoin usa SHA-256. Zcash utiliza Equihash. Los ASIC son especializados.

Lo que realmente representan los 708 dólares por MWh

El Z15 Pro consume aproximadamente 2,78 kW. A plena carga durante veinticuatro horas, eso representa cerca de 66,7 kWh. Con un rendimiento bruto de 708 dólares por MWh, una máquina produce actualmente alrededor de 47 dólares de ingresos diarios antes de gastos. The Energy Mag llega al mismo orden de magnitud.

La electricidad luego cambia rápidamente el resultado. A 0,05 dólares por kWh, 66,7 kWh cuestan un poco más de 3,30 dólares diarios. A 0,10 dólares, la factura energética pasa a aproximadamente 6,70 dólares.

Esto aún no es el beneficio. Se deben descontar el alojamiento cuando es externalizado, las tarifas del pool, los ventiladores, el mantenimiento, los cortes, los impuestos y especialmente la amortización del Z15 Pro.

Lo mismo para Bitcoin. Por eso el ingreso por MWh es especialmente útil para operadores industriales. Ya disponen de una cantidad de electricidad y deben decidir qué máquina merece consumirla.

Entonces el razonamiento cambia completamente. La pregunta deja de ser: «¿Cuál crypto vale más?» y pasa a ser: «¿Qué carga informática convierte mejor hoy mi megavatio en dólares?»

En esta clasificación precisa, Zcash claramente supera a Bitcoin. Pero no es el primero. Algunas fuentes mencionan aproximadamente 941 dólares por MWh para ciertas cargas de nube IA. El Z15 Pro se sitúa entre la inteligencia artificial y la minería BTC.

El aumento del ZEC ha alterado los cálculos de los mineros

Esta diferencia en el rendimiento proviene principalmente del precio de Zcash. El ZEC superó los 1.000 dólares el 4 de septiembre, después de haber estado aún por debajo de los 900 dólares en estimaciones previas de rentabilidad. El Z15 Pro ganaba 727,30 dólares por MWh el 24 de agosto, cuando el ZEC estaba en un nivel inferior.

El aumento del token incrementa mecánicamente el valor en dólares de las recompensas recibidas por los mineros. Pero otro evento ocurrió casi al mismo tiempo. El ETF de Zcash de Grayscale, ZCSH, comenzó a cotizar en NYSE Arca el 25 de agosto. La SEC hizo efectiva su inscripción el día anterior. El producto posee directamente ZEC.

Dos semanas después, los activos bajo gestión superaban los 500 millones de dólares. Grayscale indicaba más de 70 millones de dólares en entradas acumuladas desde el inicio de la cotización, a las que se sumaba una inversión de 100 millones de dólares ya anunciada.

El momento es interesante. No permite afirmar que el ETF fue solo el responsable de llevar al ZEC por encima de los 1.000 dólares. Varios factores pueden mover un activo tan rápidamente. Sin embargo, muestra que una nueva demanda financiera apareció al mismo tiempo que los ingresos mineros explotaban.

Zcash también presenta una mecánica que los mineros de Bitcoin conocen bien: proof-of-work, oferta máxima limitada a 21 millones de unidades y recompensas distribuidas a quienes aseguran la red.

La similitud termina parcialmente luego. Zcash añade funciones de privacidad y usa un algoritmo diferente. Para los inversores, son dos activos. Para un operador de data center, son sobre todo dos formas diferentes de monetizar electricidad.

Cypherpunk y Foundry ya llegan con medios industriales

El aumento de rentabilidad no permaneció mucho tiempo reservado a los pequeños mineros. El 18 de agosto, Cypherpunk Technologies anunció una operación de 33,33 millones de dólares con Winklevoss Capital para formar lo que presenta como la flota de minería de Zcash más grande del mundo.

La potencia desplegada alcanza aproximadamente 4,2 GSol/s. En el momento del anuncio, representaba cerca del 18 % de la tasa total de solución de Zcash. Las máquinas están instaladas en Estados Unidos. Cypherpunk indica también que unos 43.800 ZEC se distribuyen mensualmente a los mineros de la red.

No es la única llegada institucional. Foundry, ya al frente de una infraestructura importante de minería Bitcoin, lanzó este año un pool dedicado a Zcash. El servicio apunta específicamente a empresas y mineros profesionales, con KYC, procedimientos AML e informes adaptados a compañías. 

Este movimiento cuenta. Zcash había mantenido durante mucho tiempo una industria minera mucho más pequeña que Bitcoin. La llegada de empresas públicas, grandes pools y capital cambia progresivamente la escala.

Y los efectos ya se ven en las cifras de la red. A finales de agosto, la tasa rondaba los 25 GSol/s. A principios de septiembre, superó los 30 GSol/s. Más del 20 % adicional en pocos días.

Se estima que una adición así equivaldría a casi 6.000 Z15 Pro adicionales si proviniera únicamente de ese modelo. En realidad la red utiliza varios tipos de máquinas, por lo que esa cifra sirve más que nada como equivalente de potencia. Los mineros vieron los ingresos. Llegaron.

Cuanto más Zcash atrae a mineros, más se reduce la ventaja

Ya es la paradoja del momento. La crypto ZEC avanzó entre el 24 de agosto y principios de septiembre. Sin embargo, los ingresos del Z15 Pro bajaron de 727,30 a 708 dólares por MWh. Unos 3 % menos. 

¿Por qué?

Porque la tasa de solución aumentó más rápido. Las recompensas disponibles no se multiplican simplemente porque más máquinas se unan a la red. Deben repartirse entre mayor potencia de cálculo.

Un minero recupera así una porción más pequeña. Este mecanismo también existe en Bitcoin. Cuando una mejora del hashprice atrae ASIC adicionales, la competencia crece. La dificultad termina ajustándose y parte del margen desaparece.

En Zcash, el proceso puede ser mucho más brusco porque la red es más pequeña. Unos pocos GSol/s nuevos ya representan una porción significativa de la potencia total. Para una empresa que hoy planea pedir varios miles de máquinas, los 708 dólares por MWh no son garantía para 2027.

Describen septiembre de 2026. Eso es todo. Los cálculos pueden cambiar si el ZEC retrocede, la tasa de solución acelera más, el precio de los Z15 Pro sube o la electricidad se encarece. Un rendimiento alto atrae precisamente lo que termina por reducirlo: nuevos competidores.

Bitcoin sigue siendo gigantesco, pero sus mineros atraviesan un año difícil

Que Zcash rinda más por MWh no significa que su industria sea ahora más grande que la de Bitcoin. Bitcoin sigue muy por delante en valor de red, potencia de cálculo, inversiones industriales, liquidez y tamaño del ecosistema minero.

El problema es más bien la compresión de márgenes. En junio, JPMorgan estimó que el 15 a 20 % de los mineros de Bitcoin operaban con pérdidas en las condiciones observadas entonces. 20 % de los mineros de Bitcoin en rojo, según JPMorgan

Los resultados de Canaan publicados el 8 de septiembre dan un ejemplo concreto. La empresa produjo 243 BTC en el segundo trimestre de 2026. Sus ingresos por minería alcanzaron 17,7 millones de dólares, frente a 28,1 millones un año antes.

Canaan anuncia sin embargo un coste eléctrico medio competitivo de aproximadamente 0,043 dólares por kWh.  Incluso con esa electricidad barata, el periodo no fue fácil. Los costes de la actividad minera alcanzaron 20,4 millones de dólares en el trimestre, una cantidad que incluye electricidad, alojamiento y amortización de máquinas.

Desde entonces Bitcoin ha rebotado y el hashprice ha mejorado. Sin embargo, no todos los mineros se apresuran a añadir máquinas. El hashrate permanece por debajo del pico alcanzado anteriormente, mientras algunas empresas buscan ahora otro uso para sus centros de datos. Zcash llega exactamente en el momento adecuado para aprovechar esta duda.

La IA ahora compite con Bitcoin y Zcash por los mismos megavatios

El verdadero competidor de la minería crypto podría quizá no ser otra blockchain.

Es la IA. Los grandes mineros ya poseen lo que las empresas de inteligencia artificial buscan: electricidad disponible, terrenos, conexiones a la red, centros de datos y experiencia en la gestión de cargas informáticas intensas.

Varios actores de minería Bitcoin ya comenzaron a firmar contratos de computación de alto rendimiento. Cointribune ya observó esta migración: algunos operadores reservan una porción creciente de sus capacidades eléctricas a la IA más que al BTC. La carrera de los mineros hacia la IA pesa sobre el hashrate de Bitcoin

Algunas cargas en la nube relacionadas con la IA generarían alrededor de 941 dólares por MWh. Zcash se sitúa cerca de 708. Bitcoin, con el S23 Pro utilizado para la comparación, alrededor de 179. No son tres actividades perfectamente intercambiables.

Convertir un sitio minero en un data center IA requiere inversiones importantes: refrigeración, fibra, disponibilidad garantizada, servidores GPU y contratos a largo plazo. Pero esa es ahora la comparación que hacen las direcciones financieras.

Cada megavatio puede asignarse en algún lugar. Bitcoin debe defender la electricidad que lo alimenta no solo frente a otras criptos proof-of-work, sino también frente a clientes capaces de firmar contratos plurianuales para cálculo IA.

Hoy Zcash aprovecha una ventana rara. Su crypto ha subido mucho. El número de mineros aún no ha recuperado completamente el precio. El ingreso energético sigue siendo casi cuatro veces superior al de Bitcoin tomado como referencia.

Esta ventana puede durar. También puede cerrarse rápido. La tasa de solución ya aumentó más del 20 %, y el ingreso del Z15 Pro retrocedió a pesar del aumento del ZEC. El mercado ya está haciendo su trabajo.

Para los mineros, la conclusión es por tanto menos espectacular que la proporción 4x. Zcash actualmente rinde mucho más por megavatio-hora. Bitcoin sigue siendo una industria mucho más profunda. Y la IA paga aún más en ciertas configuraciones. Tres mercados. Un mismo recurso: la electricidad.