Bitcoin : Adam Back desembolsa otros 7,6 millones de euros en Capital B

Apostar por bitcoin para aumentar la tesorería de una empresa? Hace diez años, la idea habría provocado una sonrisa — hoy, atrae a mucha gente importante. Las empresas cotizadas, en Europa y en otros lugares, buscan todas la mejor manera de acumular criptomonedas en sus balances. Capital B acaba de dar una nueva prueba, con el apoyo de un nombre que pesa mucho en la historia de bitcoin.

Adam Back vuelve a la carga con 8,8 millones de dólares en Capital B

El 2 de septiembre de 2026, Capital B anuncia haber recaudado 7,6 millones de euros de Adam Back — en el marco de una colocación privada, con total discreción. El CEO de Blockstream no es un novato en este sector; su nombre aparece incluso en las referencias del libro blanco original de Satoshi Nakamoto. Ya había invertido en mayo, por un monto de 15,2 millones de euros. 

Esta vez, la operación se basa en 13,18 millones de acciones emitidas a 0,58 euros cada una (una prima del 15,4 % sobre el precio del día anterior), cada una acompañada de cuatro warrants ejercibles en cinco años, a 0,75, 0,98 y 1,27 euros. Objetivo declarado: recomprar 376 bitcoins más, para llevar las reservas potenciales a 3 521 BTC — justo detrás de la alemana Bitcoin Group SE con sus 3 605 BTC, según Bitcoin Treasuries. 

Si todos los warrants llegan a ejercerse algún día, la participación de Adam Back en el capital aumentará del 14,82 % al 27,8 %. Una convicción que no se expresa a medias.

La dilución, esa espina en el costado de los accionistas crypto

La operación luce bien sobre el papel; pero chirría mucho más en los detalles. Cada acción emitida arrastra cuatro warrants, lo que representa en total 52,7 millones de warrants potenciales. Si todos se ejercieran, la ampliación de capital adicional alcanzaría los 49,4 millones de euros — una cifra que asusta a cualquier accionista minoritario. 

Concretamente, alguien que tenía el 1 % del capital antes de la operación solo conservaría el 0,65 % en caso de ejercicio total. Una pérdida del 35 % de su peso relativo, sin embargo. 

Capital B asume esta elección, presentada como el precio a pagar por una estrategia de acumulación cripto pensada a largo plazo. El comunicado oficial de la empresa no lo oculta: 

Los fondos recaudados servirán principalmente para fortalecer el balance de Capital B mediante la acumulación de bitcoin como activo de reserva a largo plazo. Esta ampliación de capital constituye un paso clave en la estrategia de Bitcoin Treasury Company, centrada en aumentar el número de bitcoins por acción en una base completamente diluida. 

Queda un detalle que duele: los 3 145 BTC ya en cartera costaron en promedio 90 352 euros cada uno, muy por encima de los precios actuales.

¿Puede Capital B convertirse en el Strategy europeo?

La comparación con Strategy, el gigante americano de Michael Saylor, viene rápidamente a la mente; ambas empresas tocan la misma tecla, emitir para acumular. Pero París no es Nueva York. El mercado parisino carece notablemente de la profundidad y liquidez que ofrece el Nasdaq, y eso lo cambia todo, o casi todo. 

La dilución que se avecina podría espantar a los accionistas más cautelosos, en un contexto macroeconómico ya tenso entre tasas que podrían subir y un dólar listo para fortalecerse. El propio comunicado de Capital B no oculta los riesgos que enfrenta, en una fórmula que casi parece una advertencia: « La Sociedad recuerda que los factores de riesgo relacionados con su actividad se detallan en su informe financiero anual 2025. La realización total o parcial de dichos riesgos podría afectar negativamente sus operaciones, situación financiera, resultados, desarrollo o perspectivas ».. 

Un lenguaje tenue, casi jurídico — pero que lo dice todo, para quien sabe leer entre líneas en ese sector cripto aún joven.

Lo que hay que recordar sobre Capital B y Adam Back

• ¿Cuál es el precio actual del bitcoin? 77 131 dólares, en ligera baja durante el día.
• ¿Cuánto ha invertido Adam Back en Capital B? 7,6 millones de euros, es decir, aproximadamente 8,8 millones de dólares.
• ¿Cuántos BTC apunta Capital B? La empresa espera alcanzar 3 521 BTC, frente a 3 145 actualmente.
• ¿Cuál es el principal riesgo para los accionistas? Una dilución masiva que podría alcanzar el 35 % si se ejercen todos los warrants.
• ¿Quién es Adam Back? Un pionero de Bitcoin, citado en el libro blanco de Satoshi Nakamoto y CEO de Blockstream.

Las sociedades de tesorería cripto enfrentan amenazas que superan la mera volatilidad de los precios. La regla MSCI, que Michael Saylor impugna con todas sus fuerzas, podría excluirlas de los principales índices bursátiles mundiales — un duro golpe para el acceso a capitales institucionales. Se abre un nuevo frente, discretamente, para estas apuestas sobre el futuro de bitcoin.