États-Unis : La Fed contrainte de décider sans rapport sur l’emploi

Une fermeture prolongée du gouvernement américain a créé un vide d’information rare alors que les marchés financiers recherchent de la clarté. Les investisseurs attendent la prochaine décision de taux de la Réserve fédérale avec une vision limitée, tandis que les législateurs continuent d’avancer la législation sur les crypto-monnaies malgré des retards généralisés de personnel.

La sécheresse des données force la Fed à se fier aux estimations pour une réunion critique

Les responsables monétaires américains font désormais face à ce défi sans deux rapports mensuels sur l’emploi, qui définissent généralement le ton des discussions sur les taux. La collecte de données en personne au Bureau of Labour Statistics s’est arrêtée, mettant aussi en danger l’indice des prix à la consommation d’octobre. Les décideurs considèrent cette perspective actuelle comme inquiétante, certains doutant que le rapport soit publié. Un comité divisé prépare maintenant sa dernière réunion de l’année avec peu de visibilité sur les tendances inflationnistes ou l’élan du recrutement.

Les investisseurs s’attendaient à ce que la réunion de décembre soit tendue. Les taux ont été abaissés en octobre, bien que le président Jerome Powell ait clairement indiqué qu’une autre baisse n’était pas garantie. Les décideurs cherchaient de nouvelles données pour confirmer si l’inflation continuait de baisser et si les embauches restaient régulières. 

Cependant, la perspective actuelle suggère que ces chiffres pourraient ne pas arriver. Les données sur les effectifs privés d’ADP et les tendances des offres d’emploi de sociétés comme Indeed offrent seulement une vue partielle, car leur couverture est beaucoup plus réduite et ne peut égaler la profondeur des enquêtes fédérales.

Les modèles des banques régionales de la Fed indiquent que l’inflation d’octobre se maintiendrait près de 3 %, correspondant grosso modo à septembre. Cependant, ces chiffres ne sont encore que des projections. Avec les rapports clés en retard, les données d’inflation d’octobre et novembre pourraient ne pas parvenir aux décideurs avant la réunion de décembre, même si les agences reprennent bientôt leur travail. Cela laisserait les responsables prendre une décision majeure sur les taux en utilisant des lectures anciennes et des estimations industrielles incomplètes.

Les analystes alertent sur des angles morts dans la fixation des taux alors que la fermeture bloque les indicateurs clés

Une nouvelle vague d’inquiétudes gagne la Fed alors que les membres débattent de la marche à suivre. Certains voient des signes clairs d’un ralentissement économique et demandent un soutien supplémentaire, tandis que d’autres craignent que baisser les taux trop tôt ne provoque une nouvelle hausse des prix. Les lacunes dans les données ne font qu’intensifier ces désaccords. 

Les analystes affirment qu’une lecture confirmée de l’IPC d’octobre aurait pu fournir aux décideurs des preuves plus solides que l’inflation diminuait, ce qui aurait pu soutenir une baisse des taux. En l’absence de ces données, les responsables inquiets des risques de prix pourraient choisir une voie plus prudente.

Plusieurs facteurs continuent de façonner les perspectives de politique :

• Le manque de données sur l’emploi réduit la visibilité sur les tendances salariales ;
• Les estimations d’inflation reposent sur des modèles étroits plutôt que sur des enquêtes ;
• Les chiffres des effectifs privés manquent de couverture large ;
• La fermeture rend peu probable la publication en temps voulu des rapports IPC ;
• Les divisions internes augmentent à mesure que les preuves s’amenuisent.

Le travail sur la politique crypto continue malgré l’impact plus large de la fermeture. Les sénateurs républicains restent déterminés à faire avancer un projet de loi majeur sur les actifs numériques avant la fin de l’année. Le travail sur un cadre de structure de marché progresse même si les agences responsables de la rédaction technique restent inactives. Les sénateurs Cory Booker et John Boozman prévoient de rencontrer David Sacks, conseiller de la Maison-Blanche sur les crypto-monnaies et les technologies émergentes, pour maintenir l’élan.

Les défenseurs des crypto-monnaies soutiennent que les progrès continus, même pendant une fermeture, démontrent un engagement envers une réglementation à long terme. Pour l’instant, la politique des actifs numériques avance alors que le tableau économique plus large reste incertain en raison des données fédérales manquantes.