Le Bitcoin repasse sous 74000 dollars, jusqu’où ira la baisse ?

Le bitcoin est repassé sous 74000 dollars tandis que les liquidations continuent de frapper les positions haussières. Le seuil de 72000 dollars attire désormais l’attention, non parce que les traders le considèrent tous comme une cible certaine, mais parce que l’accumulation d’options de vente peut modifier les couvertures des professionnels et amplifier les prochains mouvements.

Sous 74000 dollars, les achats au comptant s’effacent

Le bitcoin évoluait autour de 73703 dollars ce 10 novembre, en baisse de 1,3 % sur vingt-quatre heures et de 3,5 % sur une semaine. La reprise observée après les élections américaines n’a pas résisté au retour de l’aversion au risque.

La nouvelle baisse a encore pénalisé les traders exposés à l’effet de levier. Environ 356 millions de dollars de positions crypto ont été liquidés en vingt-quatre heures, dont près de 79 % de paris haussiers.

Les données montrent l’ampleur du déséquilibre :

• 80898 traders ont subi une liquidation ;
• Les positions longues ont perdu environ 280 millions de dollars ;
• Le bitcoin a concentré 86,1 millions de dollars de liquidations ;
• 82,3 % des liquidations sur le BTC concernaient des positions haussières ;
• Binance a représenté 42,6 % du total observé sur les plateformes suivies.

La plus importante liquidation individuelle s’est produite sur Hyperliquid. Une position longue BTC-USD de 14,31 millions de dollars y a été fermée automatiquement.

Pour les analystes de Bitfinex, le problème vient de la nature du précédent rebond. Celui-ci reposait davantage sur les contrats perpétuels que sur une accumulation réelle de bitcoins au comptant.

« Un marché soutenu par des positions longues perpétuelles plutôt que par des achats au comptant tend à casser les niveaux en cascade », expliquent-ils. Lorsque le prix baisse, les liquidations des contrats à effet de levier ajoutent automatiquement de nouvelles ventes à un marché déjà fragile.

Les traders se protègent désormais contre une chute à 72 000 dollars

Les options donnent une lecture plus nuancée que celle d’un marché entièrement baissier. L’intérêt ouvert total reste dominé par les options d’achat, qui donnent le droit d’acheter du bitcoin à un prix déterminé. Ces options représentent environ 56 % des contrats en circulation, contre 44 % pour celles de vente.

L’activité la plus récente s’est toutefois déplacée vers la protection contre la baisse. Sur vingt-quatre heures, les volumes atteignaient 22336 BTC pour les options de vente, contre 20920 BTC pour celles d’achat. Les investisseurs conservent donc de nombreuses positions haussières à long terme, mais achètent davantage de couvertures à court terme.

Sur Deribit, le put de 74000 dollars arrivant à échéance le 13 novembre a enregistré le volume le plus élevé, avec environ 3563 BTC. Il est suivi par le put de 72000 dollars du 27 novembre, avec près de 2061 BTC.

Ces volumes ne signifient pas que les détenteurs anticipent nécessairement une chute sous 72000 dollars. Une option de vente peut servir à spéculer, mais aussi à protéger un portefeuille de BTC contre une correction temporaire.

Le danger vient de l’effet des couvertures. Les teneurs de marché qui vendent ces options ajustent régulièrement leur exposition en achetant ou en vendant du bitcoin ou des contrats à terme. Lorsque le cours se rapproche d’un prix d’exercice très négocié, ces opérations peuvent renforcer le mouvement initial.

Les données agrégées situent justement le niveau de bascule des couvertures, ou « zéro gamma », autour de 76000 dollars. Sous cette zone, les ajustements des professionnels peuvent devenir moins stabilisateurs.

Les échéances peuvent amplifier la baisse comme le rebond du bitcoin

Le positionnement ne dessine pas un scénario uniquement négatif. La plus importante position individuelle recensée sur Deribit reste le call de 81000 dollars arrivant à échéance le 13 novembre, avec environ 8307 BTC d’intérêt ouvert. Les calls de décembre à 80000 et 100000 dollars restent également importants.

Le niveau de « max pain » associé à l’échéance du 13 novembre se situait autour de 75000 à 77000 dollars selon l’heure et la méthode de calcul. Il correspond au prix théorique auquel les détenteurs d’options subiraient collectivement le plus de pertes. Ce niveau n’est cependant pas une prévision et n’exerce aucune attraction mécanique garantie sur le cours.

Les analystes de Bitfinex envisagent une zone de fluctuation comprise entre 72350 et 79400 dollars avant l’échéance. Cette largeur reflète l’incertitude actuelle : le marché peut tester les protections baissières, mais aussi remonter rapidement si les vendeurs ne parviennent pas à casser les supports.

Un retour au-dessus de 76000 dollars réduirait la pression liée aux couvertures et pourrait forcer certains traders baissiers à fermer leurs positions. À l’inverse, une rupture durable de 73000 dollars rapprocherait le cours du put très négocié à 72000 dollars, puis du mur d’options situé autour de 70000 dollars.

Le véritable risque ne réside donc pas dans un chiffre magique fixé par les traders. Il vient de la combinaison entre l’absence d’achats au comptant, les positions à effet de levier et les couvertures liées aux options. Dans ce contexte, 72000 dollars devient moins une prédiction qu’une zone où la mécanique du marché pourrait accélérer la baisse.