Le royaume du Bhoutan continue de puiser dans sa réserve de Bitcoins

Le gouvernement bhoutanais a transféré 738 bitcoins, valorisés environ 44,88 millions de dollars, le 6 juin dernier. Ce nouveau mouvement prolonge une série de cessions qui durent depuis plusieurs mois et qui ont largement entamé les réserves d’État du royaume himalayen. La tendance va-t-elle se poursuivre jusqu’à l’épuisement complet du stock royal ? 

Le Bhoutan liquide encore 738 Bitcoins

Druk Holding and Investments gère depuis le début l’ensemble des avoirs crypto du royaume. Cette branche commerciale de l’État bhoutanais supervise chaque transfert, et la régularité des sorties laisse peu de place au doute : il ne s’agit pas de mouvements isolés.

Le Bhoutan se distingue parmi les détenteurs souverains car il n’a jamais acheté de BTC sur le marché libre. L’État misait sur ses ressources hydroélectriques abondantes pour miner directement du bitcoin, ce qui lui avait permis d’accumuler des positions significatives sans débourser de capital. 

Ce modèle avait fait du royaume l’un des États les mieux positionnés sur l’actif. Désormais, la dynamique s’inverse.

Les observateurs on-chain notent une succession de transferts depuis 2026 : 375 BTC en une opération, puis un retour à 4 452 BTC après un mouvement de 36 millions de dollars, et maintenant ces 738 BTC supplémentaires. 

D’ailleurs, DHI avait semé la confusion en niant toute vente alors que les wallets traçaient pourtant une baisse nette.

Gelephu comme justification, le marché comme contexte

Les analystes attribuent ces ventes aux besoins de financement de la Cité de la pleine conscience de Gelephu (GMC), une zone économique spéciale que le gouvernement présente comme le pilier du développement national à long terme. La conversion progressive des réserves de bitcoin en capital liquide sert autant ce projet que les dépenses courantes de l’État.

Ce désengagement intervient dans un contexte de marché délicat. Le bitcoin lui-même évolue sous pression depuis plusieurs semaines : le BTC a effacé la totalité de ses gains post-élection américaine, passant sous son niveau du jour du scrutin de novembre 2024. 

Le seuil des 60 000 dollars concentre désormais l’attention des traders institutionnels, alors que des sorties de capitaux importantes ont fragilisé les ETF bitcoin depuis le début de l’année.

Le timing des cessions bhoutanaises n’est donc pas anodin. Vendre via l’OTC dans un marché sous pression, c’est minimiser l’impact sans renoncer aux liquidités.

En somme, l’expérience bhoutanaise montre qu’un État peut transformer du bitcoin miné en infrastructure concrète, sans provoquer de panique sur les marchés. Les réserves ont fondu depuis leur sommet de 13 000 BTC, et chaque nouveau transfert réduit un peu plus la marge de manœuvre du royaume. 

Ce que le gouvernement fera des fonds, et surtout à quel rythme il continuera, reste la vraie inconnue. En attendant, les stratégies souveraines autour du bitcoin se diversifient, et le Bhoutan en offre l’exemple le plus concret à ce jour.