Stablecoins : La BRI met en garde contre une dollarisation rampante des économies émergentes

Le rapport économique annuel de la Banque des règlements internationaux (BRI) alerte sur les transformations possibles du paysage monétaire mondial. Publié à Bâle, le document examine le rôle des stablecoins et leurs limites dans les systèmes financiers actuels. L’institution souligne le risque de dollarisation dans certaines économies émergentes lorsque les utilisateurs privilégient des actifs numériques liés au dollar américain. Cette analyse présente les enjeux liés aux jetons indexés et aux évolutions possibles de la monnaie numérique privée. La BRI estime que ces innovations nécessitent un cadre adapté pour évoluer.

La BRI questionne sur la place des stablecoins dans le système monétaire

La Banque des règlements internationaux (BRI), dans son rapport économique annuel 2026, publié dimanche lors de son assemblée générale annuelle à Bâle, en Suisse, que les stablecoins actuels ne remplissent pas toutes les fonctions attendues d’une monnaie complète. L’institution analyse plusieurs critères essentiels, comme l’unicité, l’élasticité, l’interopérabilité et l’intégrité. Selon ses conclusions, les modèles existants présentent encore des limites importantes sur ces différents aspects. Cette évaluation place les jetons indexés au centre des débats sur l’avenir des paiements numériques.

La BRI explique aussi que les stablecoins peuvent s’éloigner de leur référence sur les marchés secondaires. De plus, leurs mécanismes d’échange restent complexes pour une utilisation quotidienne. Le rapport compare ainsi leur fonctionnement à celui de parts de fonds négociés en bourse plutôt qu’à une véritable monnaie. Cette analyse rejoint les déclarations du directeur général de la BRI sur leur nature financière.

Le marché conserve toutefois une taille limitée face au système bancaire traditionnel. La BRI estime que la valeur totale des stablecoins atteignait environ 320 milliards de dollars fin mai. Plus de 99 % de ces actifs restent liés au dollar américain, avec une domination de l’USDT de Tether et de l’USDC de Circle.

La dollarisation numérique inquiète la BRI dans les économies émergentes

Le rapport met en avant un phénomène appelé dollarisation des stablecoins, où certains ménages utilisent des jetons indexés sur le dollar comme réserve de valeur. Cette pratique peut modifier les mouvements de capitaux et réduire l’influence des monnaies nationales. La BRI considère que cette évolution représente un défi pour la souveraineté monétaire de plusieurs économies émergentes.

Les auteurs ont également étudié les conséquences économiques d’une adoption massive des stablecoins selon les réserves détenues par leurs émetteurs. Leur modèle indique qu’une expansion importante pourrait peser légèrement sur la production à moyen terme. La hausse des coûts de financement bancaire et la diminution du crédit compenseraient les avantages liés à la demande de dette publique.

Même avec une capitalisation très élevée, le rapport observe que l’impact négatif resterait limité dans les scénarios étudiés. La BRI rappelle aussi que ces actifs représentent une part importante des activités illicites sur certaines blockchains. Les contrôles liés aux transactions restent plus difficiles lorsque les utilisateurs disposent de portefeuilles autonomes.

Vers une nouvelle architecture monétaire après les limites des jetons numériques ?

Face aux difficultés identifiées, la BRI propose une approche différente basée sur des règles internationales cohérentes. L’objectif consiste à intégrer la tokenisation dans le système existant des banques centrales et des banques commerciales. Cette orientation vise à préserver la stabilité monétaire tout en accompagnant les innovations numériques.

La banque présente notamment l’idée d’un registre unifié réunissant plusieurs formes de monnaie tokenisée. Ce modèle intégrerait les réserves de banque centrale, la monnaie bancaire commerciale et d’autres actifs privés réglementés. La monnaie de banque centrale resterait le point de référence dans cette architecture.

Par ailleurs, elle a cité aussi le projet Agora comme une expérimentation destinée à tester cette approche. Ce prototype de paiement transfrontalier rassemble plusieurs banques centrales et institutions privées. Selon le rapport, cette initiative illustre une possible évolution des infrastructures financières mondiales.

À court terme, les stablecoins continueront donc d’alimenter les discussions sur la transformation monétaire numérique et l’évolution de l’industrie crypto. La progression de leur usage pourrait renforcer les débats autour de la dollarisation et des règles nécessaires pour encadrer ces nouveaux instruments.