Strategy affiche près de 21 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation

Strategy vient de publier des résultats trimestriels historiques, portés par la hausse de la valorisation de ses réserves de bitcoins. Le groupe affiche près de 21 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation au troisième trimestre 2026, malgré un recul de ses revenus. Cette performance financière intervient dans un contexte marqué par une évolution de sa politique de dividendes, des rachats d’actions privilégiées et un changement de direction financière. Michael Saylor anticipe également un nouveau cycle haussier du bitcoin.

Strategy signe un bénéfice d’exploitation record grâce au bitcoin

Le 29 octobre, la société de trésorerie de Bitcoin Strategy a annoncé un bénéfice d’exploitation de 20,91 milliards de dollars pour le troisième trimestre 2026. Ce résultat constitue un record historique pour l’entreprise cotée au Nasdaq sous le symbole MSTR. Il dépasse largement les 3,89 milliards de dollars enregistrés pendant la même période en 2025. Cette progression s’explique principalement par les gains liés à la valorisation des actifs numériques détenus par le groupe.

Dans le détail, les plus-values sur les actifs numériques ont également atteint 20,91 milliards de dollars. Elles représentent donc le principal moteur de cette performance trimestrielle. Le bénéfice net s’est établi à 19,53 milliards de dollars, dont 19,12 milliards attribuables aux actionnaires ordinaires. Le bénéfice dilué par action a, quant à lui, atteint 44,75 dollars, confirmant l’ampleur des gains comptabilisés sur la période.

Cependant, cette progression des bénéfices contraste avec l’évolution du chiffre d’affaires. Celui-ci a diminué de 3 % sur un an pour atteindre 125,4 millions de dollars. Le résultat d’exploitation intègre les variations de valorisation des bitcoins, contrairement aux revenus issus des activités commerciales classiques. Andrew Kang, directeur financier, a souligné le caractère inédit de ces résultats. Il a également rappelé que l’entreprise avait levé 21 milliards de dollars de capitaux propres et augmenté ses réserves de bitcoins de 26 % depuis janvier.

Michael Saylor anticipe un nouveau marché haussier

À l’occasion de la publication des résultats, Michael Saylor a livré une lecture optimiste de la situation du marché :

Nous sommes à l’aube du prochain marché haussier du bitcoin. Les banques adoptent le bitcoin, la part de marché du bitcoin parmi les actifs numériques ne cesse de croître, la demande institutionnelle est de retour et le cours du bitcoin est supérieur de 21 % à sa moyenne mobile sur 200 semaines.

Michael Saylor, fondateur de Strategy. Source : Businesswire.

Le fondateur et président exécutif de Strategy estime que le prochain cycle haussier du bitcoin approche. Selon lui, plusieurs évolutions témoignent d’un regain d’intérêt pour la première cryptomonnaie. Il cite notamment l’adoption croissante du BTC par les banques et le retour de la demande institutionnelle.

Le dirigeant met également en avant la progression de la part de marché du bitcoin parmi les actifs numériques. Cette évolution renforce, selon lui, la position de la cryptomonnaie face aux autres actifs du secteur. Saylor a aussi rappelé que son cours dépassait de 21 % sa moyenne mobile sur 200 semaines. Cet indicateur technique figure parmi les éléments qu’il utilise pour appuyer son analyse. Ses déclarations accompagnent ainsi une publication financière particulièrement favorable au groupe.

Cette confiance repose toutefois sur une situation qui dépend directement des fluctuations du marché. Les gains comptables de Strategy évoluent avec la valeur de ses réserves en bitcoins. Une hausse du cours augmente donc la valeur déclarée de ces actifs et peut améliorer les résultats trimestriels. À l’inverse, une baisse du marché peut réduire ces gains et peser sur les prochains comptes. La performance annoncée ne garantit donc pas le maintien du même niveau de bénéfices.

Strategy détient 848 517 bitcoins, soit près de 4 % de l’offre maximale

Au 25 octobre 2026, Strategy détenait exactement 848 517 bitcoins dans ses réserves. Leur valeur atteignait 64,02 milliards de dollars, sur la base d’un prix moyen d’acquisition de 75 446 dollars par unité. Depuis le début de l’année, les achats cumulés représentaient 14,33 milliards de dollars. Avec un cours de référence de 81 200 dollars au 23 octobre, cette réserve atteignait même une valorisation estimée à 68,90 milliards de dollars.

Ces avoirs représentent environ 4 % de l’offre maximale de bitcoins, fixée à 21 millions d’unités. Cette concentration illustre le poids considérable du portefeuille de l’entreprise dans l’écosystème Bitcoin. Par ailleurs, l’action MSTR a enregistré une progression de 76 % pendant le troisième trimestre. Sur la même période, le bitcoin a gagné 43 %, soit une hausse moins importante que celle du titre boursier.

Néanmoins, l’évolution du nombre de bitcoins détenus ne reflète pas entièrement la situation des actionnaires. L’indicateur BTC Yield affichait une variation négative de 3,7 % depuis janvier. Il mesure l’évolution du nombre de bitcoins rapporté au nombre d’actions diluées supposées. Cette méthode prend également en compte les actions potentielles issues des titres convertibles et des attributions d’actions. Le nombre d’actions ayant progressé plus rapidement que les réserves, cet indicateur a reculé malgré les acquisitions.

Les dividendes quotidiens et les rachats d’actions modifient l’allocation du capital

Le 28 octobre, les actionnaires de Strategy ont approuvé une modification importante du calendrier de distribution des dividendes. Les versements quotidiens de Stretch (STRC), une action privilégiée perpétuelle à taux variable, commenceront le 1ᵉʳ novembre. Les trois autres titres privilégiés, Strife (STRF), Strike (STRK) et Stride (STRD), suivront le 1ᵉʳ janvier 2027. Ces instruments bénéficient d’une priorité sur les actions ordinaires concernant les distributions de dividendes.

Les dividendes continueront de s’accumuler pendant les week-ends et les jours fériés. Toutefois, les paiements en espèces pourront être regroupés pendant les jours ouvrables. La direction maintient également le taux de distribution annuel de STRC à 12 %. Cette décision vise à soutenir le cours du titre autour de sa valeur nominale de 100 dollars. En parallèle, l’entreprise disposait de 5,07 milliards de dollars d’actifs en dollars, couvrant environ 3,4 années de dividendes privilégiés et de paiements d’intérêts.

L’allocation du capital a également évolué pendant la période récente. Entre le 19 et le 25 octobre, Staretgy n’a acheté aucun bitcoin et a consacré 204,9 millions de dollars aux rachats de STRC. Depuis janvier, ces opérations ont atteint 2,04 milliards de dollars, en incluant les transactions non encore réglées. Strategy a également cédé environ 431,8 millions de dollars de bitcoins en 2026 pour contribuer au financement des dividendes privilégiés et des rachats. Ces mouvements montrent que la gestion de la trésorerie ne repose plus uniquement sur les acquisitions de BTC.

Un changement de directeur financier prévu pour janvier 2027

La publication des résultats trimestriels s’accompagne également d’une évolution de la direction financière. Andrew Kang quittera ses fonctions de directeur financier le 5 novembre prochain. Il conservera toutefois un rôle de conseiller auprès de l’entreprise jusqu’au 31 décembre. Cette période doit permettre d’assurer la continuité des opérations financières pendant la transition. Le groupe a déjà désigné son successeur pour prendre le relais au début de l’année prochaine.

Phong Le, actuellement président-directeur général, supervisera les activités financières pendant cette période transitoire de Strategy. Reza Virasteh, vice-président exécutif des opérations, prendra officiellement le poste de directeur financier le 1ᵉʳ janvier 2027. Il exercera alors ses fonctions comme codirecteur financier aux côtés de Phong Le. Ce dernier conservera notamment la responsabilité de la gestion financière liée à la stratégie bitcoin du groupe.

Ce changement intervient alors que Strategy doit gérer plusieurs priorités simultanément. Elle poursuit la gestion de ses réserves numériques tout en organisant le financement de ses distributions aux actionnaires privilégiés. La transition financière devra également accompagner les opérations de rachat et les besoins de trésorerie. Les prochains résultats permettront de mesurer l’évolution de ces différents postes. Ils donneront aussi de nouvelles indications sur les effets de la politique de dividendes et de la valorisation du portefeuille numérique.

Les prochains mois seront donc déterminants pour mesurer la capacité de l’entreprise à maintenir ses performances financières. L’évolution du cours du bitcoin, le coût des distributions et la dilution du capital resteront des facteurs essentiels. Le groupe devra également démontrer que ses réserves et ses ressources financières peuvent soutenir ses engagements. Malgré son bénéfice record du troisième trimestre, Strategy reste ainsi étroitement exposée aux variations du marché des cryptomonnaies.