Bitcoin : Les traders d’options misent de nouveau sur une hausse

Après douze mois de prudence, les traders d’options Bitcoin changent de cap. Depuis le 20 août, ils paient davantage pour miser sur une hausse du BTC que pour se protéger contre une baisse, un basculement inédit depuis un an. Le signal intervient alors que le bitcoin évolue autour de 78278 dollars, loin de son sommet supérieur à 126000 dollars d’octobre 2025. Entre domination des options d’achat, hausse des positions sur les futures et paris concentrés sous 100000 dollars, le marché des dérivés affiche un optimisme retrouvé, mais encore mesuré.

Sur le marché des options, le sentiment haussier reprend le dessus

Le signal le plus net vient du 25-delta skew, un indicateur qui compare le prix des options d’achat et de vente présentant une exposition comparable au marché. D’après les données de Derive relayées dans la source, ce biais de volatilité est passé dans le vert le 20 août. Les traders acceptent désormais de payer une prime supérieure pour les options d’achat, qui permettent de s’exposer à une progression du bitcoin, plutôt que pour les options de vente utilisées comme protection contre une baisse. Ainsi, le mouvement marque une rupture après douze mois durant lesquels la prudence avait dominé sur ce segment du marché.

Les positions ouvertes confortent cette lecture. En effet, les options d’achat représentent 305530,06 BTC, soit 61,39 % de l’open interest des options recensées, contre 192126,29 BTC, ou 38,61 %, pour les options de vente. L’écart apparaît aussi dans les échanges sur vingt-quatre heures : 18892,23 BTC de options d’achats (calls) ont été négociés, face à 12497,93 BTC d’option de vente (puts). Pour septembre, le positionnement tournait autour de 1,8 call pour un put. Cette asymétrie traduit un marché plus offensif, sans constituer pour autant une prévision certaine de hausse du BTC.

Trois données résument le changement de positionnement observé sur les options Bitcoin :

• 61,39 % de l’open interest est désormais constitué de calls, contre 38,61 % de puts ;
• 18892,23 BTC de calls ont été négociés sur vingt-quatre heures, contre 12497,93 BTC de puts ;
• Le positionnement de septembre atteignait environ 1,8 call pour un put.

Les positions sur les futures atteignent 52,64 milliards de dollars

Le marché des futures donne une autre mesure de l’activité sur les dérivés Bitcoin. Ainsi, leur open interest atteint 676820 BTC, soit 52,64 milliards de dollars, après une progression de 2,33 % sur vingt-quatre heures. Binance concentre 142870 BTC, valorisés à 11,11 milliards de dollars, soit 21,1 % du total. CME suit avec 108630 BTC, ou 8,45 milliards de dollars. Gate représente 4,94 milliards de dollars, Bybit 4,83 milliards, MEXC 4,39 milliards et OKX 2,78 milliards.

Les variations entre plateformes restent disparates. Sur vingt-quatre heures, l’open interest augmente de 1,66 % chez Binance et de 1,41 % sur CME, tandis que Gate enregistre une baisse de 3,03 %. BingX se distingue avec une progression de 80,18 %. À plus courte échéance, le mouvement global perd aussi de sa vigueur : l’open interest recule de 0,30 % sur une heure et de 0,15 % sur quatre heures. Ces données décrivent une augmentation des positions ouvertes sur la journée, sans progression uniforme sur l’ensemble des plateformes et des horizons observés.

Entre 70000 et 100000 dollars, les traders balisent leurs scénarios

Les prix d’exercice privilégiés permettent de préciser ce que recouvre ce retour de l’optimisme. Pour décembre, Derive recense environ 710 millions de dollars positionnés à 80000 dollars et 530 millions à 100000 dollars. Sur Deribit, le call du 25 septembre à 70000 dollars concentre 10956,7 BTC, devant celui à 85000 dollars avec 9492,8 BTC et le put à 70000 dollars avec 9426,8 BTC. Les calls à 90000, 80000, 100000 et 82000 dollars figurent également parmi les positions importantes.

Dès lors, la répartition dessine un optimisme qui reste contenu. Les paris haussiers de septembre se concentrent entre 78000 et 100000 dollars, tandis que les protections baissières sont davantage regroupées autour de 60000 dollars et sous ce niveau. Des traders attribuent pourtant une probabilité presque nulle à un retour au-dessus du sommet d’octobre 2025, supérieur à 126000 dollars. Sur CME, les puts restent aussi plus nombreux que les calls, alors que l’open interest des options s’est redressé depuis ses creux estivaux tout en demeurant inférieur aux niveaux observés à la fin de 2025.

Le retour d’un biais de volatilité positif ne suffit donc pas, à lui seul, à annoncer une envolée du prix du bitcoin. Pour l’échéance Deribit du 25 septembre, représentant environ 15 milliards de dollars de valeur notionnelle, le max pain se situe autour de 72000 dollars, celui du 25 décembre avoisine 71000 dollars. Sur Binance, ce niveau tourne autour de 75000 dollars pour septembre. Après douze mois de prudence, le marché des options a bien changé de biais. Ses positions montrent néanmoins que les opérateurs privilégient pour l’instant un scénario haussier mesuré plutôt qu’un retour rapide vers les précédents sommets du BTC.