Crypto : 625M $ perdus pour Tether et les stablecoins !

Alors que la Réserve fédérale (Fed) amorce un changement de cap en matière de taux d’intérêt, Tether et quatre autres émetteurs de crypto-monnaies stables risquent de voir fondre 625 millions de dollars de revenus annuels d’intérêts. Ce bouleversement, révélé par un récent rapport de CCData, met en lumière la dépendance des stablecoins aux bons du Trésor américain, un pilier essentiel de leur modèle économique.

La Fed change de cap : un séisme pour les stablecoins

Depuis la montée en puissance des stablecoins, ces crypto-monnaies adossées à des actifs réels se sont positionnées comme des piliers de stabilité dans l’écosystème.

Mais leur succès repose en grande partie sur la stratégie d’investissement dans des bons du Trésor américain, des actifs réputés pour leur sécurité et leur rendement. Pourtant, la récente décision de la Fed de baisser ses taux d’intérêt vient redistribuer les cartes.

En effet, lorsque les taux d’intérêt baissent, les rendements des bons du Trésor chutent également. Pour des émetteurs comme Tether, dont près de 80 % des réserves sont constituées de bons du Trésor, cela signifie une réduction immédiate des revenus générés par ces investissements.

Selon CCData, cette baisse pourrait coûter environ 625 millions de dollars à l’industrie des cryptos stables, un chiffre vertigineux qui reflète l’ampleur de leur dépendance à la politique monétaire américaine.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : Tether, le leader incontesté des stablecoins avec 93,2 milliards de dollars d’actifs sous gestion, est particulièrement exposé.

Ses bénéfices records du premier semestre 2024, atteignant 5,2 milliards de dollars, reposent largement sur les rendements de ses obligations d’État américaines. Désormais, ces revenus subissent une menace sérieuse.

Diversification : l’avenir des stablecoins ?

Face à cette menace, la question se pose : les stablecoins peuvent-ils continuer à prospérer en s’appuyant uniquement sur les bons du Trésor ? Certains indices suggèrent que les émetteurs de stablecoins comme Tether ont déjà entamé des stratégies de diversification pour pallier cette vulnérabilité.

Tether a récemment investi plus de 112 millions de dollars dans une entreprise agro-industrielle en Argentine, un mouvement qui, bien que surprenant pour une société crypto, illustre une volonté de diversifier ses revenus.

Cet investissement dans l’agro-industrie reflète une tendance grandissante parmi les émetteurs de stablecoins à explorer des secteurs hors finance pour sécuriser de nouvelles sources de revenus. La question demeure : cette diversification suffira-t-elle à compenser la perte des rendements des bons du Trésor ?

En parallèle, d’autres cryptos, tels que l’USDC de Circle, sont dans une position similaire. Avec 28,7 milliards de dollars en bons du Trésor, l’USDC se trouve dans une situation comparable à celle de Tether. Cependant, Circle mise sur une gestion de fonds plus dynamique, notamment via son Circle Reserve Fund, pour atténuer l’impact de la baisse des taux.

Vers un modèle économique en mutation ?

La décision de la Fed mérite une attention particulière. Ce changement pourrait bien marquer un tournant dans l’économie des stablecoins.

Les revenus d’intérêts issus des bons du Trésor ont longtemps été une source majeure de profits pour ces entreprises, leur permettant de fonctionner tout en garantissant la stabilité de leurs tokens. Si ces revenus diminuent, cela pourrait forcer les émetteurs à repenser leur modèle économique.

Une des options pour les émetteurs de stablecoins serait d’augmenter leurs frais de service ou d’explorer de nouvelles avenues d’investissement.

Cependant, cela pose des défis : comment maintenir la confiance des utilisateurs tout en adaptant leur modèle à un environnement de taux d’intérêt plus bas ? Si Tether, Circle, et les autres stablecoins échouent à trouver des alternatives viables, ils risquent de perdre en compétitivité face à d’autres acteurs de la finance décentralisée, moins dépendants des actifs traditionnels.

La pression monte, et les regards sont désormais tournés vers les stratégies futures des émetteurs de stablecoins. Vont-ils résister à cette tempête ou devront-ils céder du terrain à des alternatives plus agiles ? Le secteur des stablecoins fait face à un défi de taille avec cette décision de la Fed. Bien que 625 millions de dollars de pertes puissent sembler supportables à court terme pour des géants comme Tether, la question de leur résilience à long terme reste ouverte. Le modèle économique qui a fait leur succès semble désormais sur la sellette. Pendant ce temps, le bitcoin et les altcoins s’écroulent brutalement.