France : Les entreprises du CAC 40 versent des dividendes records

Malgré un recul des bénéfices, les entreprises du CAC 40 redoublent d’attention envers leurs actionnaires. En 2024, elles maintiennent des versements records, à rebours des signaux économiques traditionnels. Dans un environnement marqué par une croissance en berne, une inflation accrue et des marchés instables, cette stratégie interroge. Est-ce un signe de force ou un pari risqué ? Tandis que la rentabilité actionnariale reste une priorité, le décalage entre profits distribués et performances réelles déclenche des doutes sur la durabilité de ce modèle.

Des profits en baisse, mais une redistribution en hausse

Tandis que le CAC 40 était passé sous les 6900 points à cause des tensions géopolitiques, le dernier baromètre publié par EY révèle un contraste saisissant.

En effet, les entreprises du CAC 40 ont maintenu un niveau exceptionnel de redistribution à leurs actionnaires en 2024, malgré une baisse significative de leurs résultats.

Le bénéfice net cumulé des quarante plus grandes sociétés cotées françaises a reculé de 12,4 % entre 2023 et 2024. Pourtant, les dividendes versés atteignent 73 milliards d’euros, soit exactement le même montant qu’en 2023.

Cette situation propulse le taux de distribution à un sommet historique de 54 %, contre 49 % l’année précédente. « Les dividendes permettent d’attirer des actionnaires épargnants qui seront là pour du long terme et pas juste pour spéculer », affirme Christopher Dembik, économiste chez Pictet Asset Management.

Ce choix stratégique, loin d’être anodin, marque une inflexion notable dans la manière dont les entreprises françaises entendent fidéliser leur capital.

Une telle politique de redistribution est particulièrement portée par certains secteurs historiquement enclins à verser des dividendes élevés, sans pour autant afficher de fortes perspectives de croissance. Il s’agit notamment des banques, de l’énergie et des services aux collectivités.

Selon Nicolas Klapisz, associé chez EY et auteur du rapport, la hausse du taux de distribution en 2024 « est surtout liée aux banques qui ont versé plus de dividendes l’année passée grâce à leurs bons résultats ». Parmi les caractéristiques du modèle français actuel :

• Des entreprises dites « matures » privilégiant le rendement au réinvestissement ;
• Un taux de dividende moyen autour de 4 %, attractif pour les épargnants en quête de stabilité ;
• Au moins 15 sociétés du CAC 40 sont désormais considérées comme des « valeurs de rendement » ;
• Cette stratégie qui vise à compenser l’absence de valorisation rapide, contrairement aux valeurs technologiques ou de croissance.

Ce positionnement, largement assumé, confère au CAC 40 une image de place financière « refuge », mais le choix de privilégier la redistribution au détriment de l’investissement déclenche déjà les premières critiques, notamment dans un contexte d’innovation accélérée.

Un modèle français à contre-courant des logiques de marché internationales

À l’inverse des entreprises françaises, les sociétés américaines du S&P 500 adoptent une stratégie radicalement différente. Selon Goldman Sachs, le taux de distribution attendu pour l’indice américain ne dépassera pas les 30 % cette année.

Si les actionnaires sont tout autant choyés outre-Atlantique, c’est par d’autres leviers, notamment les rachats d’actions. Comme le souligne à nouveau Christopher Dembik, « elles passent davantage par des rachats d’actions. C’est donc une stratégie différente, mais qui amène au même résultat de contenter les actionnaires ».

Cette approche offre l’avantage de soutenir mécaniquement le cours de l’action tout en maintenant une flexibilité financière, contrairement aux dividendes qui pèsent directement sur les réserves.

Une telle divergence stratégique interpelle sur la compétitivité à moyen terme des entreprises du CAC 40. En privilégiant une politique de distribution rigide dans un contexte de bénéfices décroissants, elles s’exposent à un affaiblissement de leur capacité d’investissement, à un moment où la transition énergétique, la numérisation ou encore l’innovation exigent des capitaux massifs.

D’autant que dans un monde où les produits de rendement alternatifs explosent, qu’il s’agisse de staking crypto, de finance décentralisée ou de nouveaux produits d’épargne tokenisée, la promesse d’un dividende stable ne suffit plus à captiver les investisseurs les plus dynamiques.

La stratégie actuelle des entreprises françaises, bien que rassurante à court terme pour les actionnaires traditionnels, pourrait se heurter aux limites d’un monde financier en pleine mutation. Face à une concurrence internationale plus agile, et à la montée en puissance de modèles alternatifs de rétribution, une redéfinition des priorités s’imposera probablement. La question n’est plus seulement de séduire l’épargnant classique, mais de répondre à l’évolution rapide des attentes des investisseurs dans un monde de plus en plus tourné vers la finance programmable et décentralisée.