Le Bitcoin perd une grande partie des gains de son rebond estival

Le bitcoin est tombé à son plus bas niveau depuis douze semaines, effaçant l’essentiel de son rebond estival. Pourtant, la Fed n’a encore décidé d’aucune hausse en décembre. Le marché corrige déjà le scénario d’assouplissement sur lequel reposait une partie de la reprise.

Le bitcoin revient à ses niveaux d’août et efface son rebond

Le bitcoin est descendu autour de 65900 dollars ce 14 novembre, en baisse de 4,5 % sur vingt-quatre heures et de 9,5 % sur une semaine. L’Ether évolue près de 1850 dollars, tandis que Solana repassait sous 80 dollars.

Le BTC reste environ 16 % au-dessus de son creux de fin juin, proche de 59000 dollars. Il a néanmoins perdu près de 21 % depuis son sommet automnal autour de 86000 dollars. Plusieurs éléments expliquent ce retournement :

• L’inflation sous-jacente a progressé de 0,3 % en octobre ;
• La Fed maintient ses taux entre 3,75 % et 4 % ;
• Les marchés anticipent presque unanimement une hausse en décembre ;
• Une augmentation de 50 points de base n’est plus totalement exclue ;
• Les ETF Bitcoin ont enchaîné six séances de retraits.

Christopher Waller, gouverneur de la Réserve fédérale, soutient une hausse d’au moins 25 points de base lors de la réunion des 8 et 9 décembre. Il estime qu’un relèvement de 50 points devrait être envisagé si l’inflation mensuelle sous-jacente atteignait 0,3 % ou davantage. Or, cette condition s’est matérialisée.

« Une action plus vigoureuse du FOMC pourrait être nécessaire », a-t-il déclaré dans son discours officiel. Cette position reste personnelle et ne constitue pas une décision collective de la Fed.

Le dollar reprend le contrôle du prix du bitcoin

Les marchés n’attendent pas la réunion de décembre pour réagir. Les contrats sur les taux attribuaient, au 13 novembre, une probabilité de 91,9 % à une hausse de 25 points de base, contre 8,1 % pour une augmentation de 50 points.

Cette réévaluation a renforcé le dollar. Son indice a dépassé 103, son niveau le plus élevé depuis avril 2025. Un billet vert plus fort durcit les conditions financières mondiales. Les actifs libellés en dollars deviennent plus coûteux pour les investisseurs étrangers, tandis que les obligations américaines offrent un rendement plus attractif.

Le bitcoin ne verse ni intérêt ni dividende. Lorsque le rendement des actifs considérés comme moins risqués augmente, le coût d’opportunité de sa détention progresse. Son prix dépend alors davantage de l’arrivée de nouveaux capitaux et de l’appétit pour le risque.

Cette mécanique explique pourquoi le BTC peut reculer avant même une décision officielle. La politique monétaire agit d’abord par les anticipations : les taux obligataires, le dollar et les portefeuilles se réajustent dès que les investisseurs croient à un changement de trajectoire.

Les sorties d’ETF amplifient ce mouvement sans en être l’origine unique. Les produits américains ont enregistré environ 1,49 milliard de dollars de retraits entre le 5 et le 12 novembre. Ils conservent toutefois près de 55,5 milliards d’entrées nettes cumulées, ce qui ne permet pas de parler d’un abandon institutionnel général.

Le recul actuel montre surtout que les ETF transmettent désormais plus rapidement les changements macroéconomiques au marché crypto. Les investisseurs peuvent réduire leur exposition au bitcoin avec la même facilité qu’ils vendent une action technologique ou un fonds indiciel.

Le prochain rebond dépendra davantage de l’inflation que du RSI

L’indice de force relative du bitcoin est tombé à 25,4. Un RSI inférieur à 30 signale généralement un marché survendu et peut précéder un rebond technique. L’ADX atteint cependant 25,3, indiquant que la tendance baissière reste suffisamment structurée pour se prolonger.

Le premier support se situait autour de 67650 dollars. Sa rupture exposerait une zone plus basse proche de 64000 dollars. À la hausse, le BTC devrait reconquérir 70815 puis 72775 dollars avant d’affronter une résistance plus importante entre 74355 et 75937 dollars.

Ces niveaux ne suffiront toutefois pas à reconstruire le rallye estival. Un rebond durable nécessiterait également une amélioration du scénario macroéconomique : ralentissement de l’inflation, détente du dollar ou recul des anticipations de hausse des taux.

Deux rendez-vous deviennent donc plus importants que le RSI. Le compte rendu de la réunion d’octobre de la Fed sera publié le 18 novembre, puis les données PCE le 25 novembre. Ils permettront d’évaluer si la banque centrale s’oriente vers une hausse ordinaire ou un resserrement plus agressif.

Le bitcoin n’attend plus seulement la décision de la Fed. Il négocie déjà le risque qu’elle confirme ce que les marchés ont anticipé. Pour retrouver son rallye d’été, il ne devra donc pas uniquement attirer des acheteurs : il devra aussi survivre à un environnement où le dollar et les taux redeviennent les actifs dominants.