L’ETF Bitcoin de BlackRock franchit un cap historique face à Deribit

Le marché du bitcoin change de dimension. En effet, l’ETF de BlackRock vient de dépasser un acteur historique des dérivés crypto, marquant un tournant dans l’organisation du secteur. Ce dépassement ne relève pas d’un simple record, mais il traduit une progression rapide des marchés régulés face aux plateformes offshore. Cette évolution redéfinit les équilibres et confirme l’ancrage du bitcoin dans la finance traditionnelle.

L’IBIT dépasse Deribit : un basculement historique vers la finance régulée

Le marché des dérivés bitcoin a franchi un seuil symbolique vendredi, lorsque les options liées à l’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock ont dépassé celles de Deribit, acteur historique du secteur. L’open interest des options IBIT cotées au Nasdaq a atteint 27,61 milliards de dollars, contre 26,90 milliards de dollars pour les options bitcoin de Deribit.

Ce basculement retient l’attention par sa rapidité. L’ETF de BlackRock a comblé en seulement deux ans l’écart avec une plateforme en activité depuis 2016. Cette progression reflète un changement profond dans l’accès aux produits dérivés crypto, désormais davantage ancrés dans des infrastructures régulées.

Une telle évolution s’explique en partie par l’ouverture du marché américain à une nouvelle catégorie d’investisseurs. Les options, qui permettent d’acheter ou de vendre un actif à un prix déterminé à l’avance, jouent un rôle central dans les stratégies de couverture et de spéculation.

L’open interest, indicateur de référence pour mesurer la taille et la liquidité d’un marché, traduit ici une montée en puissance des flux sur des produits accessibles via des courtiers traditionnels. Sidrah Fariq, responsable chez Deribit, souligne ce point : « les investisseurs particuliers américains ne peuvent pas accéder à des plateformes comme Deribit, donc les options sur l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) leur offrent un accès direct à un effet de levier et à une exposition aux options dans un cadre régulé ».

Voici quelques éléments clés :

• L’open interest des options IBIT a atteint 27,61 milliards de dollars ;
• Les options bitcoin de Deribit affichent 26,90 milliards de dollars ;
• IBIT a rattrapé Deribit en seulement deux ans, contre une activité lancée en 2016 ;
• Cette dynamique illustre l’essor des produits dérivés crypto régulés aux États-Unis.

Des dynamiques de marché distinctes entre investisseurs régulés et globaux

Au-delà de ce record, l’analyse des positions révèle des différences marquées dans les anticipations des investisseurs. Les données montrent que les options IBIT intègrent des scénarios plus optimistes, avec une concentration des positions suggérant un bitcoin proche de 109 709 dollars, soit environ 41 % au-dessus des niveaux actuels.

À l’inverse, les positions observées sur Deribit anticipent une progression plus modérée autour de 106 000 dollars. Cette divergence reflète des profils d’investisseurs distincts. Selon Volmex, « l’open interest des options d’achat sur les marchés régulés est positionné environ 4 points de pourcentage plus loin hors de la monnaie que sur les plateformes offshore », traduisant une exposition plus marquée à des scénarios haussiers sur les marchés régulés.

Les comportements diffèrent aussi sur l’horizon d’investissement. Les options IBIT privilégient des échéances plus longues, notamment autour d’octobre 2026, tandis que les positions sur Deribit se concentrent davantage sur des maturités plus courtes, comme août.

Cette structure suggère une approche plus patiente des investisseurs via l’ETF, contre une gestion plus tactique sur les plateformes crypto. Volmex souligne que « les options IBIT présentent des échéances en moyenne plus longues d’environ deux mois, pondérées par l’open interest », ce qui reflète la nature des portefeuilles sous-jacents.

De plus, la volatilité implicite plus élevée sur IBIT s’explique par une demande accrue de protection via des options de vente, les détenteurs d’ETF ne pouvant pas facilement adopter des positions vendeuses directes.

Cette évolution dessine un marché à deux vitesses, où les infrastructures régulées et offshore coexistent sans se substituer. Sidrah Fariq insiste d’ailleurs sur cette complémentarité : « je ne vois pas cela comme une concurrence. Au contraire, cela élargit le marché ».

À mesure que les investisseurs institutionnels s’approprient ces outils, la profondeur et la sophistication du marché bitcoin pourraient s’accroître, favorisant une meilleure formation des prix. Cette trajectoire indique une intégration progressive du bitcoin dans les standards de la finance mondiale, avec des implications durables sur sa volatilité, son accessibilité et son rôle dans les portefeuilles globaux.