Stablecoins : USDT domine les paiements, USDC règne sur la DeFi (Dune)

Les dernières données publiées par Dune Analytics relatent un fait important : les stablecoins entrent dans une nouvelle phase de leur développement. En effet, l’USDT et l’USDC ne cherchent plus à dominer les mêmes marchés. Le premier s’impose comme la référence des paiements. Le second consolide en revanche sa place au cœur de la DeFi. Les analystes s’accordent donc sur un point : cette évolution pourrait transformer durablement l’écosystème crypto. Plus de détails dans les paragraphes qui suivent !

L’USDT s’impose comme le roi des paiements en stablecoins

Les données compilées par Dune Analytics indiquent que l’USDT émis par Tether règne en maître sur le segment des transactions commerciales. Rien que pour le premier semestre 2026, il représente environ 95 milliards de dollars des paiements en stablecoins (contre seulement 14 milliards de dollars pour l’USDC). Ce qui équivaut à un rapport proche de 7 contre 1.

Ce n’est pas tout ! Le stablecoin de Tether capte également à lui seul près de 92 % des 48 milliards de dollars de volume de paiements interentreprises (B2B) sur la même période.

Les analystes crypto s’accordent à le dire : si l’USDT surclasse aujourd’hui ses concurrents sur le marché des paiements en stablecoins, c’est grâce essentiellement au succès du réseau crypto Tron. Environ 93 % de l’offre totale en circulation de Tether y est en effet conservée dans des wallets privés plutôt que sur des exchanges ou au sein de protocoles complexes.

Décryptage : les stablecoins USDT servent avant tout de réserve de valeur accessible, d’instrument de transfert de fonds transfrontalier et de moyen de paiement direct pour le commerce international. De quoi illustrer une adoption concrète. Plus important encore, cette performance démontre que Tether s’impose désormais comme l’infrastructure monétaire des marchés émergents.

Bon à savoir : en juin, l’USDT a brièvement dépassé Ethereum en termes de capitalisation boursière.

L’USDC devient le stablecoin préféré de la DeFi

Selon le rapport d’analyse de Dune, l’USDC de Circle se hisse au rang d’actif de référence pour :

• les fournisseurs de liquidité ;
• les plateformes de prêt ;
• les traders algorithmiques.

Concrètement, les données font état d’une concentration massive des stablecoins USDC sur les réseaux Ethereum ainsi que son principal layer 2 de croissance, Base. En juin 2026 par exemple, le volume de transfert de l’USDC sur le réseau crypto Base a atteint le sommet historique de 2,6 trillions de dollars. Il s’agit du chiffre le plus élevé de toutes les paires token-blockchain suivies par Dune.

Plus intéressant encore ! Sur la même période, cet actif numérique a traité 1,6 trillion de dollars de transactions sur Ethereum.

Mais l’analyse de Dune révèle un autre indicateur clé : la vélocité financière. Sur Base, l’USDC enregistre en effet une vélocité quotidienne équivalente à environ 20 fois son approvisionnement en circulation. Cela signifie qu’une même unité de dollar numérique de Circle est réutilisée en moyenne vingt fois par jour à travers divers smarts contracts, boucles de rendement et DEX.

Contrairement à l’USDT, les stablecoins USDC circulent donc principalement au sein d’un écosystème où les capitaux sont constamment réalloués entre différents protocoles. En plus clair, ils alimentent surtout la liquidité onchain.

Une concentration historique qui redéfinit la structure du marché crypto

Le résultat d’analyse de Dune confirme un point important : le marché des stablecoins entre dans une phase de maturité. L’époque où l’USDT et l’USDC s’affrontaient dans un duel stérile est désormais révolue. Aujourd’hui, les deux principaux émetteurs de stablecoins ne luttent plus pour les mêmes parts de marché. Ils étendent leurs monopoles respectifs sur des territoires distincts. Ainsi, chaque actif développe progressivement une spécialisation.

Notons qu’à eux deux, Tether et Circle contrôlent désormais près de 83 % d’une capitalisation boursière sectorielle globale qui s’élève à 315 milliards de dollars. Le calcul se fait sur la base du suivi de plus de 200 actifs stables à travers de multiples réseaux blockchain.

Pour résumer ce revirement, le PDG de Dune Fredrik Haga a déclaré lors de l’ETHCC 2026 qui s’est tenu à Cannes :

Le train est désormais en marche.

Pour les investisseurs, l’évolution du marché des stablecoins montre que plusieurs acteurs coexistent aujourd’hui en répondant à des besoins distincts :

• D’un côté, l’USDT s’impose comme l’actif de prédilection pour les paiements internationaux, les transferts de fonds et les règlements quotidiens.
• De l’autre, l’USDC devient un composant essentiel des protocoles de DeFi, des plateformes de trading et des nouveaux services financiers bâtis sur la blockchain.

Les indicateurs clés regroupent désormais les volumes de transactions, la vitesse de circulation des tokens, la profondeur de la liquidité ainsi que la diversité des cas d’usage. Autrement dit, l’adoption des stablecoins ne dépend plus uniquement de leur taille. Elle tient aussi (et surtout !) compte de leur capacité à répondre efficacement à des besoins spécifiques au sein de l’écosystème crypto.

Cette segmentation du marché des stablecoins complique la tâche des régulateurs US

Signé en juin 2025, le GENIUS Act crée le premier cadre fédéral pour les stablecoins de paiement. Grâce à ce texte de loi, les banques ont la possibilité d’émettre des actifs numériques indexés sur le dollar. Le CLARITY Act, lui, définit les domaines d’intervention de la SEC et de la CFTC. Il a été adopté par la commission bancaire du Sénat en mai par un vote de 15 contre 9. Depuis, il se heurte à une résistance persistante.

Trois désaccords non résolus ont en effet empêché le vote avant le 4 juillet :

• les obligations éthiques ;
• la protection des développeurs DeFi ;
• les règles de rendement des stablecoins.

Le Sénat reprend du service le 13 juillet, avec environ trois semaines utiles avant la pause d’août. Sans cadre clair distinguant un stablecoin de paiement d’un stablecoin utilisé massivement en DeFi, l’incertitude réglementaire pourrait peser sur toute la filière.

Quel avenir pour les stablecoins face à la demande institutionnelle croissante ?

Selon le rapport d’analyse de Dune, l’évolution du marché des stablecoins vers une segmentation par usage n’est probablement qu’une étape. Elle pourrait même s’accentuer davantage dans les prochaines années, propulsée par :

• l’essor des paiements numériques ;
• la tokenisation des actifs ;
• l’arrivée de nouveaux acteurs institutionnels.

Ce sont autant de facteurs qui devraient renforcer les usages différenciés des principaux stablecoins.

Ce n’est pas tout ! La frontière entre le paiement et la DeFi pourrait aussi se redessiner si de nouveaux émetteurs ciblent des niches spécifiques comme les paiements interentreprises ou la liquidité institutionnelle.

Pour Tether, l’enjeu sera donc de consolider son avance dans les paiements tout en accompagnant l’expansion des économies numériques. Pour Circle, la priorité restera probablement l’intégration de l’USDC dans les infrastructures de finance décentralisée et les services financiers réglementés.

En tout cas, la fracture du marché des stablecoins démontre la maturité de l’écosystème crypto. Reste à savoir si l’émergence des CBDC viendra perturber cet équilibre privé parfaitement orchestré. Sachant que ces derniers ne font pas non plus l’unanimité.