Bitcoin : Arthur Hayes prédit un tsunami de liquidité dollar après le sauvetage du yen

Dans un essai publié le 10 août, le cofondateur de BitMEX avance une thèse audacieuse qui nourrit déjà de vifs débats au sein de la communauté crypto. Arthur Hayes voit en effet un puissant catalyseur dans une éventuelle opération américano-japonaise destinée à soutenir le yen. Résultat : le cours du bitcoin pourrait rebondir assez rapidement.

Arthur Hayes relie la politique de change américano-japonaise au prix du bitcoin

Après une surprenante déclaration en mars 2026, Arthur Hayes fait une nouvelle fois réagir la communauté crypto avec une thèse audacieuse. Le 10 août, le cofondateur de BitMEX publie un essai intitulé « Yen-quake » dans Substack. Il y affirme que le taux de change dollar-yen constitue désormais un problème à la fois politique et économique.

Dans ce contexte, l’ancien dirigeant de BitMEX privilégie un scénario précis. Tokyo déposerait une partie de ses bons du Trésor américain auprès de la Fed. En échange, le Japon recevrait des dollars qu’il vendrait ensuite pour acheter des yens.

Cette opération passerait par la FIMA Repo Facility. La Réserve fédérale décrit cet outil comme une source temporaire de dollars destinée aux autorités monétaires étrangères. Il leur évite de liquider brutalement leurs Treasuries sur le marché. Les prêts durent une nuit ou sept jours et sont entièrement garantis.

Pour Hayes, la conséquence dépasse le marché des changes. Chaque prêt gonflerait en effet le bilan de la Fed. Ce qui augmenterait la liquidité en dollars. Une partie pourrait alors rejoindre les actifs risqués, dont le bitcoin.

Dans son essai, il précise néanmoins un point important : il ne s’agirait pas d’un programme classique d’assouplissement quantitatif. Les fonds seront prêtés contre collatéral et doivent être remboursés.

Le raisonnement de Hayes s’appuie sur une corrélation historique

Entre 2020 et début 2022, le bilan de la Fed est passé d’environ 4 200 à près de 8 900 milliards de dollars. Dans le même temps, le cours du bitcoin a grimpé de moins de 10 000 $ à près de 69 000 $ en novembre 2021. Cette séquence nourrit le pari d’Hayes sur un nouveau rallye crypto.

Le parallèle mérite toutefois de la prudence. En 2020, les achats d’actifs, les chèques budgétaires et les taux proches de zéro agissaient ensemble. Une utilisation de FIMA n’aurait ni la même ampleur ni la même permanence. Elle pourrait améliorer la liquidité mondiale sans provoquer mécaniquement un cycle haussier du bitcoin.

L’urgence japonaise, elle, est tangible. Selon Reuters, une intervention coordonnée entre Washington et Tokyo a fait reculer le dollar depuis 163,99 yens jusqu’à 155,20 en début août. L’effet s’est ensuite partiellement dissipé avec un retour vers 159.

Décryptage : le marché doute encore de l’efficacité d’achats ponctuels sans hausse durable des taux d’intérêt japonais. Pour le marché crypto, cette fragilité entretient autant l’espoir de liquidité que le risque de secousse.

Bitcoin : le scénario FIMA reste un pari, pas une décision

La facilité FIMA est réelle. En revanche, la « machine à dollars » décrite par Hayes reste hypothétique. D’après la documentation officielle de la Fed, son plafond s’élève en effet à 60 milliards de dollars par contrepartie. Scott Bessent a publiquement souhaité renforcer ce filet de sécurité. Aucune extension massive n’a cependant été annoncée par le comité monétaire américain.

Autre réserve : la FIMA a été conçu pour calmer les tensions de financement en dollars, pas pour piloter durablement le yen japonais. Son taux est normalement supérieur à celui du marché privé lorsque celui-ci fonctionne correctement. L’outil devient donc surtout attractif en période de stress. Une activation limitée aurait donc probablement moins d’effet sur le bitcoin que ne le suggère le scénario de Hayes.

Ceci étant dit, le risque inverse demeure. Si la Banque du Japon relève fortement ses taux, le yen pourrait remonter rapidement. Les investisseurs ayant emprunté cette monnaie pour acheter des actifs plus rémunérateurs devraient alors dénouer leur carry trade. En août 2024, ce mécanisme avait amplifié les ventes sur les actions et le marché crypto. Le bitcoin peut donc gagner avec une création de liquidité graduelle, mais souffrir d’un ajustement brutal.

Une chose est sûre : Arthur Hayes vient d’identifier un canal crédible entre le yen, la Fed et le bitcoin. La suite dépendra moins du discours que des montants FIMA mobilisés et de la réaction de Tokyo. Dossier à suivre…