Bitcoin : Bitwise prévoit une forte hausse sur les dix prochaines années

Bitwise estime que le bitcoin pourrait atteindre 1,6 million de dollars en 2036, avec un rendement annualisé de 34,3 %. Derrière cet objectif spectaculaire, le scénario dépend moins des achats institutionnels que de la capacité du BTC à conquérir une part beaucoup plus importante du marché mondial des réserves de valeur.

Le cap des 1,6 million de dollars dépend surtout d’un transfert depuis l’or

Bitwise relève son précédent objectif de 1,3 million de dollars fixé pour 2035. Le gestionnaire part désormais d’un bitcoin évalué à 83557 dollars au 30 septembre 2026 et lui applique une croissance annuelle moyenne de 34,3 % pendant dix ans.

Cette projection ne repose pas sur les bénéfices ou les flux de trésorerie, puisque le bitcoin n’en génère pas. Bitwise estime plutôt la taille future de plusieurs marchés auxquels le BTC pourrait prendre des parts, avant de convertir la valeur obtenue en prix par unité.

Son scénario central retient notamment les hypothèses suivantes :

• Le marché mondial des réserves de valeur atteindrait 110000 milliards de dollars ;
• Le bitcoin en capterait 25 % en 2036 ;
• Les actifs institutionnels représenteraient environ 303000 milliards de dollars ;
• Les investisseurs professionnels en alloueraient 1 % au BTC ;
• Les autres débouchés incluraient les réserves nationales, les trésoreries d’entreprise et les transferts internationaux.

La réserve de valeur constitue de loin l’hypothèse la plus importante. Une part de 25 % sur un marché de 110000 milliards de dollars représenterait environ 27500 milliards de dollars. À elle seule, cette composante fournirait près de 82 % de la valorisation totale nécessaire pour atteindre 1,6 million de dollars par bitcoin.

Le modèle suppose donc que le BTC multipliera par cinq sa part actuelle de ce marché, estimée par Bitwise à un peu plus de 5 %. Cette conquête devrait en outre se produire alors que l’or attire encore l’essentiel des capitaux cherchant une protection contre l’inflation et la dépréciation des monnaies.

Un afflux institutionnel de 1 % sur le bitcoin ne suffit pas à porter le scénario

Bitwise met fortement en avant les investisseurs professionnels. D’après les estimations citées dans son rapport, ces acteurs contrôlent actuellement environ 147000 milliards de dollars. Une allocation comprise entre 1 % et 5 % produirait entre 1500 et 7400 milliards de dollars de demande.

Cette somme paraît considérable face aux quelque 14 milliards de dollars de nouveaux bitcoins créés chaque année par le mining. De plus, 20,1 millions de BTC, soit 95,7 % de la limite de 21 millions, seraient déjà en circulation. Une demande importante rencontrerait donc une offre nouvelle limitée.

Le scénario central n’utilise pourtant que le bas de la fourchette institutionnelle, soit une allocation de 1 %. Cela apporterait environ 3000 milliards de dollars en 2036, moins de 10 % de la valorisation projetée. L’hypothèse de 5 % appartient plutôt au scénario haussier, qui place le bitcoin à 3,67 millions de dollars.

L’objectif de 1,6 million ne peut donc pas être résumé par l’arrivée des institutions. Il exige surtout que les investisseurs considèrent progressivement le bitcoin comme une alternative majeure à l’or et aux autres actifs utilisés pour préserver le patrimoine.

Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, affirme :

Le gestionnaire est plus optimiste sur le bitcoin aujourd’hui que l’année dernière.

Il cite la progression réglementaire, la demande pour les actifs rares et une correction moins profonde que lors des anciens cycles.

Une prévision optimiste malgré dix années de forte volatilité

Bitwise prévoit une volatilité annuelle moyenne de 27,8 % jusqu’en 2036, contre 32,9 % dans son précédent rapport. Ce recul traduirait une maturation progressive, mais laisserait le bitcoin beaucoup plus instable que la plupart des actifs traditionnels.

Le scénario central n’implique donc pas une progression régulière de 34,3 % chaque année. Plusieurs fortes corrections pourraient survenir tout en maintenant cette moyenne sur dix ans. Le BTC a d’ailleurs perdu environ 53 % entre son record supérieur à 126000 dollars d’octobre 2025 et son creux inférieur à 59000 dollars en juin 2026.

Bitwise juge ce recul encourageant parce qu’il reste inférieur aux baisses de 86 %, 84 % et 77 % observées après les sommets de 2013, 2017 et 2021. Cette comparaison ne garantit toutefois pas que les futurs cycles continueront à s’atténuer.

Le rapport identifie également plusieurs menaces : un recul réglementaire, les progrès de l’informatique quantique et des avancées mathématiques accélérées par l’intelligence artificielle. Une demande institutionnelle plus faible ou une préférence durable pour l’or réduirait aussi fortement la valeur obtenue par le modèle.

Le scénario baissier de Bitwise illustre cette sensibilité. Avec seulement 2,5 % du marché des réserves de valeur et aucune allocation institutionnelle, le bitcoin atteindrait 130686 dollars en 2036. L’écart avec les 1,6 million de dollars montre que l’objectif publié constitue avant tout un pari sur l’adoption, et non une trajectoire acquise.