Ethereum et Solana : Le staking bat des records, les rendements baissent

Le staking d’Ethereum et de Solana a atteint des niveaux records au troisième trimestre 2026, selon le rapport de Bitwise, signé Kam Benbrik et Rafal Klich et publié le 20 octobre (édition « Q4 2026 », qui couvre le troisième trimestre). Pourtant, les rendements ont reculé sur les deux réseaux. Ethereum affichait un rendement brut annualisé de 2,63 %, contre 2,81 % au trimestre précédent. Celui de Solana s’établissait à 5,99 %, contre 6,38 %. Cette évolution met en évidence un paradoxe : davantage de crypto-actifs sont immobilisés pour sécuriser les réseaux, mais la rémunération du staking diminue. Quelle est l’origine de cette baisse et quelle place les frais de transaction occupent-ils dans les récompenses des validateurs ?

Ethereum : 35,9 % de l’offre stakée, mais un rendement brut de 2,63 %

Sur Ethereum, 43,8 millions d’ETH étaient stakés à fin septembre 2026. Cela représente 35,9 % de l’offre totale, d’après Bitwise. C’est un record pour le réseau.

Le troisième trimestre a affiché des entrées nettes de près de 2 millions d’ETH. C’est le sixième trimestre consécutif de flux positifs. Sur les neuf premiers mois de 2026, les entrées nettes atteignent 7,96 millions d’ETH.

Dans son rapport, Bitwise s’appuie sur le stake déclaré de Bitmine, société dirigée par Tom Lee et présentée par The Block comme la principale société de trésorerie en Ethereum. D’après un dépôt auprès de la SEC cité par Bitwise, son ETH staké est passé de 0,41 million fin décembre 2025 à 5,07 millions au 27 septembre, soit une hausse de plus de 1 000 %. La société avait déjà porté son staking à 1,5 million d’ETH lors d’une étape précédente.

Pourquoi le rendement du staking Ethereum diminue-t-il ?

Le rendement brut annualisé moyen d’Ethereum s’est établi à 2,63 % au troisième trimestre, contre 2,81 % au trimestre précédent. Les chercheurs de Bitwise expliquent le mécanisme : plus il y a d’ETH stakés, plus les récompenses sont réparties entre un grand nombre de participants, ce qui réduit le gain de chacun. La baisse des récompenses d’exécution (pourboires et MEV) y contribue aussi.

Le staking consiste à immobiliser des tokens pour valider les transactions et sécuriser le réseau, en échange de récompenses. Un rendement « brut » s’entend, selon Bitwise, avant frais des opérateurs : ce n’est donc pas nécessairement ce que perçoit chaque investisseur, dont le gain net dépend aussi de la fiscalité.

Ces récompenses restent très dépendantes de l’émission de nouveaux tokens, c’est-à-dire de la création de nouveaux ETH versés aux validateurs. Selon Bitwise, 96,3 % du rendement brut du staking d’Ethereum provient de l’émission de nouveaux ETH. Le reste, soit 0,10 point, vient des pourboires de transaction et de la MEV, les revenus liés à l’ordonnancement des transactions. Or, les revenus du réseau Ethereum (frais et MEV) ont reculé à environ 40,6 millions de dollars au troisième trimestre, contre 63 millions au deuxième.

Solana : 69 % de l’offre stakée et un rendement brut de 5,99 %

Solana suit la même trajectoire. Le réseau compte 440,5 millions de SOL stakés, soit 69 % de l’offre : un record. Son rendement brut est passé de 6,38 % à 5,99 %, soit une baisse d’environ 6 % en valeur relative (0,39 point de pourcentage).

L’activité, elle, progresse nettement. Solana a traité 14,2 milliards de transactions hors votes au troisième trimestre, soit 45 % de plus qu’au deuxième, pour un coût moyen à peu près stable (environ 0,005 $ par transaction).

Les frais payés par les utilisateurs ont bondi de 49 % en dollars (33 % en SOL) pour atteindre 76 millions de dollars, soit nettement plus que les quelque 40,6 millions d’Ethereum (frais et MEV). Ils sont en grande partie portés par le trading de memecoins. Le volume des actions tokenisées sur Solana a lui aussi grimpé de 45 %, à plus de 6,9 milliards de dollars.

Pourquoi le rendement du staking Solana baisse-t-il ?

Selon Bitwise, près de 90 % du rendement brut de Solana provient de l’inflation, c’est-à-dire de tokens nouvellement émis : l’essentiel des récompenses ne dépend donc pas de l’activité du réseau. La baisse du rendement tient surtout au calendrier de désinflation du protocole, auquel s’ajoute une répartition sur un stake légèrement plus important.

La part issue de l’inflation a reculé de 0,53 point, en partie compensée par une hausse de 0,14 point des récompenses liées à l’activité, comme la rémunération des blocs et les pourboires Jito. Chaque protocole fixe ses propres règles d’émission. La baisse du rendement de Solana ne reproduit donc pas à l’identique celle d’Ethereum.

Ethereum ou Solana : comment comparer les rendements du staking ?

Au troisième trimestre 2026, le rendement brut rapporté par Bitwise est plus élevé sur Solana (5,99 %) que sur Ethereum (2,63 %). Cette comparaison ne suffit cependant pas à déterminer quelle option est la plus avantageuse. Les frais, les risques, les modalités de staking et les variations de prix des actifs comptent aussi.

Le tableau ci-après résume les principaux indicateurs :

Indicateur	Ethereum	Solana
Jetons stakés	43,8 M d’ETH	440,5 M de SOL
Part de l’offre totale	35,9 %	69 %
Rendement	2,63 % brut annualisé (2,81 % au T2)	5,99 % brut (6,38 % au T2)
Part du rendement issue des nouveaux tokens	96,3 %	près de 90 %
Frais et MEV au T3	environ 40,6 M$ (63 M$ au T2)	76 M$ (51 M$ au T2, +49 % en dollars)

Une chose est donc sûre : le staking d’Ethereum et de Solana attire toujours plus de capitaux. Néanmoins, sa rémunération repose surtout sur l’émission de nouveaux tokens (et non sur l’activité des réseaux). Les prochains rapports trimestriels diront si les frais, en forte hausse sur Solana, prennent une place plus durable dans les récompenses, ou si l’arrivée de nouveaux capitaux continue de réduire le rendement par token sur Ethereum. Dossier à suivre…