Fed : La probabilité d’une hausse des taux en septembre chute de 60 % à 32 %

La perspective d’un durcissement monétaire en septembre s’éloigne aux États-Unis. Les dernières données sur l’inflation et la consommation ont rassuré les marchés et réduit les anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale. Ce changement de scénario offre un répit aux actifs risqués, dont les cryptos. La prudence reste pourtant de mise, car la dette américaine et les tensions géopolitiques pourraient encore peser sur les prochaines décisions de la Fed et sur la trajectoire des marchés.

La tentation d’une pause monétaire de la Fed face à l’accalmie inattendue des prix aux États-Unis

Les marchés financiers ont assisté cette semaine à un basculement radical des anticipations concernant la politique monétaire de la Fed. Selon les données de l’outil CME FedWatch, la probabilité de voir l’institution resserrer son étau en augmentant ses taux d’un quart de point en septembre s’est effondrée, tombant à un peu plus de 32 % contre environ 60 % à peine une semaine plus tôt, ne laissant plus qu’un tiers des analystes sur ce scénario.

Ce changement de cap s’explique par la publication de données macroéconomiques particulièrement rassurantes. L’indice des prix à la production (PPI) est ressorti parfaitement stable pour le mois de juillet. John Plassard, responsable de la stratégie d’investissement chez Cité Gestion, a souligné cette surprise en rappelant que « le marché anticipait une hausse de 0,2 % ». Ce chiffre est venu valider les données observées la veille sur l’indice des prix à la consommation (CPI), qui témoignaient déjà d’un ralentissement de la hausse des prix au détail. Andreas Lipkow, analyste chez CMC Markets, a synthétisé la situation en affirmant que ces publications « n’ont pas révélé de dynamique inflationniste ».

Au-delà de la trajectoire des prix, le consommateur américain montre lui aussi des signes d’apaisement, éliminant l’argument d’un marché intérieur sous tension. Le département du Commerce a dévoilé vendredi que les ventes de détail se sont établies à 763,6 milliards de dollars en juillet, reculant de 0,6 % par rapport au mois précédent, ce qui confirme un essoufflement qui faisait suite à un net repli constaté en juin. Face à ces signaux de modération, le diagnostic des spécialistes s’est clarifié.

Comme le résume John Plassard, « l’inflation reste trop élevée, mais elle ne justifie pas, à ce stade, un nouveau tour de vis immédiat ». Ainsi, cette accalmie a immédiatement profité aux indices boursiers, propulsant les actions proches de leurs sommets. À l’ouverture de Wall Street, le S&P 500 progressait de 0,05 % à 7 803 points pendant que le Nasdaq prenait 0,15 % à 26 850 points. Daniela Hathorn, analyste pour Capital.com, a confirmé cette évolution positive en déclarant : « les marchés terminent la semaine avec les actions américaines proches de leurs plus hauts historiques, après que les données d’inflation ont réduit les craintes selon lesquelles la Réserve fédérale devrait à nouveau resserrer sa politique monétaire en septembre ».

L’ensemble de ces statistiques concordantes peut être résumé à travers les trois indicateurs clés suivants :

• La stabilité de l’indice PPI : une variation nulle (0,0 %) enregistrée en juillet contre une hausse de 0,2 % anticipée par le consensus des marchés ;
• Le repli de la consommation : des ventes au détail ramenées à 763,6 milliards de dollars, soit une contraction marquée de 0,6 % sur un mois ;
• L’effondrement des anticipations : une probabilité de hausse des taux en septembre chutant de 60 % à 32 % selon le CME FedWatch.

Le fardeau croissant de la dette publique et le dilemme stratégique de Washington

Si la tentation d’une pause prolongée gagne du terrain au sein de la banque centrale, c’est aussi parce que la Réserve fédérale évolue au milieu d’un casse-tête budgétaire majeur pour l’État américain. Le maintien de taux d’intérêt élevés pèse lourdement sur les finances publiques et sur le coût d’emprunt de Washington, ce qui influence la marge de manœuvre de l’institution monétaire sous la présidence de Kevin Warsh. Ipek Ozkardeskaya, analyste au sein de Swissquote, dévoile cette contrainte structurelle en expliquant que la Fed pourrait privilégier des taux plus bas « dans l’espoir d’alléger le poids croissant des paiements d’intérêts sur une dette américaine en pleine explosion, au moment même où la crise de confiance à l’égard du gouvernement américain (…) exerce une pression » sur les rendements à long terme.

Ce paramètre s’avère capital pour le comportement des gestionnaires de portefeuilles et pour l’écosystème des cryptos. Des taux directeurs maintenus à des niveaux élevés ont pour effet d’alourdir la charge financière des entreprises endettées tout en détournant la liquidité disponible vers le marché obligataire, dont les rendements attractifs concurrencent directement les placements plus risqués. À l’inverse, toute perspective de détente monétaire redonne du souffle au capital d’investissement en quête de rendements alternatifs. La trajectoire de la dette américaine constitue ainsi un puissant vecteur d’incitation pour la Fed.

Les tensions géopolitiques et la menace d’un rebond des prix de l’énergie

Toutefois, le risque d’une résurgence inflationniste n’est pas totalement écarté et repose désormais sur un environnement international particulièrement explosif. La fermeté diplomatique affichée par l’administration américaine ravive les craintes d’un choc pétrolier secondaire, consécutif aux frappes américaines en Iran. Jeudi, le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent a durci le ton en menaçant Téhéran d’un isolement économique « comme le monde n’en a jamais vu », brisant l’espoir d’un accord rapide promis début août pour la réouverture du détroit d’Hormuz, artère névralgique du commerce mondial d’hydrocarbures.

Sur le terrain maritime, les restrictions de passage persistent et la résurgence des tensions s’est concrétisée par des attaques ayant visé des navires liés aux Émirats arabes unis. Daniela Hathorn résume l’impact direct de ces turbulences géopolitiques sur le moral des marchés en notant que « cette situation a contraint les traders à réintégrer une partie de la prime de risque géopolitique qui avait été retirée des prix plus tôt en août ».

En définitive, la balance macroéconomique s’est adoucie pour les investisseurs. La stabilité du PPI, le repli du CPI et la contraction des ventes au détail (-0,6 %) éloignent l’urgence d’une hausse des taux en septembre. Néanmoins, l’équation demeure d’une extrême complexité. Si la détente sur les taux directeurs offre un terreau favorable aux liquidités mondiales et au marché crypto, les risques géopolitiques et le fardeau de la dette souveraine imposent une retenue légitime.