La corrélation entre Bitcoin et l’or atteint un sommet inédit depuis six ans

Le bitcoin et l’or évoluent de plus en plus souvent dans le même sens. Leur corrélation sur 90 jours a atteint son niveau le plus élevé depuis 2020, selon Bitwise. Ce rapprochement intervient alors que les investisseurs se détournent des obligations américaines à longue échéance, poussant le rendement du Treasury à 10 ans vers 4,8 %.

Rapprochement avec l’or, doutes sur le décrochage boursier

Pour mieux comprendre ce mouvement, notre analyse des corrélations inter-marchés revient sur les liens entre le bitcoin et les principaux marchés financiers. La corrélation 90 jours bitcoin-or a grimpé pendant la dernière vague de ventes obligataires, alors que les rendements longs progressaient et que le Trésor, piloté par Scott Bessent, renforçait ses achats de titres longs. 

Pour Bitwise, les investisseurs distinguent de moins en moins le bitcoin de l’or. Selon André Dragosch, responsable de la recherche Europe chez Bitwise, le bitcoin commencerait même à se comporter comme une version amplifiée de l’or. 

Une note de Zachary Pandl publiée le 27 août par Grayscale Research confirme la tendance : la corrélation bitcoin/or dépasse désormais 50 %, contre un niveau quasi nul début 2026, tandis que celle entre bitcoin et Nasdaq 100 est retombée d’environ 60 % à 33 %.

La prudence vient des données on-chain. Dans son rapport « The Week On-Chain Week 35 2026 », Glassnode note que la corrélation 30 jours bitcoin/S&P 500 est tombée près de zéro pendant le rallye d’août. 

Cependant, ce type de décorrélation soudaine, lors de ventes massives d’obligations souveraines, s’est historiquement révélé passager, traduisant plutôt un épuisement local qu’un basculement structurel. Le rallye post-short-squeeze s’est arrêté sous 83 000-86 000 dollars, plancher entre 62 000 et 65 000 dollars.

Une troisième lecture, portée par l’analyste ETF de Bloomberg Eric Balchunas, nuance le tableau : sur six mois, le bitcoin a affiché une corrélation aux actions américaines plus faible que l’or, les small caps, les marchés émergents ou les Treasuries. Sa corrélation historique aux actions reste stable, autour de 0,40, ce sont l’or et les Treasuries qui se sont rapprochés des actions, sans changement de narratif côté bitcoin.

Ce que disent les chiffres on-chain et les flux ETF Bitcoin

Notre analyse on-chain du cycle bitcoin situe les 83 000-86 000 dollars comme plafond technique, et les 62 000-65 000 dollars comme référence baissière tant qu’aucun breakout n’est confirmé. Les flux ETF spot, qui ont culminé à 290 M$ par jour au plus fort du mouvement, serviront d’indicateur complémentaire pour distinguer une vraie demande de fond d’un simple rebond.

Le prochain signal à surveiller : la corrélation 30 jours bitcoin/S&P 500 restera-t-elle proche de zéro, ou y reviendra-t-elle rapidement ? Entre la lecture de Bitwise et la mise en garde de Glassnode, la réponse se dessinera dans les prochaines séances obligataires.